4月10日午间机构研报精选 10股值得关注（名单）
国睿科技（600562）：雷达行业领军企业，军民融合多元业务齐发力
来源：申万宏源
三条主线推动空管雷达市场快速增长，公司作为军方和民航空管雷达产品主要提供商之一，将直接受益于国内空管雷达市场发展。主线一：我国民航、通用航空机场建设加速发展，空管设备等基础设施的需求也同步增加，根据《中国民用航空发展第十三个五年规划》，“十三五”时期我国将续建机场30个，新建机场44个。主线二：目前国内民用空管雷达集成产品的使用平均时间约10年，前期投入使用的军民航机场空管雷达逐渐进入更换期。主线三：目前我国民用空管设备大部分仍依赖进口，以法国泰雷兹集团为主的外国企业长期占据市场垄断地位，国产设备市场占有率不到10%。目前国内公司在二次雷达的技术与国外已无差距，未来空管设备进口替代对国内企业将带来新的发展机遇。
风廓线雷达网的铺设+测雨雷达更新换代是公司气象雷达业务未来三年增长的关键所在。公司是气象雷达领域的绝对领军者，测风雷达方面，子公司恩瑞特是中国气象局三家风廓线雷达供应商之一，占有30%以上的市场份额。根据国家气象业务发展规划，“十三五”期间预计将有200余套风廓线雷达进行装备。测雨雷达方面，公司参与了中国气象局气象雷达网建设中新一代多普勒天气雷达系统70%设备的建设。我们认为十三五期间测雨雷达在军民航领域的加速配置，同时叠加最早一批的气象雷达的更新换代是主要增量。此外，公司顺应行业发展趋势，转型雷达整体解决方案提供商，延伸产业链提升毛利率。公司从单一设备到系统集成到一体化气象系统平台，相关系统产品已切入了公共气象、军事气象、民航气象、农业气象、环境保护气象领域，未来还将涉及交通、水利、电力等更多领域和行业，潜在的巨大市场等待爆发
军民业务齐发力，未来微波组件业务保持稳定增长。军用领域，公司微波器件的研发能力和技术水平在国内居于领先地位，作为大股东14所雷达微波组件的供应商，随着相控阵技术的普及推广，无源相控阵对移相器的需求以及有源相控阵对隔离器、环形器的需求越来越明确，微波器件业务将大大受益于军用雷达订单的增长。民用领域，公司2014年切入民用移动通讯微波组件市场，军用技术转入民用发展，当年助力微波组件业务实现62.57%的业绩增长。目前4G基站建设已接近尾声，公司在高频射频器件方面技术优势明显，研制出了为5G通信配套的新型微波器件产品，未来业绩增量只待5G东风。
轨交业务17年开始将进入发展快车道。公司轨交信号产品处于国内先进水平，同时依托十四所优质资源公司于15、16年公司先后中标多个轨交信号项目，预计在17年开始相继进入建设阶段。结合当前公司中标项目的运行状况，我们预计公司轨交业务将于17-19年为公司业绩带来持续的亮眼表现。
汇冠股份（300282）：净利润增速平缓，业务结构加速转型教育为主
来源：申万宏源
事件：公司发布2017年第一季度业绩预告，报告期归属上市公司的净利润1857万元至2043万元，比上年同期增长0%至10%。
一季度业绩预告净利润增速略低于预期，主要原因是旺鑫精密结构件业务净利润同比下降37%，但教育板块超预期，标明公司转型执行有效加快。排除新增加合并范围的恒峰信息贡献净利润1095万元后，预计公司一季度原主业归母净利润区间为762万元至948万元，低于去年同期的1857万元，降幅59%至49%，主要原因是子公司旺鑫精密一季度实现净利润约1,200万元，同比下降约37%。2016年度全球智能手机市场出货量增幅仅为2.3%，手机精密结构件市场增速放缓。未来旺鑫精密持续转型应对结构件行业压力，在现有的五金结构件、外观件生产基础上涉足3D玻璃、3D镭雕等结构件前沿工艺的生产研发，并根据新型硬件需求调整产品线构成，继续降本增效。
智能教育板块业绩超预期，广州华欣净利润同比增长约38%，恒峰信息净利润同比增长约120%。广州华欣一季度净利润约为1,074万元，同比增加约38%，其产品在国内IWB市场交互智能平板细分领域市占率高达60%。恒峰信息净利润约为1,095万元，同比增加约120%。预计2017年公司智能教育板块贡献利润从不足30%上升至50%以上，收入结构更为健康。
恒峰信息受益教育智能行业升级趋势，预计顺利完成2017年业绩承诺。“十三五”期间各级财政持续教育信息化高投入，且重心将从传统的“宽带网络校校通”项目向“班班通”、“人人通”及教育管理服务平台转型。恒峰信息在教务云平台、智慧教室、智慧教研、智慧教学等领域布局契合教育信息化2.0升级趋势， 2017年业务推进顺利，最新中标东莞市慕课教育信息化技术服务平台，项目金额5676万，且根据季节特征，大部分教育订单将在下半年确认收入。预计恒峰信息顺利完成全年6500万元扣非归母净利润的业绩承诺。
设立教育投资合伙企业，推动智能教育生态圈落地。2017年4月6日，公司与和睿资本、和君商学签订协议，发起设立宁波梅山保税港区三度斋股权投资合伙企业，从事学前教育、K12课外辅导、国际教育、职业教育、教育信息化、互联网教育等领域股权投资业务。基金以和睿资本为基金管理人，目标出资规模不低于人民币20亿元。基金初始规模为5,010万元，公司认购LP份额1,000万元，大股东和君商学认购LP份额4,000万元。教育基金将利用和君集团的项目资源及投资经验，寻找优质标的，利好上市公司拓展智能教育生态圈。
公司智能教育软硬件业务持续高增长，维持“买入”评级。公司教育智能软硬件及服务收入保持高速增长，精密制造业务精细化管理应对业绩压力，总体营收结构调整利好估值水平提升。我们维持2017-19年2.41亿/3.15亿/3.88亿元的盈利预测，对应EPS为1.01/1.32/1.62元/股，对应PE 26/20/16倍，维持“买入”评级。
首次覆盖给予增持评级。公司作为我国雷达行业领军企业，持续推进军民融合共同发展，未来雷达和轨交业务将迎来持续内生增长。另一方面，混改持续加速，公司作为中电科14所旗下唯一上市公司，仍存在较大的资产注入预期。我们预计公司2016-2018年实现净利润2.62、3.49、5.05亿元，对应EPS分别为0.55、0.73、1.06元，对应PE为60、45、31倍。考虑到公司的雷达业务占比超过50%，且与四创电子共同占据市场大部分份额，结合军工行业整体17年67倍的估值，我们保守给予公司17年55倍的估值，对应目标市值192亿，对应股价40.15，存在23%的上涨空间，给予增持评级。
汉威电子(300007)——业绩符合预期，物联生态逐步兑现
来源：申万宏源
事件：公司发布2017年一季报预告。报告期公司预计实现归母净利润1,725.37万元-1,917.08万元，比上年同期上升35%-50%，符合预期。
投资要点：物联生态优势显现，公司各业务板块间良好协同，业绩快速提升。报告期内，公司凭借领先的物联网产业生态圈优势，凭借物联网系统解决方案，在智慧城市、智慧环保、智慧安全、居家健康等板块间产生协同效应，提升项目订单获取能力。在各个业务间，传感器、智慧城市及智慧环保业务增速较快，使得公司2017年第一季度整体经营业绩较上年同期实现较大幅度的增长。此外，非经常性损益影响归母净利润影响净额约为500万元。公司归母净利润同比增速区间35%-50%，增速中枢（42.5%）与申万宏源全年预测增速44.06%相近，后续随着下半年订单不断落地，全年实现44%的目标增速确定性较高。
智慧城市及市政业务具备竞争力，订单不断，后续产能不断提升。公司智慧城市及市政事业群响应国家政策继续发力，构建“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案核心优势，通过PPP模式及行业项目订单模式，获取更多燃气、供水、供热行业市场机会。公司先后中标高新第二水厂项目供水能力20万吨/天，广州项目日供水能力30万吨/日，投产后公司产能成倍增长，公司屡获智慧水务大单，有望凭借经验优势和口碑优势再夺订单。
公司高管及核心员工通过信托计划于16年12月15号完成增持股份2800万元，均价21.57元/股，高于现价提供较强安全边际。公司总经理张潇君、副总经理肖锋及部分核心员工，通过集合资金信托计划方式，自16年9月30号起，以集合竞价的方式，合计增持公司股票130万股，平均价格21.57元/股，总计2800万元。锁定期6个月，存续期3年，至2019年9月30号止。目前市价19.57元/股，与增持价倒挂。
投资评级与估值：考虑资产减值损失，我们维持16、17、18年归母净利润0.67、1.46、2.00亿元不变，对应16-18 年EPS 分别为0.23、0.50、0.68元/股，对应 17、18年PE为39倍和29倍。我们认为公司将继续完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs 和消防安全有望受益政策驱动加速，外延扩张持续推进，维持“买入”评级。
鼎汉技术（300011）：公司业绩拐点确认
来源：申万宏源
事件：公司4月7日晚公告2017年一季报业绩预告，预计2017年一季报扭亏实现归母净利润50-550万元，公司去年同期亏损408.80万元。
公司16年业绩拐点确认，17年中车有限厂房搬迁完成一次性费用不再计提。公司全资子公司中车有限已于2016年6月底搬迁至江门新生产基地，中车有限搬迁产生大规模的一次性费用，包括支付原厂房2016年1至6月租金、因搬迁造成的员工补偿费用、储备生产工人、适当调整员工薪酬、新增固定资产折旧、基建贷款的费用化利息支出等；同时，中车有限搬迁影响当期生产和发货，对生产交付也形成一定影响。目前，公司在手订单有序执行，项目交付情况较去年有所好转，确认的营业收入相应增长，公司业绩拐点确认。
公司跨越细分领域的跨界发展持续推进，新产品拓展进入收获期。公司坚定执行“从地面到车辆，从增量到存量，从国内到国外”的战略。公司2016年新业务导入捷报频传，2月份中标贵阳城轨1号线屏蔽门项目，金额6292万元；2016年7月实现车载安全监测产品单个项目千万级订单首次突破，订单金额达1043万元。新业务不断导入充分带动公司订单量增加，公司在2017年第一季度确认收入增加，盈利情况明显改善。
公司海外战略初步落地，战略执行力持续得到验证，预计海外拓展将持续进行。SMART公司的并购是公司“从国内到国外”战略的初步落地。SMA RT公司是地铁车载辅助电源的全球领先企业，与国外各主机厂具有广泛的合作基础和全球应用案例，公司业务与鼎汉技术高度协同，此次收购将完善公司车载辅助电源序列的产品，同时提升公司车载电源相关产品的研发实力。收购 SMA RT有利于公司进一步拓展国际轨交市场，我们预计公司海外拓展将持续进行，公司国际化水平将持续提升。本次交易已于2017年3月31日按照交易各方达成的交易协议完成交割，目前并于4月6日经 SMA RT 所在地相关部门确认完成。公司已按照既定计划有序开展各项交接工作。
我们看好公司的发展，认为公司将迎来高速增长时代，维持盈利预测，维持“买入”评级。16年上半年广州中车有限生产基地的搬迁使得公司车载空调交付延迟，确认收入减少和公司费用率大幅上升，导致16年净利润下降。中车有限搬迁完成后产能从5亿/年上升到10亿/年，随着在手订单的陆续发货，公司从16年下半年业绩将得到持续改善，我们预计公司2017年业绩将大幅改善。我们维持盈利预测，维持买入评级，预计公司2016/2017/2018将实现净利润1.12亿元/3.65亿元/4.71亿元，未来3年CAGR超30%，对应EPS为0.21元/0.69元/0.89元，对应PE为106X/32X/25X。公司是轨交零部件领域的纯正标的，公司内生外延发展动力充足，海外战略持续落地。我们看好公司的发展，公司将迎来高速增长时代，维持“买入”评级。
先河环保(300137)：业绩符合预期，雄安新区提升需求催化公司高增长
来源：申万宏源
事件：公司发布2017年Q1业绩预告，预计实现归母净利润：1281.8 万元-1479万元，同比增长30%-50%，符合申万宏源预期。
最严环保督查下，2017年为京津冀大气污染考核年，网格化监测和运维服务订单快速增长。公司业绩预告预计实现归母净利润：1281.8 万元-1479万元，同比增长30%-50%，中枢业绩增速40%，与申万宏源全年预期40%的增速一致。主要由于报告期内公司网格化业务订单增加，推动业绩实现高速增长。由于2017年为气十条重要考核期，同时5600人专项调查小组将开展为期一年的环保督查，落实京津冀大气污染防治工作目标，将加大加深网格化监测布局，公司作为京津冀市占率86%的绝对龙头，预期2017年订单将受益行业景气，加速订单释放。此外，2017年第一季度非经常性损益对净利润的影响额约为137.7万元，上年同期140万元相近。
工业VOCs排放的监测、治理要求趋严，公司作为首个试点承接单位有望率先受益。十三五规划纲要将VOCs新纳入总量控制指标，提出VOCs在重点区域、重点行业推进挥发性有机物排放总量控制，全国排放总量下降10%以上。16 年10月起，全国范围启动征收VOCs排污费。政府监测能力建设将为相应监测仪器公司带来新增市场。雄安新区建设为千年大计，公司中标雄县VOCs治理大单，为纯正收益标的。2015年9月公司中标行业VOCs治理领域首个大型项目——保定雄县包装印刷行业VOCs第三方治理项目，为确保千年大计的推进，2017年公司在雄县的VOCs监测、治理业务有望率先启动。结合一季度京津冀大气污染情况调查，京津冀监测治理需求将持续景气。
公司大力推进产业升级，由单一产品向“产品+服务+运营”模式升级。公司是国内高端环境监测仪器龙头企业，也是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。公司收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商，打造“产品+服务+运营”监测全产业链模式。此外，公司在16年H1还通过美国子公司收购了SunsetLaboratory Inc.公司60%的股权，布局了在碳气溶胶分析市场；通过先河正源收购了北京卫家环境技术有限公司，切入了民品净化领域。
杰克股份（603337）：市场份额居缝制机械行业国内第一
来源：华金证券
工业缝制机械制造商，业绩增长稳定：杰克股份专业从事工业缝制机械的研发、生产和销售。公司2010年至2015年度均被中国轻工业联合会评为中国轻工业缝制机械行业十强企业，且排名均处于前三以内。公司业绩平稳增长，主营业务突出。2013年、2014年、2015年和2016年前三季度，公司的营业收入分别为15.45亿元、17.23亿元、15.92亿元和14.25亿元，同比增长分别为49.67%、11.56%、-7.66%和12.34%。工业缝纫机是公司的核心业务，2013年至2016年前三季度，工业缝纫机业务收入占公司当期主营业务收入的比重分别为86.87%、86.14%、83.87%和80.16%。
国内外缝制机械行业龙头，营业收入增长率较高：公司市场份额国内第一，全球第三。根据中国缝制机械行业协会数据及公司营业收入进行测算，2013年至2016年上半年，公司市场份额分别为9.34%、10.43%、10.28%和11.79%，始终占据国内市场首位，且呈逐年提升趋势。放眼全球来看，缝制机械行业集中度较低，市场竞争较为充分。2013年至2016年上半年，相较全球同行业主要竞争对手（均为上市公司），公司营业收入占比为9.99%、10.68%、10.54%和12.33%，市场份额均位居第三。在缝制机械行业的市场总体需求增长趋缓的背景下，公司缝制机械业务增长率高于同行业可比上市公司。2013年、2014年和2016年1-6月，公司主营业务收入增幅分别高于同行业可比公司平均增幅30.07%、5.10%和11.17%。
缝制机械行业需求复苏缓慢，募投项目提升市场份额：缝制机械的市场需求主要取决于国内外纺织服装等下游行业用户的产销情况和景气程度。近年来，我国纺织服装、服饰业主营业务收入虽然仍保持增长，但增速放缓明显。受此影响，缝制设备采购需求依然维持低迷态势。根据中国缝制机械协会统计，2015年我国规模以上缝制机械生产企业，全年累计实现主营业务收入393.5亿元，较2014年下跌-0.13%。从工业用缝纫机出口情况来看，2014年至2016年，我国工业用缝纫机出口金额同样出现了下滑。目前全球经济复苏仍然存在诸多不确定性，对公司下游服装纺织行业终端需求形成一定压制。总体而言，我们预计2017年缝制机械行业整体需求复苏将较为缓慢。目前公司共有四个募投项目。募投项目的建设和投产将使公司进一步适应行业发展趋势，提高劳动生产率，降低生产成本，扩大公司市场份额、赶超世界领先品牌。
北方创业（600967）：核心军品保障2017年业绩快速增长
来源：中泰证券
2016年公司实现营业收入100.60亿元（合并报表），同比增加0.23%（追溯调整后），实现归母净利润4.97亿元，同比增加35.86%（追溯调整后）。
民品业务中，铁路车辆业务营收5.15亿元，净利润-1972万元；北方机械实现营收8.13亿元，净利润3377万元；其他民品业务共约营收14.41亿元，净利润1033万元。我们推断军品业务为业绩主要支撑。
主营装甲车辆和火炮等军品，为军工央企混改典范
2016年成功完成定增收购装甲车辆、火炮等资产。内蒙一机集团注入的标的资产为我国装甲车辆制造基地、唯一8×8轮式装甲车辆生产研制基地。北方机械在中口径系列火炮的市场份额位居国内第一。
内蒙一机集团承诺标的资产一机集团主要经营性资产及负债2016-2018年业绩承诺为40095万元、40547万元和42816万元。北方机械控股承诺标的资产北方机械2016-2018年的业绩承诺为730万元、642万元和1796万元。
军品业务持续高增长；民品业务（铁路货车）趋势向上
2016年1-10月内蒙一机集团新增订单138亿元，业绩增长有保障。公司2016年内圆满完成军品科研生产任务，多批次武器装备交付用户并实现营收；国内陆军主战装备换装空间大，军品业务有望持续高速增长。
民品业务（铁路货车）趋势向上，2017年有望盈利。铁路车辆业务在手订单充足。2016年12月与铁总、神华签下750辆NX70A型共用平车，共计2.79亿元；1100辆C80铝合金型运煤专用敞车，共计约7.2亿元的订单；2017年3月，公司获得铁总1500辆铁路货车订单，合计5.58亿元。
兵器集团发展混合所有制经济，一机集团列入军工企业混合所有制改革试点
2017年1月4日中国兵器工业集团官网报道，集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。
会议指出，积极稳妥地在7家企业开展混合所有制改革，一机集团列入军工企业混合所有制改革试点。
兵器集团大力推进“无禁区”改革，我们预计兵器集团未来将进一步加快资本运作。综合兵器集团上市公司所在子集团的资产规模和质量、战略地位、军品未来发展前景等因素，内蒙一机处于兵器集团的龙头地位。
平治信息（300571）：自有阅读平台持续发力
来源：中泰证券
事件：公司披露一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润1,526万元-1,800万元，比上年同期增长67%-97%。
点评：
受益自有阅读平台增长，业绩延续高增趋势。公司一季度业绩延续去年快速增长趋势，主要原因是募集资金到位后，移动阅读平台升级改造项目持续投入，带动自有阅读平台业务同比显著增长，进一步提升整体利润水平。自有阅读平台去年上半年贡献收入5800万，下半年1.6亿，环比显著提升，预计后续该趋势将持续。
乘行业扩张之势，依托推广经验及合理分享机制，自有阅读平台快速起量。受移动终端和移动支付普及、用户时间碎片化、打击盗版等影响，网络文学近年来蓬勃发展。除中文在线及新三板挂牌的博易创为、点众科技外，掌阅科技及阅文集团亦在排队申请或筹备上市中，借资本力量分享行业红利。公司2015下半年推出超阅小说等多个自有阅读平台，以“版权合法+用户培养+内容增值+平台增值”为核心，依托运营商合作中积累的推广经验、与编辑和作者的合理利益分享机制，挖掘优秀原创作品，通过微信公众号、微博等导流，2016年用户付费规模大幅扩张，贡献收入2.2亿元，成为主要增长点。
未来品牌提升及资本运作、自主IP培育变现有望驱动成长。公司有望借上市机遇持续提升自身品牌影响力，并借助资本市场外延，快速抢占市场。外延和融资优势也有利于公司加强版权合作，加快版权自生产和孵化自主价值IP，向泛娱乐方向拓展也存在潜力。
聚光科技（300203）：一季度业绩预增30%-60%
来源：广发证券
公司一季度业绩预增30%-60%，符合预期
2017年一季度公司预期实现归母净利1309万元-1612万元，同比预增30%-60%，符合市场预期。主要系公司主营监测、实验室仪器等传统业务呈现良好发展势头，近年来新并入公司业绩贡献所致。报告期内非经常损益1067.55万元，去年同期为659.78万元。
实验室分析仪器增长快速增长，为监测主业发展添动力
公司在实验室分析仪器领域积极拓展，截至2016年5月，公司完成上海安谱两次股权转让持股比例达45.53%，16年上半年对应确认投资收益575万元。截至2017年2月增资收购完成，对安谱控股比例提升至55.58%。公司2016上半年实验室分析仪器板块实现收入1.45亿元，同比大幅上升40.35%。
积极布局智慧水利水务领域，综合拿单实力强
黄山市项目于2016年11月正式签约落地，项目政府付费总额为12.54亿元，占公司2015年度经审计的营业收入的68.38%。近年来公司通过外延并购东深电子、鑫佰利等布局水治理领域，积极对接PPP订单，截至目前在手订单总额约33.5亿元（含框架协议），订单充足奠定高成长。
内生增长动力充足定增凸显管理层信心，维持“买入”评级
暂不考虑增发摊薄，预计2016-2018年EPS分别为0.93、1.28和1.56元，对应2016-2018年PE分别为33.7、24.5、20.0倍。实际控制人定增7亿补流（增发价24.45元/股），凸显管理层信心。垂改政策下环保监测主业有望受益，在VOCs等领域的布局将成为公司快速成长的重要动力。2016年12月增发方案被证监会受理，建议密切关注增发进程，维持公司“买入”评级。
伊之密（300415）：一季报大幅超预期，上调全年业绩预测
来源：华泰证券
4月6日晚公司发布一季度业绩预告，预计2017年一季度盈利5113.91万元-5247.23万元，同比增长312.3%-323.1%。
下游需求全面复苏，订单继续大幅增长
继2016年下半年订单快速反弹以来，2017Q1订单同比增长70-80%，环比2016Q4增长20%。公司注塑机下游主要有汽车、家电、3C、包装、电力等行业，压铸机下游主要是汽车、家电、3C行业。注塑机下游需求自2016年年初以来持续向好，2017年下游需求加速好转。压铸机下游需求从2016年第三季度开始好转，2017年继续保持回升的态势。
已经排产至7月，产能利用率饱和
2016年公司受供应链的限制，产能得不到有效释放，公司积极进行供应链体系调整，2017年一季度产能得到缓解，目前公司处于满产状态，为了长期发展需要，公司计划增加资本开支，在2017年开始建设五卅工厂二期，并为大型二板机项目扩建苏州工厂。
上调2017年盈利预测至2.4亿，维持买入评级
基于公司新接订单和产能利用率的变化，我们上调公司2017~2018年收入至21、26亿，上调2017~2018年盈利预测至2.4、3亿元（之前2017、2018年收入预测分别为14.4、16.5亿元，利润预测分别为1.23、1.47亿元），公司业绩快报已公告2016年收入为14.5亿元，盈利1.15亿元。当前股价24.51元/市值58.8亿，对应2017年PE为24.5倍，参考同类公司PE估值，我们给予公司2017年35~40倍估值，合理价格为35~40元/市值84~96亿，维持买入评级。