申万宏源：短线冲高 震荡格局不变

　　端午节期间，管理层出台了新版的上市公司股东及董监高减持股份的相关规定及实施细则。一石激起千层浪，迅速成为市场各方热议的焦点。从目前看，受政策利好刺激，短线A股有望冲高反弹，在达成新的平衡后转入震荡，形成快长慢跌走势，其中次新股板块将相对活跃。

　　对于管理层新近出台的上市公司股东及董监高减持相关规定，其政策信号非常明确，即通过有效控制大股东及特定股东的限售股解禁减持力度，实现稳定市场的目的。从这一点看，低位过于做空存在政策风险。其次，就这一新规本身看，确实较原有规定更加严格，覆盖范围也更加广泛，不仅参考了海外市场的相关减持规则，也对大宗交易、定增等原先相对笼统的规定作了细化和延伸，能够对激进式减持、清仓式减持起到明显的递延和阻遏的作用。因此，对于这一政策利好，市场做出向好反应是可以预见的，短线可有震荡冲高的机会。

　　从新政策受惠的角度看，一是，目前上市未满一年，大小非尚未解禁的次新股，即便目前股价被炒高，今后大股东减持的抛压也不会太集中，属于政策受益板块。二是，总股本较大但流通股本极小的公司如顺丰控股等，今后即便限售股解禁，其集中抛压也会明显减弱，能够避免出现类似第一创业这样的极端走势，同样属于利好板块。三是，在新规下，以往曾经出现的高送转+集中套现的模式将不复存在基础，未来动机不纯钓鱼式高送转的情况将不再出现，避免中小投资者盲目上当的可能。

　　当然，在短线政策利好消化后，市场将达成新的平衡，但也很难因此形成反转行情。因为除了在筹码段需要有所控制，保持相对均衡以外，还需要在资金端大力开源，只有增量资金源源不断，行情才有水涨船高的基础。从目前看，股市增量资金匮乏，存量资金还在不断流失，银证转账日均余额保持在1.3万亿元以下的枯水位，社会资金大量囤积于房地产市场，因此，如果没有资金端的明显改善和回血，行情要出现持续反弹的难度很大，反弹到位后或再转入牛皮盘跌的过程。投资者还需要根据政策的最新变化及时调整，操作上以逢高调整、控制仓位为主。

　　本周趋势 看多
　　中线趋势 看平
　　本周区间 3090-3160点
　　本周热点 次新股
　　本周焦点 市场对利好的反应