7日早间研报精选 8股有望爆发（名单）

　　安车检测（300572）：享机动车检测行业红利，新兴业务放量在即

　　来源：中信建投

　　国内汽车检测设备领先企业。公司是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商。公司产品线最为全面，已覆盖全国除港澳台之外的其余31个省级行政区划，客户包括各类检验机构、维修企业、汽车生产企业、政府部门等；

　　汽车保有量增长将带来强制性检测量的硬性需求。我国汽车保有量保持10%的高速增长，主要发达国家增速在1%左右。伴随消费升级、二胎政策放开以及大城市限购令，双车家庭占比不断提升。汽车保有量的提升带来对机动车检测需求的持续提升，有利于公司原有主业的快速成长；

　　目前机动车检测市场主要为强制性检测，历史遗留问题导致我国机动车检测站小而散，市场化运作有望进行产业整合。公司目前累计服务于1000多家机动车检测站，客户分散导致公司不得不在各地设立销售办事处，费用率提高。随着汽车检测站市场化的推进，以及未来与汽车维修企业、4S店的一体化推进，产业面临整合，将为公司带来新的机遇。

　　国外发展路径来看，从设备到服务是趋势。OPUS集团起家于生产、销售汽车检测设备，业务覆盖全球50多个国家和地区，2012年通过收购瑞典70家汽车检测站、2013年收购美国汽车检测站龙头转型服务，规模、盈利能力双升。

　　尾气遥感法推行在即，公司新业务迎来发展良机。2017年3月6日，国家环保部发布了关于征求国家环境保护标准《汽车污染物排放限值及测量方法（遥感检测法）》的征求意见稿，尾气遥感检测将以统一的标准全国推行，而财政状况较好的地区将率先实施，公司技术和产品储备充分，有望率先受益。

　　银之杰（300085）：券商牌照获批，打造新时代科技金控平台

　　来源：东吴证券

　　受益于CEPA框架协议，券商牌照获批：香港回归二十周年之际，受益于CEPA框架下的港资证券公司三大突破：外资不能控股的限制、单一牌照的限制（东亚前海证券业务范围为经纪、承销保荐、资产管理、自营）、合资证券公司内资股东需为证券公司的限制，汇丰前海证券和东亚前海证券同时获得中国证监会批准筹建。银之杰作为东亚前海证券的第二大股东，充分受益于这一特殊时点的政策，其它实业公司、金融机构都较难企及。公司已有的技术和业务资源将有效助力东亚前海证券发展成为科技驱动的新型券商。

　　金融信息化技术和大数据基础夯实科技实力根基：传统主营业务包括金融信息化服务、移动商务服务、电子商务三大业务领域，2016年占比分别为23.9%、48.2%、27.6%。公司技术领先，行业经验丰富，在金融信息化领域已经有19年的行业经验，全资子公司亿美软通在移动商务服务领域也有长达15年的行业经验积累，使得公司在图像处理、模式识别、机器视觉、工作流引擎技术，以及大数据分析处理、互联网应用等技术领域具有行业领先地位。核心技术的领先优势为公司未来融合科技金融和牌照打造金融生态圈打下坚实的根基。

　　牌照齐全，打造新时代的科技金控平台：此次东亚前海证券获批之前，公司已第一批获得稀缺性征信牌照，参与发起设立互联网财产保险公司易安保险（持股15%）、安科人寿保险（持股15%，尚待审核批准）、上海保险交易所。公司业务布局完善，构建了以金融信息化IT技术、个人征信、大数据技术为基石，以风险定价和精准营销为核心能力，同时公司已获得征信、保险、证券牌照，作为正规金融持牌机构，消除未来经营发展的业务资格门槛限制，空间巨大，逐步迈入基于科技的金控平台。

　　创新股份（002812）：锂电池行业强者恒强，绑定下游龙头企业

　　来源：西南证券

　　收购上海恩捷，创新股份盈利能力大幅提升：公司日前发布预案，拟以每股51.56元的价格发行股份1.08亿股收购国内领先的锂电池隔离膜供应商100%的股权。2016年，上海恩捷的营业收入、总资产分别为5.0亿元和15.9亿元，分别占上市公司的43.5%和84.6%，若此次收购完成，公司的体量和盈利能力都将得到显著提升。

　　恩捷具备最大湿法隔膜产能：公司现有6条湿法锂离子电池隔膜生产线及16条涂布膜生产线，产能突破3亿平方米，产品厚度6µ到30µ，可适用不同客户的订制要求。珠海年产10亿平方米12条隔离膜生产线项目建设完成后，公司年产能将达到13.2亿平方米，成为世界第一大锂离子电池隔离膜供应商。

　　湿法取缔干法大势不可逆：我们认为隔膜的发展路径为：干法-湿法-涂覆-新一代耐高电压的隔膜-固体电解质的膜材料。这是锂离子电池往高能量密度高安全性走的必经之路。在保障安全性的基础上，轻薄化是共同的发展趋势，陶瓷涂布技术的发展改变了过去湿法隔膜熔点低、安全性差的缺陷，并且双向拉伸技术可以将隔膜做得更薄、强度更高。

　　锂电池行业强者恒强，绑定下游龙头企业：随着补贴政策对电动车的能量密度和续航里程标准的不断提高，行业整合趋势日益明显，因此能够进入大客户的供应链，充分与其绑定的上游材料商将更能受益于动力锂电行业增长的红利。公司已与CATL、LGChem、比亚迪、国轩高科等大型电池厂商建立了稳定的合作关系，并形成批量供货，并且是三星SDI在中国的唯一认证供应商。

　　九州通（600998）：全国性民营医药流通龙头，尽享政策红利

　　来源：西南证券

　　推荐逻辑：公司为国内最大的民营医药流通企业，在商务部2016年的行业统计报告中被认定为4家已实现全国性布局的医药流通企业之一。2017年迎来“两票制”、“分级诊疗”、“医药分家”相关政策的密集落地期，公司基层医疗机构终端受益分级诊疗、零售药店终端受益两票制、医疗机构终端受益两票制与医药分家，均迎来加速成长契机。未来3年业绩复合增速30%以上，2017估值30倍，处于历史估值底部。

　　基层终端：受益分级诊疗带来的政策红利。分级诊疗背景下，国内药品市场终端格局分化。2016年医院终端药品销售增速下降至约8%，基层终端药品增速提升至16%。基层为公司优势区域，截至2016年末，公司共获得22个省市的基药配送资格，覆盖基层医疗机构家数为51750家，未来还将进一步加强对基层的覆盖面，随着基层医疗机构覆盖面的增加和已覆盖机构的单体销售金额提升，预计未来3年在基层终端收入复合增速将提升至30%以上。

　　二级及以上医疗机构终端：行业进一步“市场化”，公司业务上量迅速。随着医改推进，药房成为医院的成本中心，医药流通公司的质量与效率逐渐成为核心竞争力，行业进一步“市场化”，公司作为高效运转的民营企业，将迎来发展机遇。同时“两票制”政策亦为公司发展二级以上医疗机构业务提供了契机，存外延并购预期。公司已于2015年在二级以上医疗机构加大布局力度，随着各地区陆续切换新标，业务迎来放量契机，预计增速维持30%以上。

　　零售药店终端：两票制及税改推动公司配送份额提升。零售市场为公司优势业务区域，随着处方外流、下游的规范与集中度提升，我们认为公司将是零售终端流通整合的最大受益者，2017年为两票制政策落地的关键之年，预计公司在零售终端的增速将显著提升，未来3年增速维持在30%以上。

　　调拨业务：产业链下移，实现渠道聚拢，占比逐渐下降。“两票制”背景下，公司调拨业务未来有望转向零售、医疗机构的纯销，毛利率有望提升。调拨业务占收入的比例已由2011年的67%下降到2016年的45%，预计未来3年比例仍将下降，2019年将下降至30%左右。

　　赢合科技（300457）：电芯厂忙扩产铺就黄金赛道

　　来源：天风证券

　　由补贴拉动转向消费推动，电芯厂忙扩产，处于黄金赛道参与者机会倍增

　　我们的基本观点认为未来行业发展将由补贴推动转变为消费需求拉动，前提条件是电池的生产成本不断下降、从而降低整车价格。

　　工信部出台新规将标准线抬高至8GWh，是此前的40倍。受此影响，下游电芯厂商全面扩产，预计2017年全国锂电生产商将新增产能至少60GWh，2018~2020年增加185GWh，复合增速每年49.32%。目前所有国内主流电池厂家均在加速扩产阶段，通过规模效益降低成本和新技术应用提高生产效率是必然选择，后来者的技术门槛越来越低。从行业角度看，产能过剩后相互竞争将带来电池销售价格的降低。在这一轮的扩产潮中，国产一线设备品牌将优先获益，出现了接单接到手软的局面。

　　电芯产能集中是大趋势，手握核心客户大订单，与国轩沃特玛共同成长

　　下游电芯领域的产能集中度不断提高，前五家总占比达到58%，资源向龙头集中，未来行业洗牌后的幸存者可能只有5~8家，因此目前产能领先的电芯厂家都有望胜出。公司主要客户包括沃特玛、国轩高科、力神、中航锂电、福斯特等业内主流电芯厂家，预计这五家大客户2017年新增产能总计超过27GWh，2018-2020年新增产能50.7GWh、占全行业近1/3，共计需求设备446亿设备。2017H1公司共与主要客户签署订单5.41亿元，另已公告有13亿订单在协商中，手握核心客户大额订单，业绩增长无忧。

　　国内唯一整线设备供应商，先后收购新浦和东莞雅康，全方位布局

　　公司产品覆盖锂电生产工艺的上中下游，是国内唯一的整线交付模式供应商。收购雅康精密后进一步提升了锂电前段制作工艺的设备水准，收购新浦自动化将补足公司在电芯检测方面的薄弱环节，将优势技术拓展到涂布机、卷绕机、制片机、分条机、化成与分容检测等多领域，掌握核心技术。

　　中顺洁柔（002511）：基本面持续好转，龙头真本色显现

　　来源：平安证券

　　行业增长空间广阔，产业集中大势所趋：2016年中国占全球生活用纸消费额的20.7%，成为全球第二大市场，我国成为全球市场增长的主要驱动力。假设2030年我国人均生活用纸消费量达到目前发达国家水平，则仍存一倍发展空间；目前生活用纸行业相对成熟，竞争格局趋于稳定。在产能过剩、成本上升、环保趋严等背景下，龙头企业将通过挤压中小企业发展空间来获得持续发展的机会。

　　专注主业谋发展，产能布局绘蓝图：公司自成立以来专注于生活用纸领域，重视产品研发，目前公司拥有“洁柔”和“太阳”两大品牌，品类聚焦在卷纸、无芯卷纸、软抽、纸手帕、湿巾五大类。2017年公司推出自然木系列低白度纸，成为公司新的增长点。为支撑销量增长，公司计划补充湖北20万吨、唐山7.5万吨、云浮二期12万吨产能，2017年总产能预计增加14.5万吨，后续产能储备超过130万吨。

　　加强营销改革，摆脱木桶效应：公司在2015年1季度引进新的营销团队并给予限制性股票激励，提出较高的业绩要求；公司积极进行营销改革，扩展销售渠道、完善营销架构、优化产品结构；2015和2016年营收增长率分别为17.34%和28.74%，净利润增长率分别为30.66%和195.27%，营销改革效果显著。同时销售的快速提升也在倒逼生产团队革新，提高生产效率，改进生产工艺，降低单位能耗。

　　盈利能力提升，龙头地位巩固：2014-2016年公司毛利率分别为30.04%、32.03%和35.92%。净利率自2015年开始持续上升，2016年达6.84%，增加3.86个百分点。公司盈利能力不断提升。2017年全球新增木浆产能超过546.5万吨，而需求端增长有限，长期看供大于求，浆价下行趋势将缓解公司成本压力。

　　国祯环保（300388）：中标阜阳大单，水治理迈向新台阶

　　来源：华安证券

　　2017年7月5日，公司及其所属的联合体被确认中标阜阳市城区水系综合整治（含黑臭水体治理）PPP项目（标段二），项目总投资约51.36亿元。

　　联合中标50亿元PPP订单，水环境治理订单规模迈向新台阶

　　环保类PPP项目呈现投资额额大、捆绑式一体化的趋势。随着PPP模式的推广，获取订单的公司不在局限于单个项目建设与工程施工，需要提供系统集成化的“一站式”综合性环境解决方案。这对公司的整体规划、技术解决、项目建设、后续运营管理提出了更高要求。此外，对于大型市政PPP项目，对政府获取订单能力和拥有细分领域核心技术的公司越来越受到资本市场青睐，联盟式的联合中标愈来愈常态化。

　　携手葛洲坝，联合中标阜阳项目。阜阳项目采用的是联合中标的方式，项目联合体的牵头人为建筑央企葛洲坝，联合体成员包括了产业基金、环保公司和设计院，总投资额超过50亿元。公司作为环保企业，之前参与竞标的项目规模一般在亿元级别，超过10亿元的项目不多。此次公司携手葛洲坝成功拿下阜阳项目，可以发挥公司在城市水环境治理方的专业优势和地缘优势。

　　PPP进入配置时点，公司股价具备安全边际

　　经过上半年利率上行，PPP相关个股估值受到压制。随着6月份资金MPA考核结束和央行近期连续两周净回笼，国内流动性最紧张阶段过去，下半年或难以出现4-6月利率快速上升的状况。此外，财政部87号文规范了地方政府购买服务，55号文完善了PPP资产证券化，利好因素不断。我们认为利率上行对PPP的影响将逐渐淡化，两个文件的出台长期利好PPP模式的健康发展，PPP已进入配置时点。

　　公司第一期员工持股计划每股成交均价为19.39元，安全边际高。公司第一期员工持股计划于2017年6月30日通过二级市场竞价交易方式累计买入，成交均价为19.39元。公司目前处于停牌状态，先前最后一个交易日收盘价为21.15元，具备一定的安全边际。

　　曲美家居（603818）：全品类基础叠加OAO升级，定制领域空间广阔

　　来源：国泰君安

　　目标价20.4元，首次覆盖给予增持评级。公司以较强设计服务能力及全品类产品线为基础，通过柔性化生产链条打造及OAO模式应用，逐步开启定制领域发展空间。随着原有渠道升级及定制在各产品线应用，公司将迎来快速发展阶段。我们预测2017~19年EPS为0.51/0.65/0.82元，参考可比公司估值水平给予2017年约40倍PE，目标价20.4元，增持评级。

　　产品系列整合完成，收入规模不断提升。公司传统优势体现在突出的加工工艺与设计能力，凭借较强的弯曲木加工工艺水平，其成品家具品牌得到消费者的较高认可。随着新曲美战略落地，公司完成对原有产品系列的整合并能充分满足消费者需求，收入规模与盈利能力正稳步提升。

　　实体+网络渠道充分获取客户流量，OAO模式成效显著。在线下渠道，公司经销商专卖店的数量及单店销售不断增厚；在线上渠道，公司自主开发的网络营销平台及第三方销售平台能够较好的获取线上流量资源。在OAO模式的推动下，终端转化率及客单价均有提升。

　　立足于较强设计服务能力以及全品类产品线，通过打造柔性化生产链条并叠加渠道升级，开启定制领域的发展空间。在产品方面，公司全面打通从设计端、制造端到营销端的信息整合，提升柔性生产能力，在全品类产品的基础上开启定制服务；在渠道方面，公司将原有的大型独立店升级为“你+生活馆”，打造宜家模式的家居体验店。随着柔性生产在八大产品系列的不断应用，定制领域发展空间值得期待。