中金：加仓次高端白酒龙头 6股最受看好

　　中金公司今日发布主题研究报告称，应该加仓次高端龙头，把握中国白酒在200~1000元价位龙头企业的成长性价值。重点看好水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、洋河股份、今世缘等在次高端市场的全国化和渠道深度覆盖。

　　首先，白酒在包括三四线城市在内的富裕居民宴席白酒消费和大众商务需求开始向200元以上迈进。预计未来10年，200元以上市场规模将有10倍空间，其中200~500元市场有望增长15倍左右，预计2021年200~500元市场达到720亿元。

　　其次，由于当前茅台等高端酒的产能规划不足，过去五年的资本开支持续下降，预计5年后500~1000元市场供给缺口高达2.2万吨，约176~220亿元新增市场份额需要其他品牌填补，而洋河股份、水井坊、沱牌舍得、口子窖等在品牌基础、基酒资源、产品准备等方面具备相对优势，洋河、水井坊的高端产品已经开始投放市场，开始全国布局并取得良好的起步效果。

　　综合来看，到2021年，留给次高端龙头在200~1000元新增需求将达到近1000亿元，预期将诞生多个百亿级新品牌巨头，洋河股份、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖等均有较大希望。

　　最后，次高端龙头正在加速全国招商，水井坊、沱牌舍得、口子窖、汾酒等企业和白酒龙头的核心差距之一是经销商的全国覆盖以及具体的数量，随着全国消费升级崛起，历史性的全国布局机会来临。未来三年次高端龙头持续全国化招商、渠道下沉，营收增速将持续达到30~50%。