招商证券策略周报：预计反弹趋势持续，关注稳健成长股
预计大盘反弹趋势未变，分化中投资者预期在不断调整，配置性资产在尝试性买入稳健成长类股票。中期配置上继续看好中证100，建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题可关注猪肉、充电桩、民营银行、农用化工、电改、新零售。
1、基于资金面和市场情绪的修复，上两周我们提出短期市场将探底反弹。预计短期休整不改大盘反弹趋势。虽然春节长假影响场内资金活跃度，节前指数反弹幅度可能受限，但在没有系统性风险的情况下，只要市场热点能延续，结构性行情仍活跃。后续需要留意宏观数据的发布、特朗普履新，以及关注春节后的两会等事件性冲击。
2、目前支撑市场的主要因素短期仍存：从基本面上看，虽然受到持续的地产调控的压力，国内短期经济复苏态势动能短期仍持续，上游价格高位震荡，中游行业销售数据靓丽；外围欧美的PMI指数也均处于荣枯线之上。从资金面上看，17年银行委外权益资产的配置提升，资金外流压力也得到缓解，虽然最新非农就业数据提升了美联储年内加息强度预期，管理层仍维持了人民币的阶段性稳定。从事件冲击和题材热点来看，一季度历来事件性冲击多，春季新开工趋于活跃，新一年银行信贷重启，以及后续两会将陆续召开，更多政策面事件出现。
3、从市场风格来看，目前市场呈现指数震荡小、个股波动较大，同时板块轮动快且涨跌交互频繁的局面。分化中投资者预期在不断调整，配置性资产在尝试性买入稳健成长类股票。这符合我们在年度策略里的预判：上证指数与创业板指数的同步性会进一步减弱，甚至不排除分道扬镳。主板全年收益率继续略微战胜创业板。背后的因素是IPO政策、监管政策、市场规模、市值规模等对创业板的影响将大于主板；机构投资者仓位将继续震荡向中大市值、绩优股靠近。
4、市场流动性数据跟踪。根据（12月26日-12月30日）数据测算，招商A股流动性指数为-3.10，较前一周有所回升，但仍处于负值区间，仍呈现较为紧张的状态。分项看，资金预期指标明显下降，资金供给中，基金发行份额较上期小幅增加，定向增发转正，IPO融资规模较上期明显增加，限售解禁金额较上期大幅下降，下期值将与本期基本持平。资金供需指标有所回升但仍为负值，其中，融资净买入金额较上期明显增加由负转正，沪股通单周净流入明显回升，但仍为负值，减持金额明显上升，预计场外资金供需矛盾在短期内仍将持续。资金活跃度指标较上期有所下降，两市交易依旧比较低迷。
5、市场风格和配置建议。17年的风格展望仍然是价值搭台(稳健成长类股票具有中期超额收益)，概念炫舞（非行业属性的主题，如壳、次新、高送，依然经常成为热点），但全年很可能呈现“蹦床”行情。中期配置上继续看好中证100。建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题和板块可关注猪肉、充电桩、民营银行、农用化工、电改、新零售。
