大小市值风格缘何快速切换

2021-05-18 07:40:21 来源:上海证券报 作者:汪友若

  本周首个交易日,A股三大指数强势反弹,创业板指领涨,盘中涨幅一度超3%。但在指数大涨的同时,个股二八分化格局再现。数据显示,昨日沪深两市共1316家个股上涨,占比30.58%;下跌个股家数则达2891家,占比67.17%。

  权重股走强是推动指数上行的重要力量,而推升指数的少数个股恰恰也是前期机构“抱团”的核心资产。Wind茅指数昨日大涨2.79%,贵州茅台、五粮液、中国中免、宁德时代、隆基股份、药明康德等标杆性个股均有不同幅度上涨。截至昨日收盘,291只总市值超过500亿元的个股,仅85只收跌,且最大跌幅不超过5%。

  与此同时,“叶飞举报事件”引发的蝴蝶效应在低价小市值股票中蔓延。Wind小市值指数逆势下跌1.58%,Wind低价小市值指数更是大跌4.61%。昨日沪深两市跌幅超过8%的个股(含ST股)总市值均在200亿元以下,ST板块更是现跌停潮。

  值得一提的是,不久前,一则“基金不接待30亿元以下市值公司路演”的消息曾在市场上引发热议,头部资管机构在今年春节假期前将偏爱大市值股的行为演绎到极致。一位卖方人士也对记者坦言:在A股研究中小盘股,是一件“孤独的事情”。

  A股中小市值公司日趋边缘化,其背后有各家机构降低研究成本的因素,也与中小市值公司基本面整体偏弱不无关系。前述卖方人士表示:“我们研究覆盖的股票没有市值门槛,但确实也没有30亿元市值以下的公司,最小也是50亿至100亿元。”

  同时有首席策略分析师向记者表示,200亿元左右市值的公司仍然偏小,流动性较差,一旦持有逻辑破坏了,机构换仓会比较困难。200亿元市值以下的公司除非具备比较强的行业确定性,大资金才敢介入。

  在业内人士看来,随着A股机构化程度不断推进,大市值龙头公司整体占优的风格可能会出现阶段性调整,但“以小为美”的炒作之风不会重演。

  中泰证券首席经济学家李迅雷直言:“资本市场机构投资者比重还会提升,今后机构话语权还会增加,所以未来A股的主要机会也就集中在排名前20%左右的股票上。”

  李迅雷认为,目前我国各行业集中度并不算高,但未来集中度会进一步提高。“所以,还是要配置头部企业。如果把目前A股市场的4000多家公司进行划分,前2000家和后2000家公司的占比会出现严重分化。预计未来流通市值排名前20%上市公司的市值占比会从现在的75%上升至80%,流通市值排名后50%的上市公司市值占比恐怕会降到7%以下。”