开源证券春季策略会：有望走出持续性较长的“躁动反攻”行情

　　上证报中国证券网讯（记者 孙越）2月8日，开源证券“2023年春季上市公司见面会暨春季投资策略会”在厦门举行。据了解，开源证券邀请了500余家上市公司高管出席本次会议，为包括公募基金、保险资管等在内的数百家境内外机构投资者组织了上千场次的闭门交流会。

　　同时，作为本次会议的亮点，开源证券《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》正式发布。

　　2023年是“反转之年”，股好于债

　　开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2023年是复苏关键之年，对经济寄予“通往繁荣”希冀。海外市场看，衰退与通胀或将成为2023年全球经济的两条主线，美、欧两大经济体的经济和货币政策选择是主要的影响因素。国内方面，预计全年GDP增速在5.3%-5.5%左右，核心增长点落在内生性变量上，如消费、地产等。总体看，2023年是长期下行周期中的复苏年份，宏观环境是经济复苏+政策“温补”，重点关注地产和消费。

　　大类资产配置方面，何宁认为，2023年将会呈现“内外互换，A股反转”的趋势，对资本市场而言，2023年是“反转之年”，随着稳增长措施见效，经济恢复，我们判断2023年股好于债，结构性特征趋显。从政策导向和内生动能来讲，高端先进制造、消费恢复、基建（国企改革+一带一路+稳增长）等方向将受益。

　　有望走出持续性较长的“躁动反攻”行情

　　开源证券策略首席分析师张弛认为，站在当下，A股满足历届持续性较长的“春季躁动”年份的同性特征。一方面，其基本面在国内经济复苏的大环境下，试图提前兑现该年一季度向好的财报预期；另一方面，估值在低通胀、低利率环境下，借风险偏好及剩余流动性回升之力，亦将走出底部明显扩张的态势。同时，对比2021年，既不存在驱动力减弱，也不存在高贴现率背景下的估值约束。

　　张弛认为，基于风格投资时钟框架，成长风格或将是市场主线，将不仅受益于流动性及风险偏好的高敏感度，带来估值弹性扩张；而且，制造业率先且强劲复苏的逻辑也将对成长风格基本面形成明显支撑。具体包括：高端制造：机械自动化、电力设备（储能、光伏）和新能源汽车（电池、整车）；成长扩散逻辑：计算机（信创）、传媒（游戏）、半导体（设备&材料）、医药生物、军工；券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”；受益于消费场景放开：美容护理及社会服务。

　　《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》发布

　　在本次策略会上，开源证券发布了《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》。开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，公司以新三板和北交所为战略支点，创新搭建“投行+投资+研究”联动模式。北交所设立后，研究所迅速响应，在2022年成立了业内首个北交所研究中心，搭建专业化研究团队，以“专精特新”和“隐形冠军”为抓手，加大北交所及新三板企业的研究覆盖力度。

　　据介绍，上述蓝皮书全面解读当前国内资本市场服务“专精特新”的政策成效，并结合当前政策及市场形势，借鉴海内外经验，给出了详细的政策建议：其一，提升资本市场的覆盖面和精准度，形成多层次“专精特新”企业直接融资支持体系；其二，以注册制改革为抓手，增强资本市场完备性和包容性，以提升上市公司质量；其三，建立“专精特新”企业直接融资绿色通道，鼓励各项基金加大对“专精特新”企业的投资。