中信建投：欧美涨跌变换节奏快 A股通道平稳深调难

　　上周五，美股依然保持高位窄幅整理，道指、标普略高开却收低0.10％、0.13％，纳指稍低开则微涨0.24点，三大股指的周升幅为0.06％、0.24％、0.67％。此前全球的普调已被普涨景象所取代，股指摆动不足的问题也有所缓解，但许多市场走势仍较为犹豫，上行与下调的切换又过于频繁，近期再现反复也许不可避免。

　　随着美元指数冲高回落，国际期市上周三开始发动全面反击。粮棉品种虽未摆脱整理局面，原油的弹升也比较乏力，可黄金、白银却止跌回升，铜也基本收复前一周的损失，铅铝镍锡锌的涨幅又是一个赛过一个。只是目前大多尚处调整态势中，且美元指数仍站在百点大关之上，半年多来的上升趋势丝毫没有改变，期市真正走强就仍需假以时日。

　　美国近日的经济数据整体偏多。3月纽约、费城制造业指数下降，2月小型企业主信心也降低，零售销售增幅创半年来最低，但2月的新屋开建数量却在增长，CPI创近4年最大涨幅后又继续攀升，领先经济指标还连续第3个月攀升并创10余年来之最，3月房地产建筑商信心也升至12年来新高，3月密歇根大学消费者信心则略有上升，上周首请失业救济人数也在减少，且美联储加息之际还肯定了美国的经济发展状况良好。就市场表现而言，道指、标普近日没能与纳指一起再创新高，周线则再添一颗阳十字星，显示中期变数进一步加大。值得重视的是，道指上周波动区间微增，标普、纳指大幅扩张了三成多，高低点落差都不过只有去年水平的六成左右，三者去年的高点连线与11月以来的上升趋势线最近还陆续交叉，一旦下破，不仅上月留下的周线上升缺口不保，而且还会产生双重破位的效应；目前周均线系统仍保持多头上行姿态，持续或大幅下跌的风险并不大，尽管上周中心与5周线即20900点、2375点、5870点一带必有一番争夺。

　　A股上周略低开后再现震荡上攻态势，上周五冲高回落虽貌似凶悍，但5周线仍稳步上行构成有力支撑，沪深大盘还分别上涨0.77％、0.62％，成交量变化也相当积极，近期再创新高的希望依然不小。先从量能来说，上周总成交增加10％至25281亿，日均额与去年水平相差已不到3％，这也是最近15周内的天量，上周五还将去年12月12日后的单日纪录提高到6000亿以上，显示市场参与热情在持续高涨。沪市量能占比也略有提升，两市单位股指量能却大减45％、35％，说明多方并未花费太多气力便取得了优势，只是每日间量变均幅上升，多空之间分歧就稍大些，短期反复或难避免。再看大盘运行，两市上周均收上影较长的阳线，既表明多方仍掌握着市场的运行方向，也反映了上档抛压加重的事实，短线遇阻又恰在较敏感节点上，意味着最近有必要适当休整；尽管只有去年的73％、53％，但上周波幅已显著扩大，鸡年形成的上升通道又没有遭到破坏，回探就会受到很大限制，若蓄势后发动攻势，去年11月的高点就不再成为障碍。

　　此外，G20财长会议等传递出的信息，对美元、国际期市以及股市运行都可能产生一些影响，对A股保持强势盘整状态相对更有利。预计大盘很快便会稳住阵脚，近日量能或许会减少，增减变化反而会加大，升降空间都将受限。