高盛：上市公司治理改革或有助于推升A股估值

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）3月5日，高盛研究部中国股票策略团队发表最新观点认为，近期中国监管层的一系列政策有效提振了投资者信心。未来，推进上市公司的结构性改革等一系列政策将是中国股票获得价值重估的必要因素。

　　高盛表示，参照日本和韩国的经验，注重估值和股东回报提升的公司治理改革或将有利于吸引外资。其中，关键业绩指标的改善、透明的激励机制和清晰的投资者沟通是投资者评估上市公司的关键。

　　以日本为例，东京证券交易所的公司治理改革改变了日本股票市场表现。2023年1月，东京证券交易所启动改革，旨在通过鼓励上市公司提高资本运营效率来提升市场回报水平。该改革广受投资者欢迎，自2023年以来吸引了420亿美元的海外买盘。

　　继日本之后，韩国今年也宣布了类似的上市公司价值提升计划。这项改革尚处于早期阶段，但自1月底提出以来，MSCI韩国指数已上涨6%。过去几周，海外投资者净买入约60亿美元韩国股票。

　　高盛研究部认为，有效的公司治理改革可能有助于中国股市吸引外资回流。该机构表示，已经观察到中国监管层正持续加强上市公司股东派息和回购、投资者保护以及与市场参与者的沟通等方面的工作。根据日韩改革经验，两类企业或从中受益最多：一是估值较低（市净率低于一倍）、公司基本面稳健（投资回报率和盈利复合年增长率大于10%）、现金回报强劲（股息及回购收益率超5%）的企业；二是研发投入高、企业管理和激励措施协同度高的科技型国有企业。

　　高盛研究部维持对中国A股的高配评级，预测2024年MSCI中国指数和沪深300指数的预期收益为10%，企业盈利增速预计为8%至10%。