荀玉根：反弹力度逐渐减弱 创业板大机会还需等待

　　海通证券荀玉根31日发布策略观点认为，近十年冰火两重天的风格裂变出现过3次，分别为2013年1月-2014年2月、2014年11-12月、2016年8月至今，决定风格的核心变量是盈利趋势和投资者结构。预计创业板今年利润同比12%、PE为46倍，匹配度仍不佳。2016年1月底来创业板指类似2012年初至2014年中的上证综指，震荡筑底过程中反弹力度逐渐减弱。保持多头思维，坚守价值风格，均衡持有消费白马、金融、周期中资本品，沪深300盈利和估值匹配度最优。

　　创业板盈利和估值匹配度仍不佳。目前从盈利和估值的匹配角度看，创业板整体及指数估值仍偏高，而且目前并未观察到盈利增速见底回升的迹象。借鉴历史，2016年1月底来创业板指类似2012年初至2014年中上证。7月27日周四创业板指大涨3.6%，源于三个因素共振，一是前期跌幅明显，二是证金公司出现在昆仑万维和苏交科两家创业板公司十大股东之中，三是国务院印发《强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》。创业板指自2016年1月底以来经历了3次反弹，持续时间（反弹幅度）分别为2016/02-2016/04（27%）、2016/05-2016/07（16%）、2017/01-2017/03（11%），这次定性为是第4次反弹，在创业板盈利增速回落趋势未扭转情况下，大机会还需要等待。