明晟指数季度常规调整与外资对中国股市信心无关

　　2月13日，明晟指数（MSCI）公司公布2月份主要指数系列季度调整的新增、剔除名单。从MSCI新兴市场指数中的A股成分股来看，新增4只个股，剔除48只个股。

　　中金公司首席海外策略分析师刘刚告诉《证券日报》记者，作为常规的指数审议，此次调整的影响更多局限在所涉及个股，程度相对有限。

　　MSCI指数调整与信心无关

　　据了解，本次MSCI对全球标准指数、全球小盘指数、全球微小盘指数等主要指数系列进行调整，将于2月29日收盘后生效。其中，MSCI新兴市场指数A股相关标的调整为：新纳入美的集团、招商公路、华大智造、三星医疗等4只个股，调入标的总市值约5500亿元，调出思瑞浦、鸿路钢构、普洛药业、易华录等48只个股，调出标的总市值约8100亿元。

　　实际上，此次MSCI指数调整为季度例行标的调整，是其根据中盘股总市值、流通市值等纳入标准所进行的技术性调整。根据相关指数编制规则，48家公司因市值下降，低于新兴市场指数的市值标准而被调出，不涉及A股20%纳入因子的变动，不涉及指数公司的主观判断，与信心无关。

　　市场人士普遍认为，个别外媒为吸引眼球，夸大其词，大肆报道MSCI指数剔除数十家中企反映出对中国股市信心下降，这种言论是极端不负责任的。

　　海通证券策略首席分析师吴信坤对《证券日报》记者表示，由于调出的48只个股的市值均处于100亿元至240亿元区间，因此低于相关市值、流通市值标准而被调出。

　　中金公司统计显示，此次调整后，MSCI中国指数成分股数量从765只降至704只，其中，A股519只，权重17.2%；港股168只，权重73.5%；中概股14只，权重9.0%；B股3只，权重0.3%。

　　刘刚表示，本次被剔除的48家A股公司在MSCI新兴市场指数中的合计权重仅为0.097%，根据追踪指数的被动资金规模，以当前MSCI含A股资金量大概3450亿元为准，可以测算出潜在的被动资金流出规模约为3.3亿元，相比A股市场的成交额非常有限，约为2023年A股日均成交额的0.04%左右。此次纳入指数的4家A股公司权重占MSCI新兴市场合计约为0.037%，所涉及的潜在被动资金流入约为1.3亿元。

　　A股或迎底部反弹行情

　　据悉，MSCI每季度评审并对指数进行一次调整（2月份、5月份、8月份、11月份），2017年MSCI宣布A股按照可投资市值5%的因子纳入MSCI新兴市场指数，2019年将A股纳入因子由5%上升至20%。

　　“从历史规律看，常规的指数调整对市场整体影响可控。”刘刚分析认为，通过测算2020年以来共17次MSCI指数定期调整后一天、三天与一周后中国市场（A股与港股）的表现，并没有确定性的涨跌规律，也说明指数调整的直接影响更多体现在所涉及的个股层面。

　　此外，刘刚表示，此次MSCI中国指数调整除了成分股的纳入与剔除外，同样涉及指数内现有公司权重的变化。本次指数中部分龙头公司权重有不同程度提升，比如提升幅度较大的阿里巴巴、腾讯控股、拼多多、联想等，预计这几只个股潜在被动资金流入约为21.6亿元，这些权重股的资金流入对指数与市场影响可能更大。

　　值得关注的是，近期，随着利好政策持续出台，A股市场稳定得以有力维护，投资者信心得到充分提振，沪深股通北上资金连续8个交易日累计净流入211.69亿元，尽显外资对中国股市看好的态度。

　　业内人士纷纷认为，A股市场或迎来底部反弹行情。中信证券指数研究首席分析师顾晟曦对《证券日报》记者表示，当前A股估值正处于历史低位，中证全指的近十年PE历史分位数约为14%，配置时机较好。