申万宏源:耐心等待下一个行情机会

2017-05-03 07:17:32 来源:上海证券报 作者:桂浩明

  4月中旬,受到多方面因素制约,沪深股市出现了较大幅度的下跌。沪市在4月初似乎还有意冲击3300点,但月底时已经不得不进行3100点保卫战了。不过,从盘面来看,3100点一线支撑还比较强,4月底沪指在此附近有过几次拉锯,结果连续收出4条阳线,表明往下进一步打开下行空间并非易事,大盘转入小幅震荡企稳的概率较大。周二是5月的第一个交易日,全天沪指振幅仅0.58%,成交金额不足1800亿元,弱势整理特征较为明显。

  前段时间行情突然拐头向下,跟资金格局变化还是有很大关系的。月初,雄安新区板块横空出世,有效激发了市场人气,但同时也对资金供应提出了更高要求。当时市场基本上还处于存量博弈格局,没有增量资金介入。如果说最初几天,雄安新区板块因为无量涨停,对市场资金的要求还比较有限,那么,随着雄安新区板块全面开花,市场资金面就开始吃紧了。此时,又遇到了银行进一步清理委外业务,令资金面变得更为紧张。在这种情况下,股指下跌是自然的。当然,不断加强的监管对违规行为所形成的震慑,也使得部分短线投机资金选择撤离。几方面因素叠加,行情因此就有了比较大的回调。

  在存量博弈的大背景下,市场很难有真正的大行情出现,如果又出现对某些题材的过度追捧以及部分资金的退场,就必然会引发调整,而且,这种调整的力度一般还不会太小。尽管从形态来看,目前大盘在低位获得了支撑,行情也有恢复的趋势,但已经散失的市场人气不能一下子就重新聚集起来。如周二,虽然雄安新区板块有所表现,但一来参与的个股已经大为减少,二来对整个大盘几乎产生不了大的影响。这表明,即便是最具想象力的题材发力,投资者大多持观望态度,普遍反应平淡。另外,值得一提的是,前期一些表现强劲的绩优股,近日出现了补跌,显示出不同类型的投资者对于后市都十分谨慎。显然,这种格局若进一步演绎,很可能就会出现成交进一步萎缩、热点更大规模退潮以及指数窄幅波动、行情呈现无趋势运行的局面,而且这种局面往往会延续一段时间。

  换个角度说,今年实体经济继续呈L型,而资金面以去杠杆为主要任务,这样的状况,从根本上决定了今年股市很难形成大的上涨行情。经历了一季度的小反弹以后,做多能量已经消耗了不少;长时间的存量博弈,导致市场因为财富效应匮乏而变得越来越缺乏吸引力。因此,如果大盘在4月中旬没开始下跌,不过是一种侥幸。沪指3300点上方的重大阻力,决定了一次较大的调整不可避免。现在行情调整了,指数回落了,那么,最理想的是让其在一个相对低位震荡整理、逐渐企稳,而不是急于再次快速走强。

  就短线来说,虽然3100点构成了当前一个新的底部区域,但大盘的阻力线也已经下移到3200点一线,后市在一个百来点的空间内上下波动将是大概率事件,其间个股结构会有较大的调整,板块热点也会此起彼伏,但这些都不会改变行情运行的基本格局。作为投资者,这个时候也许不得不减少操作频率,仔细观察行情的变化,耐心等待下一个入场机会。