防御性板块逆势活跃 A股结构性机会轮动

　　化学制药板块指数日K线图

　　周三，A股市场低开低走、宽幅震荡，医药、电力及燃气等防御性板块盘中轮番表现。截至收盘，上证综指跌1.15%，报2968.76点；深证成指跌1.54%，报9476.62点；创业板指跌1.66%，报1872.34点；北证50指数涨3.59%，报1011.83点。沪深两市合计成交7685亿元，较上一交易日缩量190亿元。

　　医药、燃气板块走势活跃

　　昨日市场谨慎观望情绪升温，个股跌多涨少。防御性板块中的医药、燃气板块涨幅居前。医药板块中，拓新药业、森萱医药涨超19%，百利天恒、亨迪药业、新赣江等多股涨超10%。

　　据中国天气网消息，从12月12日夜间开始，新一轮寒潮天气过程上线，预计一直到17日将陆续给我国大部地区带去雨雪、降温天气，气温将普降8℃至12℃，局部地区降温超14℃。

　　寒潮天气来袭驱动燃气板块走强，昨日京能热力涨停，长春燃气、凯添燃气等个股跟涨。电力板块也异动拉升，杭州热电、大连热电、恒盛能源、宁波能源等个股走势活跃。

　　白酒板块走弱

　　本该处于销售旺季的白酒板块持续走弱引发市场关注。昨日，白酒板块指数单边下挫，板块龙头贵州茅台股价跌破1700元，跌近3%；泸州老窖、舍得酒业跌逾4%。

　　昨日盘后，贵州茅台公告称，2023年度回报股东特别分红实施，股权登记日为12月19日，除权（息）日、现金红利发放日为12月20日。每股派发现金红利19.106元（含税），共计派发现金红利超240亿元。

　　国泰君安认为，近期白酒板块调整缘于市场对国窖阶段性价格政策反馈过于悲观。国窖近期优化结算价格，针对部分客户计划内配额进行利润前置操作，呈现出的结果是表观结算价格下降，市场对此表现出悲观情绪。

　　国泰君安表示，当前白酒行业低情绪、低估值、低持仓的“三低”特征再现，而目前产业趋势与酒企经营保持稳健运行且韧性相对较强，市场情绪波动远大于产业变化。情绪大幅波动带来布局机会。中长期来看，白酒板块配置价值凸显。

　　光大证券称，结合白酒上市公司产成品库存及渠道反馈来看，库存去化或仍将是明年春节期间的主旋律。作为衡量需求强弱的风向标，今年三季度部分扩张型次高端酒企营收同比跌幅收窄、经销商库存较上年同期明显改善，白酒库存压力正在缓解，行业正逐步从主动去库存过渡至被动去库存的阶段。

　　机构：板块轮动下结构性机会占优

　　展望后市，平安证券认为，板块轮动背景下，结构性机会或占优。随着新兴产业技术新变化不断增加，科技成长及小盘股或将成为主要市场风格。2024年市场结构性机会有望显著增加。

　　平安证券建议关注以下主线：一是科技成长主线。以汽车与TMT行业为代表，华为产业链有望引领技术创新与应用迭代。二是医药成长主线。以创新药为代表，出口链也有望进一步打开空间。

　　华龙证券表示，国内经济基本面不断修复，四季度经济有望延续复苏态势，地方债务风险及房地产风险逐步得到化解，房地产行业正在发生积极变化。站在当前时点，增量资金不断入市，包括ETF、机构增持、回购等资金；A股市场估值不高，影响市场的内外部因素向积极方向转变。在经济景气回升的预期下，市场信心正在逐步建立。

　　在海通证券首席经济学家荀玉根看来，当前位置A股性价比具有较大吸引力，2024年中国经济将延续复苏的趋势，A股也有望进入盈利上行周期，预计2024年全A归母净利润同比增长5%至10%。海外宏观环境也将边际改善，2024年美债收益率或步入下行周期，A股估值中枢有望抬升，外资有望逐步回流。多种积极因素催化下，明年A股有望走强。

　　荀玉根表示，今年以来，A股呈现“主题成长+高股息”两头占优的哑铃型特征，当前白马成长股估值已处于历史较低水平，2024年企业盈利有望进入上行周期，借鉴历史经验来看，此阶段白马成长风格或更占优势，建议重点关注白马成长中的硬科技和医药板块。