野村东方国际高挺：2023年A股复苏可期 周期股先行成长股接力

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）日前，野村东方国际证券召开了2023年A股市场展望媒体发布会，野村东方国际证券研究部首席策略分析师高挺博士分享了他对2023年A股表现的看法。他表示，近两年，A股市场罕见地迎来了连续的估值下行。但是，在防疫政策优化和刺激政策加码的背景下，经济周期性复苏的预期正迅速重燃，A股市场的超低估值已成为未来长期回报的有力保障。

　　高挺团队给予2023年至2024年沪深300营收增速5.2%和7.1%、净利润增速9.2%和7.1%的预测，认为在经济企稳的基准情形下，经济企稳所带动的估值回升有望在年内驱动沪深300静态PE回升1.9%，并且周期类行业有望率先实现估值修复。

　　具体分析来看，高挺认为，在经济复苏预期的带动之下，预计对经济表现高度敏感的周期领域，以及符合中长期经济成长趋势的行业有望交替成为市场关注的焦点。

　　“市场将先于经济实质性改善而提前出现快速的估值修复，这有利于投资者信心的恢复，这一过程的领跑者预计将来自对经济活动更为敏感的周期行业。市场估值修复空间广阔，且外资在明年也将有望成为额外的流动性亮点。在经济回归增长的初期，伴随复苏确定性的增强，A股市场有望率先迎来周期股的估值回升，尤其是其中具有估值和业绩双重修复空间的行业。”高挺说道。

　　在经济复苏的拐点确立后，高挺认为市场的关注点将回归成长，建议投资者关注符合二十大报告和“十四五”规划发展方向的新成长领域：首先是科技自立，建议关注政策攻坚带动制造业设备及资产质量升级的方向，如工业母机和半导体设备；其次是能源自立，新能源赛道内部的旗手交接，如储能、风电、光伏设备等行业或表现突出；再次是文化自立，优质高效服务业的升级，如文娱、游戏、旅游等板块的复苏值得关注。

　　此外，高挺认为，短期来看，A股市场有望在明年一季度看到因经济下行风险的散去而出现的估值回升。但他强调，驱动一季度市场超额盈利的主要机会来自估值弹性。基于疫情对不同行业的影响，以及当前PB估值水位的双重考量，高挺认为家电、传媒、医药和农业等行业在一季度最值得关注。