中银证券徐高：A股走势与宏观经济正相关

　　上证报中国证券网讯（记者 李雨琪）6月14日至15日，中银证券2023年度中期策略会于上海举办。中银证券首席经济学家徐高在主论坛上发表题为《经济和市场的逻辑线索》的主题演讲。他认为，中国经济现在面临的问题主要还是需求面的波动，基建与地产两个“消费型投资”是我国稳内需的主要抓手，经济稳增长政策还有进一步发力的空间。

　　“当经济运行处于不同状态时，宏观政策有不同效果。”在徐高看来，当经济处于需求过剩、供给不足时，政府开支会挤出民间支出——扩张性宏观政策会带动通胀上升，让经济过热；当经济处于需求不足、供给过剩时，政府开支会挤入民间支出，并发挥乘数效应——应该用扩张性宏观政策创造需求，刺激经济增长。

　　从中长期角度来看，徐高认为，A股走势与宏观经济高度正相关。以周度为频率来看，A股的短期波动受北向资金影响较大。近年来，北向资金走势与人民币对美元升值率高度同步。在当前时点，研判A股的短期走势，可以重点观察人民币汇率。