中金公司策略周报：关注局部热点
一周回顾：新年首周小幅反弹，改革相关板块领涨。节前市场已经有所调整、节后市场流动性压力略有缓解，节后首周市场情绪有所好转，上证综指小幅上行，成交也有所回升。从行业和主题来看，上周领涨板块多和改革相关：受益于供给侧改革预期的煤炭、钢铁上周领涨市场；土地流转、农资农机等农业供给侧结构性改革相关板块表现强势；国企改革仍是市场关注热点，混改相关的央企和云南广西等地的地方国企也表现较好；TMT等成长型板块表现相对平淡。
市场展望：关注局部热点。我们认为2017年个股机会好于2016年（2017年展望《峰回路转》），强调重点关注结构性的个股机会。上周公布的PMI数据可能显示工业生产略有放缓但依然稳健，而物价未来几个月同比趋势仍有继续走高的可能，宏观环境可能使得整体货币政策有所收缩而非继续放松。人民币开年的升值走势与此前市场多数人的预期不太一致，虽然这背后可能有政策支持的痕迹，但也在一定程度上说明市场短期可能对此已经过度担心。后续影响市场整体表现的问题包括如下几个方面：第一、虽然市场流动性相比去年四季度末略有缓解，但从债市收益率节后走势来看，债市担忧似乎并未根本缓解。春节也即将来临，如果债市情况继续偏紧、后续信用债发行受到抑制，可能会影响实体经济的流动性。因此，债市情况的演化仍值得高度关注；第二、节后房地产市场的情况也值得高度关注，特别是一、二线城市供应偏紧的情况下，如果价格继续上扬，进一步政策紧缩的风险则会上升；第三、年初仍是股份解禁的高峰期，需要关注股份解禁对市场的影响，特别是部分中小市值板块对应的股份解禁量偏高，等等；第四，美国新总统就职日期逐步临近，中美贸易战的风险在上升。如果一旦中美之间贸易关系恶化，也可能会对短期市场情绪造成伤害。综合来看，我们认为市场风险在去年四季度末的回调中有所释放，但受制于上述几方面因素，当前的机会仍是结构性的。
行业及个股建议：关注结构性的机会。1）业绩期关注大消费等业绩稳健、估值不高的板块，包括医药、食品饮料等；关注股价已经回调、估值不太高、业绩成长较快的成长板块，如锂电池、环保新能源相关个股；2）关注主题性机会：业绩报告期关注高送转概念；中国周边地缘形式复杂化及军工改制的深入，关注军工板块的机会；国企改革中的混合所有制改革可能呈现遍地开花的态势，关注国企改革主题。业绩监测：1092家公司披露年报业绩预警。公布家数占上市公司数量的38%，市值占比31%。目前业绩向好公司比例为71%，好于第三季度（66%）和去年同期（61%），是2011年以来的最高水平。分行业来看，汽车、电子、农业、医药、建材等行业业绩向好公司占比相对较高；证券、电力、港口航运等行业业绩向好公司占比较低。
近期关注点：1）汇率市场波动；2）市场对于货币政策和经济增长的预期变化；3）地产：关注未来量、价、投资变化；4）国企改革预期；5）新股10周连发；6）2016年度经济数据：周二公布CPI/PPI数据，周五公布贸易差额，M2/新增贷款数据也将于下周公布。
