东兴证券策略周报：央行维稳流动性，创业板能否延续反弹
1.央行再放短期流动性，节后流动性到期压力大
1/20央行称通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供短期流动性支持，1/22日Shibor隔夜下降18.7bp至2.189，市场流动性压力短期缓解。然而节后将面临较大流动性到期压力，仅逆回购、MLF在2月份的合计到期量将达1.7万亿。但考虑到节后两会召开对改革预期的提振等因素，结合节前最后一周市场交投清淡的预期，预计节前A股表现仍将以稳健为主。
2.创业板指溢价率创历史新低
据Wind数据，通过对创业板指PE相较上证综指PE的溢价率分析，我们发现该溢价率已在上周创出创业板成立以来的历史新低。上周创业板指PE溢价率1.76，已大幅低于历史均值3.68。与此同时，在剔除温氏股份后，创业板指的净利润增速却并未出现大幅缩水。伴随创业板在今年年初持续跌跌不休，我们认为其投资价值正在逐步体现。但交投清淡在一定程度上影响市场短期对于创业板指的偏好。上周创业板指换手率1.48%，大幅低于平均值的3.46%。
3.创业板能否延续反弹？
我们认为，创业板指虽估值持续走低，目前指数PE已跌至39.2倍，但并不意味着整个板块已具备较高投资价值。纵观创业板，截止上周五收盘，仅133家公司PE值在0-50倍区间，剩余451家仍处于亏损或较高估值中，未来创业板上市公司的分化预计将成为大概率事件，估值逐步回归合理的企业有望成为2017年的重要投资机会。
但短期来看，春节过后年报密集披露期将至，创业板净利润增速预计将明显好于主板，再加上创业板指近期估值调整，我们认为节后创业板指有望实现反弹。为寻求行业比较结果，我们将溢价率的概念运用于各申万一级行业，发现机械设备、纺织服饰、房地产、电子、计算机、传媒及通信7个申万行业上周PE溢价率处于过去8周最低，建材、食品饮料、钢铁和非银溢价率处于过去8周较高水平。结合我们对于创业板的判断，我们认为春节后传媒、计算机和电子三个龙头集中于创业板的行业有望录得较好表现。
风险提示：外围市场风险、流动性风险等
