增长明确 地产板块业绩牛行情继续 重点关注10股
事件：
2017年3月14日国家统计局公布了2017年1-2月份房地产市场数据。
观点：
1．投资建议
2017年1-2月份，全国房地产开发投资9854亿元，同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点，1-2月份的增长主要来源于中西部地区。经历2016年的高增长，2017年新年房地产开发投资增速仍明显提升，此数据明显高于之前市场的预期，将是近期推动股价的一大主要因素。1-2月份，商品房销售面积14054万平方米，同比增长25.1%。商品房销售额10806亿元，增长26.0%。2017年2月份商品房销售仍保持增长，从销售数据可以看到销售的区域已开始从一线大城市在向中小城市传导，中西部地区和三、四线城市成了增长的主力。进入2017年新开工面积增速出现回升，竣工和施工面积同比也表现回升。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积622950万平方米，同比增长3.2%。房屋新开工面积17238万平方米，增长10.4%。房屋竣工面积16141万平方米，增长15.8%。
从2017年1-2月份的行业数据看来，中西部地区和三、四线城市已弥补上了热点城市限购后的销量下降影响，并成为了市场的主要增长主力，包括房地产开发投资和商品房销售增长均都得益于中西部地区和三、四线城市的增长快速提升。我们认为虽然调控仍在加码，但目前地产股仍受到二大动力的推动，一是进入2017年房地产行业主要数据仍保持很好增长；二是房地产上市公司的业绩预告高增长为数不少。目前房地产股的整体PE水平为23.26，处在近二年来的底部区域；PB为2.35，处在近二年来的新低水平。我们认为在行业增长明显和上市公司业绩高增长这双重有利因素的推动下，房地产仍有上涨空间，房地产股的行情将延续到4月份。
年初时我们认为2017年三大投资思路是“成长预期、预期差和业绩牛”，请大家在近期的行情中更关注“业绩牛及预期差”的投资机会。一是关注年报中业绩优良的公司，建议重点关注：万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和荣盛发展等；二是关注2016年销售欠佳的中西部地区的上市公司，这些公司在目前市场回暖后业绩上升有很好的预期转变，建议重点关注：迪马股份、华远地产、新城控股、蓝光发展和金科股份等。
2．2017年2月份国房景气指数盘整
2月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”，今年起发布的是基期修定后的值）为100.78，比1月份提高0.02点。
3．房地产开发投资增长仍强势提升
2017年1-2月份，全国房地产开发投资9854亿元，同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点。其中，住宅投资6571亿元，增长9.0%，增速提高2.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.7%。
1-2月份，东部地区房地产开发投资5966亿元，同比增长7.8%，增速比去年全年提高2.2个百分点；中部地区投资1907亿元，增长13.7%，增速提高3个百分点；西部地区投资1982亿元，增长7.8%，增速提高1.6个百分点。经历2016年的高增长，2017年新年房地产开发投资增速仍明显提升，此数据明显高于之前市场的预期，将是近期推动股价的一大主要因素。
4．新开工回升
1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积622950万平方米，同比增长3.2%，增速与去年全年持平。其中，住宅施工面积423185万平方米，增长2.1%。房屋新开工面积17238万平方米，增长10.4%，增速提高2.3个百分点。其中，住宅新开工面积12410万平方米，增长14.8%。房屋竣工面积16141万平方米，增长15.8%，增速提高9.7个百分点。其中，住宅竣工面积11674万平方米，增长15.3%。
进入2017年新开工面积增速出现回升，竣工和施工面积同比也同期回升。
5．土地购置同比下降
1-2月份，房地产开发企业土地购置面积2374万平方米，同比增长6.2%，去年全年为下降3.4%；土地成交价款794亿元，增长12.7%，增速回落7.1个百分点。目前房地产行业内通过项目收购进行合作在加大，但在土地市场上表现热点有下降。
6．商品房销售开始向三、四线城市扩展
1-2月份，商品房销售面积14054万平方米，同比增长25.1%，增速比去年全年提高2.6个百分点。其中，住宅销售面积增长23.7%，办公楼销售面积增长39.1%，商业营业用房销售面积增长31.8%。商品房销售额10806亿元，增长26.0%，增速回落8.8个百分点。其中，住宅销售额增长22.7%，办公楼销售额增长49.3%，商业营业用房销售额增长41.6%。
1-2月份，东部地区商品房销售面积6595万平方米，同比增长15.9%，增速比去年全年回落6.8个百分点；销售额6645亿元，增长15.7%，增速回落23个百分点。中部地区商品房销售面积3680万平方米，增长33.0%，增速提高4.6个百分点；销售额2073亿元，增长44.1%，增速提高5.4个百分点。西部地区商品房销售面积3779万平方米，增长36.2%，增速提高20.6个百分点；销售额2088亿元，增长49.5%，增速提高31.2个百分点。
2月末，商品房待售面积70555万平方米，比去年末增加1015万平方米。其中，住宅待售面积增加468万平方米，办公楼待售面积增加155万平方米，商业营业用房待售面积增加260万平方米。
2017年2月份商品房销售仍保持增长，从销售数据可以看到销售的区域已开始从一线大城市在向中小城市扩展，预计2017年上半年商品房的销售仍将维持同比增长。
7．资金开始转向
1-2月份，房地产开发企业到位资金22880亿元，同比增长7.0%，增速比去年全年回落8.2个百分点。其中，国内贷款4985亿元，增长11.5%；利用外资48亿元，增长227.4%；自筹资金6897亿元，下降17.2%；其他资金10950亿元，增长27.7%。在其他资金中，定金及预收款6108亿元，增长27.1%；个人按揭贷款3391亿元，增长20.4%。
由于调控的作用以及销售向中小城市发展，企业的资金回收速度开始在减缓，虽然年初信贷资金尚宽松，但企业从销售端回收资金的能力开始减弱，2017年房地产企业的资金状况将会不断被收紧。
风险提示：
国内和国际宏观经济对行业产生重大不利影响，行业的销售出现大幅的下降。
