大消费主线底部复苏 贵州茅台获北向资金净买入超15亿元

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）周一，A股市场延续“高低切换”趋势。以白酒为代表的大消费板块集体复苏，带动三大股指震荡反弹。而前期火热的人工智能板块则继续调整，传媒、教育等AI应用方向大幅回落。

　　截至22日收盘，上证指数报3296.47点，涨0.39%；深证成指报11127.04点，涨0.32%；创业板指报2280.15点，涨0.07%。沪深两市合计成交7954亿元，较上周五缩量约500亿元，继续处于近两个月来的极低水平。

　　北向资金昨日尾盘加速流入，全天净买入41.32亿元，其中，沪股通净买入34.69亿元，深股通净买入6.63亿元。盘后交易所公布的十大成交活跃股显示，贵州茅台获北向资金净买入15.43亿元，创该股今年以来最大单日净买入额。

　　白酒股引领消费板块复苏

　　昨日早盘，白酒板块走势引发关注。2000亿市值区域龙头山西汾酒就一则“公司产能利用率不足70%”的传闻进行了澄清，带动公司股价触及跌停后快速拉起，并引发其他白酒股全线大涨。

　　截至收盘，申万白酒指数大涨2.93%。20只白酒股仅山西汾酒收跌3.14%，其余全部飘红，泸州老窖大涨超5%，五粮液、古井贡酒等涨超3%，贵州茅台上涨2.74%。

　　自今年1月见顶以来，申万白酒指数已连续回调四个多月，上周五盘中创出年内新低，累计较1月高点回撤近15%。拉长维度看，白酒行业自2021年春节假期后持续处于下跌趋势，“茅五泸”等头部酒企股价均较彼时高点回撤超过20%。有机构测算，截至5月16日，白酒板块整体滚动市盈率已降至29.82倍，处于过去5年约四分之一分位，具备较高的估值性价比。

　　中金公司认为，目前白酒市场处于稳步恢复阶段，从“五一”消费来看，白酒宴席场景旺盛，同比去年高速增长，整体恢复至疫情前水平。不少白酒公司直面渠道问题、清除历史包袱，市场策略更加务实。预计今年第三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复，叠加“双节”旺季，白酒业绩有望进一步加速增长。当前白酒板块处于情绪和估值低位，布局价值较高。

　　白酒股复苏带动整个大消费板块反弹，酒店餐饮、家电、化妆品等细分方向表现出色。申万酒店餐饮指数昨日大涨3.82%，同庆楼、首旅酒店涨超5%；家用电器指数上涨1.56%，亿田智能上涨10.32%，奥马电器、科沃斯等涨超5%。

　　电力板块掀涨停潮

　　昨日盘面另一大亮点来自电力板块。在消息面的刺激下，电力板块昨日早早掀起涨停潮，申万电力行业指数收盘上涨2.53%，闽东电力、杭州热电、桂东电力、京能电力等近10只电力股收获涨停。

　　5月19日，国家发展改革委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，鼓励推广新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等主体参与需求响应。

　　《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》提出，到2025年，各省份需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内可调节资源共享互济。

　　国盛证券认为，政策通过需求侧响应不断深化，引导用户优化用电等方式，调节电力负荷，促进解决新能源消纳问题，利好泛储能、微电网、虚拟电厂等相关板块。

　　东北证券表示，我国虚拟电厂目前处于起步阶段，随着电力交易市场化政策推进，我国虚拟电厂将从电网邀约制向以现货交易为主要获益方式的交易型虚拟电厂转变。电力需求侧管理办法的修订有利于推动负荷聚合商和虚拟电厂运营商的商业模式、定价机制走向成熟。

　　存量博弈态势或持续

　　近期，A股市场存量博弈态势凸显。一方面，继5月17日之后，沪深两市成交额昨日再度降至8000亿元以下，为近两个月来的极低水平；另一方面，盘面风格轮动加剧，人工智能、“中字头”等前期热点题材持续回落，而消费、医药、半导体等相对低位品种轮番复苏。

　　从资金面角度看，公募、私募等内资交易平淡，是造成近期市场缩量的重要原因。据华西证券测算，自2022年后，权益类公募基金与私募证券投资基金发行均趋向平淡，目前并未明显放量；融资资金自今年4月下旬以来流入规模也出现放缓。

　　华西证券首席策略分析师李立峰表示，A股增量资金目前仍然缺乏，市场流动性将处于紧平衡状态。在存量博弈思维下，A股的风格轮动或仍延续，在市场震荡磨底阶段，低吸策略或将占优。

　　“当前国内仍处于复苏的早期阶段，投资者需对经济基本面复苏的节奏保持耐心。在经济复苏期间，国内宏观政策环境将维持偏暖，稳增长、扩内需政策有望继续发力，人民币汇率继续大幅贬值空间有限。建议投资者在市场磨底阶段把握低吸机会，等待市场向上突围。”李立峰说。