房地产行业周报：超级周期挤出三四线中短期繁荣 荐10股
“两会”政府工作报告再次强调三四线城市去库存，非核心城市繁荣中短期将持续。3月5日，政府工作报告中关于房地产行业主要提到：1、因城施策去库存。目前三四线城市房地产库存仍然较多，要支持居民自住和进城人员购房需求。2、今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房，因地制宜提高货币化安置比例。政府对三四线去库存的强调和近期银行负责人对于差别化信贷政策的表态，与我们此前判断完全一致，行政政策叠加信贷引导，非核心城市繁荣中短期继续。银行将持续加大对于非核心城市按揭配置力度。近日，银监会负责人表示要采取差别化的房地产信贷政策，对带有泡沫和投机性的房地产信贷需求要加以限制；对于一些房地产库存过大的三四线城市，在信贷上也要给予考虑；对城市化过程中的刚性住房需求，应该给予信贷支持。这与我们去年国庆点评中的预判惊人一致！我们此前报告就反复提及银行正在持续加大对于非核心城市按揭配置力度。这点从我们每周周报的一二三线城市按揭利率差额持续收敛趋势看得非常明确，同时结合我们近期在一线和部分三线城市按揭发放力度来看，也验证了这一趋势。银行转变按揭配置方向将带来非核心城市中短期繁荣。根据融360统计的35个城市利率数据，2月全国首套房贷款平均利率最优惠的前5城市为：佛山（4.20%）、珠海（4.20%）、重庆（4.20%）、天津（4.28%）、青岛（4.28%），相对目前基准利率折扣幅度分别是85.71%、85.71%、85.71%、87.35%、87.35%。而北京、上海、广州、深圳均已将最低利率折扣上调为9折，最低利率为4.41%。2017年2月，全国首套房平均利率为4.47%，差别化信贷政策利好部分非核心城市基本面持续向上。
投资建议：银行加大非核心城市按揭配置，中短期内引导房屋需求向非核心城市配置趋势会延续，房地产大周期远没见顶。银行必给地产加杠杆，从而带来地产超级大周期是最强逻辑，压倒一切的逻辑。持续推荐新城控股、世联行、北京城建、荣盛发展、华夏幸福、招商蛇口、保利地产、阳光股份、绵石投资、金融街等。
风险提示：货币政策收紧；销售不及预期。
