坚守价值投资 机构掘金有术

　　对于明年的市场走势，基金机构在年末纷纷发表自己的观点。整体来看，基金机构认为，市场偏向价值的投资风格将继续，价值投资将继续是2018年的主基调。而对于其中不同的投资机会，基金机构掘金的手段却力求独道。在基金机构看来，蓝筹白马、消费家电等经历2017年的持续上涨，未来的机会产生于价值的扩散等，部分确定性较强的成长机会也显示出价值投资的潜质来。

　　价值投资“无缝对接”

　　虽然时间即将从2017年跨入2018年，但是A股市场的价值投资之风在两个年份之间将实现“无缝对接”，机构普遍预测，2018年的市场将仍旧是价值投资当道。

　　华融证券分析师袁晨指出，今年A股市场一个突出的特点是风格分化较为严重。市场风格一改以前对中小创的青睐，转而积极布局核心资产，大盘蓝筹和白马股表现出色，过去高估值的成长股反倒是跌跌不休。虽然大盘指数涨幅明显，但是绝大部分股票仍处于下跌状态，部分业绩较为出色的成长型公司股价走势也被拖累。概念题材多数收跌，全年均难以把握投资机会。袁晨认为，在监管政策、资金风格和投资理念等多重因素影响下，预计未来推动股价上行的主要驱动力仍将是基本面业绩增长。

　　农银汇理基金投资总监付娟认为，回顾2017年市场风格，赚“业绩钱”是王道。受益于经济复苏，EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显，而估值几乎是负贡献。展望2018年，农银汇理对市场表示相对乐观。付娟预计，2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动，其中创业板相对主板业绩增速或在2018年下半年重新占优。付娟表示，对2018年A股市场乐观的理由有三点：随着金融监管“由快趋稳”，流动性或结构性宽松，无风险利率边际上行将有限；2017年大类资产波动率均位于底部，改革政策或有效提高风险偏好，降低风险溢价，终结资本市场低波动时代；从全球视角来看，目前A股估值有吸引力，机构投资者成为资金边际增量。

　　国联安基金投资组合管理部基金经理王超伟表示，随着中国资本市场进一步完善，A股港股化的趋势很明显，今年行情的分化已有所表现，价值投资之势已经形成，投资将是根据价值的顺势而为。未来选股思路一定要调整，确定性行业中的绩优龙头个股将是选股的重要方向。

　　掘金有术

　　对于明年市场机会，袁晨认为，经济增长稳健，新老结构调整的宏观环境下，主题及行业配置上主要依靠三大主线布局：一是看好消费升级带来的龙头收益，积极布局受益其中的医药、传媒、大金融、餐饮旅游等板块；二是看好国家积极引导、产业空间较大的新兴行业，如物联网、半导体、人工智能、先进制造等领域，同时也积极关注事件性驱动较强，政策影响力大的国企改革、军民融合、“一带一路”等题材的投资机会。

　　付娟则看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向，投资主线聚焦科技制造，通信(5G)、创新药、新能源、半导体等新兴成长。王超伟认为，今年白酒、家电等消费类和银行等金融龙头股走出了一波大行情，2018年一季度左右，白酒、消费、家电等还可能继续走高，但是这部分白马绩优股全部上涨到高位后，2018年二季度行情将更为复杂，看好银行、保险等金融领域，以及医药、食品饮料等行业。

　　记者观察发现，基金机构对2018年价值投资的共识较为清晰，且所重点关注的行业多有趋同的现象。但是，在具体的机会把握上，基金机构正在力求独道。据公募机构投研人士介绍，目前业内对市场观点相对趋同，明年基金机构大概率还会继续抱团，但是机构在抱团之外，更多也在寻找独道的掘金方法，自上而下谋势选股、基于基本面的量化选股等等，都有大批机构在不断探索，明年在价值投资的大道上将有望百家齐鸣、百花齐放。