5日早间研报精选 8股有望爆发（名单）

　　中国国旅（601888）：中免将成首都机场免税招标最大赢家

　　来源：太平洋

　　首都机场招标告一段落，中免联手日上利益最大化。本次招标中免通过较高的保底金额和提成比例成为T2航站楼第一中标候选人，T3航站楼标段虽经波折，但最终日上凭借多年的经营管理经验，领先的渠道优势，通过技术分反败为胜成为第一中标候选人，中免通过收购51%股权控股日上，大概率包揽了首都机场免税业务，成为本次招标最大的赢家。日上经营一线机场免税店多年，中免背靠国旅，具有国资背景，二者联手将在资源和渠道上有更多方面的互利合作，也为明年的上海机场免税店招标提供了范本。

　　销售额的大幅提升带来更强的议价能力。目前，中免的免税经营范围涵盖了三亚海棠湾、首都机场、香港机场（烟酒）、白云机场等多个国内销售排名靠前的免税店，整体销售额将大幅提升。中免在首都机场联合了日上，在香港机场联合了拉格代尔公司，两者在进货渠道上都有明显的优势，免税品的议价能力提高，产品毛利率有较大提升空间。

　　首都机场2016年的免税销售额是44.27亿元，预计2017-2019年的复合增长率是10%。虽然以中免现在的毛利率水平和投标情况计算，免税店运营是亏损的，但从考虑到议价能力提升带来的毛利率的提升，不排除盈利的可能性。此外，考虑到公司原有免税业务体量已经接近百亿，毛利率的提升将对公司现有的免税业务带来实质利好。

　　诺德股份（600110）：半年报大幅预增，享受铜箔高景气度

　　来源：太平洋

　　锂电铜箔龙头，产品供不应求将持续。受益于新能源汽车对动力电池需求的高速增长，锂电铜箔市场不断壮大，公司锂电铜箔市占率30%以上，现有产能3万吨，17年底新增1.3万吨，18年达到4.3万吨。产品以8μm为主，正向6μm（加工费比前者高达一倍，持续扩产中，年底将达到800吨/月）过度，目前国内能做6μm的只有诺德和灵宝，不论是8μm，还是6μm的锂电铜箔都有强烈的涨价预期。青海诺德新材料已于2016年6月开工，预计在2017年底完成第一条10,000吨生产线建设。整个项目完成后，公司的锂电铜箔产能在全球名列前茅。生产铜箔关键设备阴极辊80%从日本进口，供应紧张，同时锂电铜箔技术壁垒高，建设周期长，环保和资本压力都很大，因此，铜箔短期内扩产能也很困难。随着动力电池需求量的进一步提高，锂电铜箔的供应缺口越发明显。我们测算，2017年动力电池对铜箔的需求量达到3万吨。在3C和储能领域2017需求量也将近3万吨，2017年全年的需求量将达到6万吨左右，这与国内现有产能持平，虽然有部分进口，但2017年铜箔的供应还是非常紧张，在锂电铜箔、标准铜箔双双高景气的背景下，供不应求的局面有望持续到明年底。

　　剥离亏损产业，轻装上阵。为整合公司资源、进一步剥离非主营业务子公司，推进产业转型升级进度，公司先后转让上海中科、郑州电缆和湖州创亚等股权，剥离了长期亏损业务，预计公司在今后还将进一步剥离石油工业等亏损业务，集中精力发展铜箔的同时能获得部分现金流用以改善公司的资产负债结构，进一步的专注于发展主业，聚焦锂电铜箔核心业务。

　　连续增持，信心十足。近一个月以来，控股股东、董事长及高管累计增持3334600股，我们认为，公司对于未来的高速增长坚定信心彰显无疑，同时实现了管理层与公司发展更加深度绑定，激励更强，推动公司管理持续优化，助力未来业绩腾飞。

　　康弘药业（002773）：重磅品种康柏西普有望进入医保带来持续高成长性

　　来源：华创证券

　　公司创新药康柏西普增长动力强劲，有望进入医保+新适应症拓展带来市场渗透率的快速提升及单人次注射次数的增加，保证了产品中长期的高成长性。同时，康柏西普直接进入FDAIII期临床，未来有望在美国上市分享全球近百亿美元市场，为公司业绩带来极大弹性。

　　1.康柏西普增长动力强劲，有望进入医保快速放量

　　国内眼底新生血管性疾病市场空间巨大，以往缺乏有效治疗手段，抗VEGF类药物的问世是该领域里程碑式的事件，也是当之无愧的一线治疗方案。国内仅有诺华的雷珠单抗和公司的康柏西普获批上市，竞争格局良好，康柏西普在结合靶点、注射次数、费用上都要优于雷珠单抗，销量及市占率快速提升。由于产品价格高、需自费支付以及上市时间不长市场需教育等因素，目前两种产品在我国的湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）适应症上渗透率约1-2%，此次进入医保谈判目录，有望纳入医保带来渗透率的快速提升及单人次注射次数的增加，同时也将构筑起对于还未在国内获批的竞争对手阿柏西普强大的竞争优势。

　　2.新适应症拓展将加速市场教育，保证康柏西普中长期的高成长性

　　康柏西普应用于wAMD适应症于2013年底获批，2017年5月病理性近视的脉络膜血管新生（pmCNV）适应症又率先在国内获批，扩大目标患者人群约50%；此外，产品DME及RVO适应症正在III期临床试验进行中，随着我国老龄化及糖尿病发病率的提升，待康柏西普全部适应症获批后，目标市场人群将是目前的3-4倍。新适应症的拓展将有助于加速市场教育，叠加医保支持有望快速提升渗透率，保证产品中长期持续快速增长。

　　3.康柏西普直接进入FDAIII期临床，未来有望为公司贡献巨大业绩弹性

　　康柏西普以其严格的质量标准、卓越的药物疗效和安全性作为有力的“通关文牒”于2016年10月获得美国FDA批准直接开展湿性黄斑变性（wAMD）III期临床试验。目前全球用于眼底新生血管性疾病的抗VEGF类药物主要包括雷珠单抗及阿柏西普，整体市场规模达80-90亿美元，公司的康柏西普有望未来在美国市场上市，给公司业绩带来巨大弹性。

　　亿纬锂能（300014）：客户开拓捷报频传，有望显著受益于下半年物流车放量

　　来源：招商证券

　　事件：6月28日，亿纬锂能及子公司湖北金泉高管，携重点客户与供应商等200余人，在湖北荆门基地举行金泉二区投产暨三区启动仪式。公司在动力电池领域持续投入，产能扩张的同时实现技术引领。公司原有一次电池业务稳健增长，共享单车新市场贡献锂原电池增量业绩，预计2017年公司业绩将实现高速增长，公司在动力电池机领域的投入与布局值得关注，给予“强烈推荐-A”评级。

　　国内首条21700三元产线投产。公司金泉二区始建于2016年10月28日，总投资达20亿元，历经8个月，于2017年6月28日正式建成投产。其中，公司开始制造21700规格电池，这也是中国第一条21700产线。相比较18650，新型21700不仅具有高可靠些和稳定性，而且其电池系统能量密度提升约20%，但系统的成本和重量预计下降10%左右，公司电池的能量密度3年后有望提升至260Wh/kg。

　　产能扩张力度、进度超预期，三元与磷酸铁锂齐发力。公司作为电池行业老牌企业，积累了丰富的锂原电池经验，近年来持续发力动力电池领域，产能扩张的力度与进度持续超预期。公司目前动力电池产能已经达到5.8GWh，包括2.3GWh磷酸铁锂和3.5GWh三元圆柱，预计三季度将新增1GWh三元软包产能，今年年底预计三元将再增加2GWh以上；届时，公司电池总产能将超过9GWh，在规模上将正式跻身动力电池第一梯队。

　　客户开拓捷报频传，有望显著受益于2017下半年物流车放量。公司现有客户包括专用车、客车、乘用车等，其中，专用车比例最高。公司商用车客户有南京金龙、厦门金旅、东风、长安、御捷等，乘用车主要为新大洋知豆系列。公司目前仍在加快新客户拓展，未来有望进入更主流的供应链。公司2017年前五批新能源专用车目录中，搭载公司电池的车型约38款；预计随着2017下半年物流车放量，公司动力电池收入弹性将显著加大。

　　锂原电池受益共享单车超预期，电子烟业务保持高增长，业绩有一定确定性。2016年以来共享单车市场暴涨，公司为共享单车提供电源系统解决方案，主推锂亚电池+SPC方案，获国家专利优秀奖，目前已批量投放市场，受次拉动，公司锂原电池表现超预期。电子烟业务保持高速增长，未来将贡献较大的经营性投资收益，综上，我们分析公司业绩有一定确定性。

　　南都电源（300068）：成立20亿合伙企业，加速储能商用拓展

　　来源：东吴证券

　　成立20亿储能投资合伙企业：公司公告与三峡建信、梵域投资、三峡清洁能源股权投资基金共同成立三峡南都储能投资（天津）合伙企业。合伙企业一起募集资金总规模20亿元，目前认缴出资总额6亿元。其中梵域投资、三峡建信作为普通合伙人各出资现金100万元；三峡清洁能源基金、南都电源作为有限合伙人分别出资劣后级资金3亿元、2.98亿元。同时，招商银行股份有限公司武汉分行的优先级资金已经总行审批通过，授信总额为不超过21亿元。

　　加速储能商用拓展：本次设立的储能投资合伙企业主要投资于国内外商用储能电站项目。南都电源近两年在国内外积极推广商用储能系统，目前已形成较强的项目基础，同时项目规模在今后几年将持续高速增长。在此基础上，南都电源通过参与构筑金融平台，以自有资金作为劣后资金，让渡长期的约定收益给社会资金，将拉动更多社会资金参与储能电站投资，使电站投资建设规模迅速扩大，加速公司“投资+运营”储能商用拓展进程，进一步提高综合竞争力，优化公司资产结构，推动公司在储能产业的战略落地。合伙企业成立后，将持续开展资金募集及项目投资，从而满足储能电站业务拓展过程的资金需求。

　　储能商用拓展先锋：截至2016年底，公司“投资+运营”商用储能系统客户规模迅速增长，累计签约容量达1500MWh。公司正加快推进签约项目的实施和运营，预计年内将迎来更大规模商用储能电站的投运，并对公司盈利能力持续产生积极影响。公司目前已投运储能电站容量超过100MWh，在建容量约300MWh，已建成江苏艾科、无锡新加坡工业园区等多个储能电站并投入运营，运行情况良好。同时，公司积极布局全球储能市场，目前已与德国从事电池调频服务的储能系统运营商UpsideConsultingGmbH和UpsideInvestGmbH&Co.,KG两家公司就共同在德国建设、运营和出售用于一次调频服务的储能系统项目签署了《储能项目合作框架合同》。项目初期建设总容量为50兆瓦，预计2018年底前完成全部项目建设，未来各方将在此基础上扩展更大规模的合作。该项目的合作将为公司带来储能系统销售及参与调频服务的稳定收益，同时也是公司进入欧美主流电力辅助服务市场的标杆性项目，为公司在未来储能市场的全球布局打下坚实基础。

　　再生资源回收领域将显著增厚业绩：华铂科技铅回收经营情况良好，将显著贡献业绩。华铂科技将投入10.60亿元建设废旧电池高效绿色处理暨综合回收再利用示范项目，提升废旧电池产能，该项目回收完成后，华铂科技将新增年处理废旧铅酸电池60万吨的产能，年处理废旧铅酸电池产能将达到96万吨。

　　景嘉微（300474）：显控芯片独家标的，GPU未来之星

　　来源：华泰证券

　　图形显控芯片多年积累，高筑技术护城河

　　公司主要产品为图形显控模块和芯片，自2009年首款图形显控模块定型以来，至2016年底已有27款图形显控模块产品实现定型，此外还有数十款产品正处于定型前的研发阶段。目前我国新研制的绝大多数军用飞机均使用公司的图形显控模块，此外还有相当数量的军用飞机显控系统换代也使用了公司产品，公司图形显控模块在军用飞机市场中占据明显的优势地位。核心团队出自国防科技大学，人才供应具备先天优势，在GPU高技术需求的领域，构筑高科技护城河。

　　雷达装备提前布局，有望成为下一个业绩增长点

　　公司经过在微波射频和信号处理方面多年的技术积累，在小型专用化雷达领域相继取得了一系列突破，空中防撞系统核心组件、弹载雷达微波射频前端核心组件等产品已定型，主动防护雷达系统已完成鉴定定型，未来上述产品定型并形成销售后将进一步促进公司业绩的增长。

　　自我研发与外部合作并举，超前布局创造国内唯一GPU可期

　　作为国内稀缺的显控模块和芯片的设计厂商，目前的显控芯片JM5400已经可以满足军队机载舰载的显控应用，但是主要性能和国外还有差距。公司长期坚持“预研一批、定型一批、生产一批”的滚动式产品发展战略，下一代芯片以JM5400为架构基础，进行了进一步的产品升级，结合国产化芯片可以达到国外GPU结合国产CPU的性能。我们预计通过跟海外多核芯片厂商Kalary的合作，补齐公司在GPU并行运算能力方面的短板，结合公司下一代显控模块，未来可以期待公司推出媲美英伟达的GPU芯片，超前布局构建中国版英伟达。

　　国产化替换和人工智能双轮驱动，市场空间广阔

　　军队方面，十三五期间有百万台电脑GPU的替换需求；民用领域，GPU需求达千万片，我们预计十三五期间军民显控领域大概有百亿市场空间。由于人工智能产业的驱动，到2020年，预计国内GPU需求可达100亿人民币。公司作为目前唯一的显控芯片制造商，市场空间广阔。

　　广信材料（300537）：专用油墨细分龙头，扩产脱瓶颈助力未来增长

　　来源：国泰君安

　　专用油墨突破产能瓶颈，特种油墨预备未来发力，收购宏泰进军紫外固化涂料发挥协同效应，打造未来的感光材料领军者，首次覆盖给予“增持”评级。首次覆盖给予“xx”评级。

　　专用油墨行业细分龙头，扩产脱瓶颈助力未来增长。公司产品主要为PCB专用油墨和特种功能性油墨两类，目前产能为6500吨/年，产能利用率超过100%。募投项目年产8000吨感光新材料将于17年底投产，有效解决产能瓶颈制约公司发展的问题。PCB高端市场被日本太阳油墨把持，PCB产业转移带来的上游材料进口替代空间巨大。

　　特种油墨品种齐全，未来空间广阔。特种油墨为公司重点研制的新型油墨产品，具有高利润、高技术门槛的特点。公司目前已与富士康接触，并按要求完成了金属精密加工保护油墨相关配方设计及测试，有望成为新iPhone供应商；同时LED油墨技术已达到国际先进水平，产品实现批量生产，进口替代潜力巨大；其他特种油墨研发已在客户试用阶段。特种油墨业务将为公司未来的业绩提供新的增长点。

　　收购国内紫外涂料龙头江苏宏泰，致力于成为感光材料领军者。公司定增6.6亿收购国内紫外光固化涂料领域龙头江苏宏泰，宏泰承诺公司2017-2019年业绩净利润分别不低于4800、5500、6200万元。江苏宏泰紫外涂料主要应用于消费电子和汽车，在国内手机紫外涂料领域市占率第一，车用涂料正在拓展海外客户。公司与江苏宏泰强强联合后有望共享技术和客户资源，协同效应显著。