平安证券：A股中长期配置主线在于消费升级和自主崛起

　　平安证券今日发布策略观点认为，A股的中长期配置主线可能在于消费升级和自主崛起。

　　消费升级方面，中国目前比较类似美国80时代，随着可支配收入的不断提升，消费市场规模在显著扩张，同时消费结构也在发生明显变化。随着90后、00后逐步成为社会主要的消费群体，多元化、个性化、品质化需求将具有更大和更细分的市场，王者荣耀等爆款游戏的热卖已经充分证明了这一点。品质消费、健康消费、孩童消费都是消费升级的方向。在游戏、零售、教育等领域必将出现行业领导型企业，同时广阔的市场空间使得这些企业可以像美国当年“漂亮50”一样拥有长期的、稳定的盈利。

　　消费升级不仅仅局限在新兴业态，随着中国整体人口结构的变化，寿险也将打开长周期高速增长的窗口。2017年尽管万能险的规模在快速下降，但是寿险公司整体保费收入仍有30%以上的增速。根据最新公布的2017年《财富》世界500强榜单，中国平安跻身世界前40强，而五年前中国平安在世界500强的排名仅为242位。考虑到中国目前的保险深度仅3.2%（世界平均水平6.2%），保险密度仅235美元（世界平均水平662美元），中国的保险业还有很大的发展空间，龙头企业的持续强劲增长是可以期待的。

　　除了消费升级，另一条思路可能在制造领域的自主崛起。制造业的自主崛起和消费领域的扩容和结构转换是分不开的，在更细分、更多元的消费环境中，本地企业的市场响应速度更快，这无疑是一大优势和机会。典型的案例就是汽车领域，自2016年来，国产自主品牌的崛起态势是很明显的，包括长城哈佛、上汽荣威、广汽传祺等多个品牌系列车型成为爆款。同时自主品牌认可度明显提升，自主品牌汽车销量市场份额从2013年的30%提升至2016年的42%。自主品牌汽车的崛起，带动的是整个内资汽车零部件产业链的崛起，比如内饰件、仪表盘、气囊、传动轴等。同时，在一些高技术领域（包括大飞机、通信导航、柔性电子制造、人工智能）等方面，国内也有很多重要的创新出现，未来这些领域都是万亿级的市场，相关机会值得期待。