东吴证券：震荡拉锯觅升机

　　近期市场连续携量调整，周五沪指迫近60日均线并回补前期3357-3366点缺口，创业板指也跌破60日线，市场整体明显转弱，个股呈普跌态势。尽管白酒、保险、医药、芯片替代等极少量龙马权重+政策受益标的股上涨，但大多数个股走势不佳，而由于部分权重股的护盘对冲使指数参考意义下降，大多数个股仍处赚钱效应缺失的风险释放期。短期操作难度加大，稳健者宜多看少动控制仓位，选择恰当的蓝筹白马标的可平滑弱势波动带来的风险冲击。

　　短期市场转弱乃至股债双杀，跟年底资金面有莫大关系；但随着360借壳江南嘉捷尘埃落定，作为互联网草莽时代的知名大公司即将登陆A股，从长远看其回归增加了市场优质大市值标的公司，对改善+优化整个A股生态有重大意义；同时也对后续优质中概股回归起到了良性刺激作用。而前10月IPO申请通过率趋降，在审核严守标准突出信披质量前提下，报审+否决同步加快+并购重组个案落地，多因素共振下对化解堰塞湖或有影响；但大多数个股市场体量增大后已难享指数上涨红利，反之少部分优质成长大公司及新经济蓝筹作为稀缺品必然被资金追捧而享受估值溢价，短期波动影响上行速率而难改其上行趋势。

　　以上证50和沪深300为代表的慢牛行情仍在延续，短期回落也为后市预留了一定上涨空间；养老金+港股通等机构资金引领的崇尚业绩+注重基本面的投资风格正在重塑市场信心的博弈体系，尽管在部分个股减持压力和美联储加息预期等扰动因素下带来波动，但市场围绕业绩+成长性重新排序、政策受益热点阶段性活跃的格局仍难以改观，IPO+强监管常态化大背景下个股稀缺性下降，对大多数失去成长性个股来说其估值回归之路依旧漫长。因此策略上重视资金安全度，在做好防御基础上择机进攻，对基本面+流动性不佳已被边缘化的个股尽量规避。