湘财证券策略周报：股市相对投资价值渐显
2017新年第一周股市迎来开门红。从大类资产选择的角度看，在经历了2016年热点城市房价大幅上涨及随后的限购限贷政策导致成交冰冻后，大宗商品价格在大涨后也经历了大幅调整，债市的调整更是已经影响到了一级市场发债的需求，人民币资产中股市的相对价值已经凸显。
与此同时，汇市方面离岸人民币大涨，单边贬值预期被打破。不论是央行干预还是离岸人民币利率走高带来的做空成本上升导致的空头回补，客观上人民币离岸汇率单日900基点的强势回升有效扭转了单边贬值预期，有助于缓解资本外流的压力。2016年12月末外汇储备余额30105.17亿美元，环比降410.8亿美元，连续第6个月下滑，降幅收窄。预计在外管局跨年夜新规对个人换汇政策收紧后，2017年1月份外储降幅将明显进一步收窄或转降为升。
在政策明确规定禁止个人购汇用于境外购买房产和股票后，2017年支撑股市的投资逻辑进一步明确。境外投资不再成为可选项，境内人民币资产中，房地产、债券、商品相对投资价值均弱于股市。2017年股市大概率领跑大类资产。
另一方面，解禁股批量上市是制约股市上行的主要因素。2017年A股全市场解禁市值将达到29103.5亿元，较2016年增长约26.67%。具体来看，除了5月、6月和11月的解禁市值稍弱于2016年的同期水平之外，其余9个月份全部超过2016年同期解禁水平。
技术上看，上证指数在突破3100点前期高点后，上行至3300点整数关口遇到阻力，上周在回踩确认3100点区域支撑有效后重拾升势，维持对2017年股市上涨趋势的判断。上周动量与反转策略均超越指数，反转策略没有超越动量策略，预计本周上证指数波动区间3100-3200点。
