瑞银证券孟磊：三季度A股有望迎来反弹 选择性超配消费板块

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）4月27日，瑞银证券发布A股市场二季度展望报告。就当前市场的总体看法，瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，宏观层面看，目前总体消费和物流情况受到疫情干扰而出现疲弱态势。房地产行业也处于相对低谷，没有看到特别明显的复苏迹象。流动性方面，降准带来的宏观层面流动性比较充裕，央行也做了一系列稳信用的措施。但是，新发基金情况比较低迷，并未显示有大量的流动资金从银行间转到股票市场。预计短期内市场估值或难以出现明显上修，二季度更多将呈现为震荡磨底的过程。

　　“短期来说，市场可能面临很多困扰，但道路是曲折的，前途是光明的。”孟磊表示，如果二季度疫情能够得到迅速有效的控制，另一方面市场整体的政策和流动宽松力度更加积极，信心得到恢复之后，市场有望出现快速的反弹。在宏观压力逐步释放、疫情得到控制、政策进一步发力的背景下，预计A股三季度会迎来反弹。

　　具体配置上，瑞银证券相对看好具有盈利稳定性和确定性的板块，包括市场一致预期较强的光伏、动力电池等行业，以及在当前宏观压力下具有高质量盈利稳定性的食品饮料板块。

　　“目前与一季度（的展望）最大的差异在于更有选择性地看好消费股，并没有像年初一样将可选消费、消费服务、食品饮料、家电等所有消费股都列为超配，而是下调了其中一部分，保留了盈利更具稳定性、机构仓位并不是特别拥挤的食品饮料与家电股。”孟磊解释称。

　　对于外资的流向动态，孟磊表示，外资今年并不会大幅流出，总体或呈现小幅净流入的态势，但流入规模可能会低于其年初的测算。后续随着疫情消散并回归常态，外部投资者对我国的经济预期出现回升，叠加支持性政策落地，就将触发大量的外资回归。