银河证券策略周报：节前谨慎为上，耐心等候春季行情
上周A股四大股指均上涨。其中上证综指涨1.63%报3154.32点；深证成指涨1.10%报10289.36点；中小板指涨0.74%%报6520.04点；创业板指涨0.15%%报1965.03点。板块方面，29个中信一级板块表现极佳，全部上涨，其中石油石化和国防军工行业涨幅最大，分别上涨5.25%和4.88%。
核心观点：1、利率持续上涨，流动性依然偏紧；2、人民币汇率上涨，央行大幅上调人民币中间价；3、混改全面加速，铁路军工领跑；4、特朗普行情逐渐消退，特朗普上台前夕，市场仍存不确定性因素；5、春节前维持谨慎观点，等待春季行情来临。继续关注混合所有制改革和供给侧改革等热点题材。
利率持续上涨，节前流动性偏紧。本周，Shibor利率持续上涨，三月期Shibor连续上涨57个交易日，刷新2010年以来最长连涨周期，一月期Shibor已连续上涨42个交易日，创6年半以来最长连涨周期；本周合计净回笼资金5950亿元，节前资金面偏紧。
人民币汇率上涨，央行大幅上调人民币中间价。汇率方面，本周，离岸人民币汇率连续两个交易日暴涨，人民币空头受到重创，较上周而言，离岸人民币兑美元汇率上调265个基点。央行于1月6日上调人民币中间价逾600点，意在稳定汇率。本次上涨一是由于美元近段时间出现震荡，其次香港人民币HIBOR大幅上升增加了离岸市场做空人民币成本，最后外汇监管加强缓解了在岸市场汇兑窗口冲击。央行稳汇率目的较为明确。
混改全面加速，铁路军工领跑。混改进入突破阶段，在2017年七大混改领域中，铁路、军工率先表态。1月3日，中国铁路总公司表示将开展混合所有制改革；继而，中国兵器工业集团也发布了关于发展混合所有制经济的指导意见。预期其他领域的央企也将在不久之后宣布其混改计划。混改有望成为贯穿2017年的焦点。此外，3日，农业部表示农业供给侧改革也将成为今年经济工作的重点。
特朗普上台前夕，市场仍存不确定性因素。美联储公布12月份FOMC会议纪要，美国芝加哥联储主席表示2017年美国失业率将进一步下降，加息三次“并非难以置信”。本周，伴随“特朗普行情”逐渐消退，美元指数继续下跌。美国劳工部数据显示，12月非农新增就业人口15.7万，不及预期17.5万；12月失业率为4.7%，较上月小幅上涨0.1%；然而美国薪资增速数据表现强劲，同比增幅2.9%，创7年之最。美国劳动力市场呈现十年来最佳状态。由于各种因素交互影响，直至特朗普正式上台前，其政策倾向存在不确定性。
静待春季行情。春节前夕，官方公布数据较少，流动性依旧偏紧，投资者情绪偏谨慎，关注焦点依然是政策方面，我们维持谨慎的观点。根据往年市场表现情况来看，除政策收紧的情况外，春季行情通常不会缺席。我们建议静候春季行情出现，继续关注混合所有制改革、供给侧改革等热点题材。
