A股周期板块顺势走强 高股息资产持续获追捧

　　张大伟 制图

　　2024年首个交易日，A股市场全天弱势盘整，白酒、券商等权重板块走势低迷，拖累三大指数收盘下跌。截至收盘，上证综指报2962.28点，跌0.43%；深证成指报9401.35点，跌1.29%；创业板指报1855.92点，跌1.87%。沪深两市合计成交7878亿元。

　　2023年表现强势的高股息资产继续获得资金追捧，煤炭、电力、航运等周期板块大幅走强，中国神华股价创出逾15年新高。机构分析认为，在当前市场整体风险偏好保守的环境下，具备低估值、稳定现金流和高股息的资产将持续受到关注。

　　“红利低波”继续领涨

　　2023年，以高股息、连续分红为特征的红利低波资产全年维持强势，中证红利低波动指数全年上涨6.45%。2024年首个交易日，红利低波资产继续走强，中证红利低波动指数收涨1.07%，盘中最大涨幅超过1.5%。

　　个股方面，煤炭板块大幅领涨，云煤能源、安源煤业收获涨停，新集能源、华阳股份涨超6%。6000亿市值的煤炭龙头中国神华收盘涨3.29%，盘中最高升至32.65元，以“前复权价”计算，刷新了2008年6月以来新高。

　　信达证券认为，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升的背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位。当前，A股煤炭板块具备高业绩、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及较低的估值水平，煤炭板块投资攻守兼备，继续建议关注煤炭板块的重要配置机遇。

　　国泰君安证券首席策略分析师方奕表示，现阶段股票风格和个股选择的关键并不在分子盈利，而是在估值和风险溢价。当下市场整体风险偏好较低，投资方向依然在于低风险特征的股票。其中，电力、运营商、高速公路、焦煤等传统高红利高股息板块值得重点关注。

　　航运板块再现强势

　　航运板块昨日同样表现强势。申万航运港口指数收盘大涨2.31%，宁波远洋、兴通股份涨停，渤海轮渡、宁波海运涨超5%，集运龙头中远海控涨2.82%。

　　红海事件演变对国际航运价格形成扰动。当地时间2023年12月31日，丹麦航运巨头马士基集团表示，公司一艘集装箱船于2023年12月30日在红海南部遭袭，公司将暂停所有船只通过红海48小时。此前，马士基曾宣布计划恢复红海东西向的航线。

　　2023年12月29日，上海航运交易所公布的最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）大幅跳涨，报1759.58点，较前一周大涨40%；2024年1月1日航交所公布的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS，欧线）报1228.16点，较前一周上涨1.9%。

　　中粮期货研究院研究员塔林夫表示，在2024年春节假期前后，国际运价变化或完全取决于货量及运力的恢复情况。假设红海事件迟迟未能得到解决，大量集装箱船依旧绕航好望角，运力便将持续缺失，全年集运价格中枢将会维持在超预期的高位水平；假设红海事件可以在3周左右时间内得到有效解决，集装箱船重新通行苏伊士运河，那么进入春节假期后一个月左右的需求淡季，叠加大量船舶交付，届时运价或将下跌。

　　机构：稳健风格或将延续

　　从2024年首个交易日的盘面表现看，市场延续以高股息资产为代表的稳健配置风格。部分机构认为，在市场上涨动能偏弱的环境下，稳健型资产仍有配置必要，但随着海内外流动性进一步走向宽松，金融与成长板块或将迎来反弹机会。

　　华安证券策略团队表示，1月市场发生普涨行情的可能性较低，投资者整体配置思路或将更加稳健，具备高股息率的资产如煤炭、公用事业（水利）等有望更受青睐。此外，1月海内外流动性有望趋向宽松，流动性敏感型的金融、成长板块可能会有更好的机会。

　　对于成长主线，华安证券建议继续坚守中长期具备增长确定性的方向，包括具有新一轮产业周期复苏预期及当下正处估值修复阶段的电子、通信行业。而此前热度高的计算机、传媒行业，目前已调整到去年11月初的位置，但板块能否再启动，需要密切跟踪关注催化剂出现的时点。

　　中信证券认为，在分红回购政策的激励下，红利低波品种将长期成为投资者考虑防御性配置时的重要工具。目前险资类机构的权益资产仓位长期保持低位，险资机构有望在2024年逐步加仓分红稳定、估值偏低的蓝筹股。