多重利好催化 股债汇市齐走强
周四，A股三大指数大幅反弹，沪指成功收复2900点。截至收盘，上证综指报2906.11点，上涨3.03%；深证成指报8856.22点，上涨2%；创业板指报1720.78点，上涨1.45%。沪深两市超4800只个股上涨。
昨日沪深两市合计成交额8915亿元，较上个交易日放量1246亿元。北向资金全天净买入62.94亿元，其中沪股通净买入48.34亿元，深股通净买入14.59亿元。
盘面上，“中字头”个股集体爆发，中国石油自2015年7月以来首次涨停，中纺标、中国交建、中铁装配、中国联通等多股涨停；房地产板块强势拉升，光大嘉宝、中交地产、光明地产等涨停；上海本地股持续活跃，上海凤凰、开开实业等涨停。
“中字头”板块掀涨停潮
昨日，“中字头”板块掀涨停潮，截至收盘，中国石油涨停，这是该股时隔8年半以来首次涨停。中纺标、中铁装配、中国交建等个股纷纷涨停。
“中字头”个股集体爆发缘于政策利好消息，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵1月24日在国新办发布会上表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。市场人士认为，将市值管理纳入央企负责人考核，标志着中国企业治理结构正在向更加成熟和高效的方向迈进,不仅有助于提升央企市场竞争力，也将为整个国民经济注入新的活力。
“中字头”板块行情持续性如何？申万菱信指数投资部负责人赵兵认为，央地国企或将成为中国经济复苏的重要引擎，未来上市央地国企将会朝着高质量发展的道路前行，具备长期估值修复的潜力。
国泰君安表示，未来央地国企估值重塑的催化因素包括：股权激励带动提升运营效率、战略性重组与专业化整合、提高分红和回购以改善股东回报和再投资收益等。
地产产业链大涨
地产产业链昨日大幅上涨，房地产开发、建筑装饰、物业管理等板块涨幅居前。房地产开发板块中，光大嘉宝、中交地产、光明地产等多股涨停。
消息面上，1月24日，中国人民银行办公厅、国家金融监督管理总局办公厅联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，细化了商业银行经营性物业贷款业务管理口径、期限、额度、用途等要求。
通知明确，2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，还可发放经营性物业贷款用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券。
国金证券称，当前地产板块正处于业绩和估值的双重底部，在政策催化下，或迎来布局机遇。经营性物业贷款政策的完善，能在一定程度上改善房企现金流状况。
机构：市场底部积极布局
展望后市，东莞证券表示，A股经历年初的持续弱势震荡后，近期抛压有所缓解，市场信心逐步恢复，未来市场有望企稳反弹。
国联证券认为，流动性环境进一步改善后，市场往往会呈现成长风格占优的格局，后市A股市场或能在相对稳定的流动性环境中回归正常轨道。
景顺长城基金表示，近期积极政策密集出台，提振了市场信心，后续行情持续性仍需观察基本面复苏情况。股市整体走向更多取决于经济基本面和企业盈利增长，经济基本面也是影响市场信心的最主要因素。从估值来看，当前A股市场估值处于历史相对低位，后市具备上涨空间。
降准利好持续发酵，人民币汇率应声走强。
1月25日，在岸、离岸人民币汇率盘中双双升破7.16关口，截至上海证券报记者发稿时最高分别触及7.1561、7.1565。在政策利好催化下，近两日，在岸、离岸人民币汇率升值均超过300点。
中国人民银行1月24日发布公告称，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。同时，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。
分析人士认为，年初降准“降息”体现了货币政策的前瞻性，有助于增强汇率稳定的基础。
一位机构人士对记者表示，在内外部环境仍有不确定性的背景下，央行这次选择年初降准，体现了货币政策继续做好逆周期调节、及早发力巩固国民经济恢复向好的基础，有利于持续改善宏观经济基本面，增强市场参与主体的信心，为保持人民币汇率稳定打好坚实的基础。
年初降准“降息”将从稳固经济基本面的角度利好汇率。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，此次降准并未改变货币政策稳健基调，表明中国人民银行加大对实体经济支持力度，提振市场信心，改善经济复苏前景。
中国首席经济学家论坛理事长连平说，在当前形势下，稳健货币政策保持适度偏松，综合运用降准、降息和结构性政策工具，可发挥多方面的积极影响。如贷款利率下行可降低企业的融资成本，减轻企业负担，提高企业的融资效率，从而更好地满足企业中长期发展需求。
外部压力减轻也将利好人民币汇率稳定。当前，市场普遍预期发达经济体将逐步转向降息周期。中金公司研究部认为，从外部制约看，2023年11月后随着美联储降息预期升温，人民币对美元汇率升值，我国利率下行的外部压力减轻。
开年以来，人民币汇率延续稳健态势，跨境资本流动平稳有序，外汇市场供求基本平衡，预期总体稳定，人民币汇率延续了2023年下半年以来的平稳走势。1月25日，人民币对美元汇率中间价为7.1044，与上年末基本持平。
“2024年人民币汇率将继续在合理的均衡水平上保持基本稳定。”中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，市场预期美元升值动能减弱，中美货币政策周期的错位有望得到改善，将推动中美利差趋于收敛，有助于人民币汇率和跨境资金流动更加趋于稳定和平衡。
潘功胜同时强调，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。坚持汇率主要由市场决定，同时坚持底线思维，丰富应对工具，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“今天债券市场走势超预期！”一位金融机构投资负责人1月25日向上海证券报记者表示，此次降准幅度超出市场预期，原本相对更看好股市的机会，没想到债市依旧强势。
1月25日，受降准消息影响，债市早盘低开，与股市大涨形成鲜明对比。不过，随着早盘获利盘的退出，债券市场再度上行；下午交易时段，国债期货各合约全线大涨。
现货市场上，10年期国债活跃券230026开盘收益率小幅走高，上行0.8个基点，此后震荡走低。截至记者发稿时，已下行0.75个基点。公开市场DR007利率早盘阶段最高涨至2.55%，下午时段开始震荡走低，显示资金面紧张局势略有缓解。
昨日国债期货市场更加火爆。5年期国债期货是受益于降准的龙头品种。截至记者发稿时，5年期国债期货各合约涨幅均超过0.2%。10年期国债期货主力合约最高上涨0.21%，收涨0.12%。本轮债市上涨行情龙头品种30年期国债期货主力合约早盘一度跌幅超过0.36%，但此后在买盘推动下逐级抬升；下午交易时段涨幅一度高达0.17%，此后有所回落。
华创证券固收首席分析师周冠南表示，中国人民银行宣布降准后，短端利率或跟随资金面环境改善而下行，期限利差有小幅修正的机会。下月初降准落地后，春节前资金面风险或基本解除，短端利率或跟随下行；若权益风险偏好反弹，长端利率产品或阶段性止盈，但上行风险较为可控。
天风研究固收分析师孙彬彬表示，从预期角度看，市场会博弈短期利好出尽，或许会在一定区间内展开横盘整理。
不过，一位银行资管负责人表示，在债券配置方面，目前市场处于资产荒的状态。“尽管有获利回吐迹象，但依旧难改债市强势，资金涌入利率债的现象有望延续。”
