蛰伏蓄力只待春暖 广发证券1月份重点推荐8股组合
·监管升级、债市风波接踵而来，险资举牌行情落幕
12月3日，在监管层严厉的警告下，部分险资激进的投资行为开始受到严格监管，“停止开展万能险新业务”“暂停股票投资”等从重从严监管措施出台使得举牌行情戛然而止。虽然被险资举牌的权重股受到政策短期冲击最大，但多数投资者在前期只赚指数不赚钱的状况，不但没有改善反而进一步恶化，双十二打折力度最大的还是创业板。而向来表现稳健的债市也在年末迎来惊魂一跳，在监管层主导“防风险，去杠杆”以及央行“缩短放长”作用下，短期资金利率一度飙升引发债市快速调整。当前A股市场运行的市场环境和监管导向，符合中央经济工作会议的总基调，防“控”金融风险和资产价格泡沫，流动性由宽松转向中性，在稳定的前提下推进供给侧改革。
·中央经济工作会议，权威定调明年政策重心
总结归纳，我们认为主要变化及亮点如下：1.强调稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，财政政策要更加积极有效。2.明确指出我国经济矛盾和问题根源在于重大结构性失衡，明年将继续深化供给侧结构性改革。3.要把防控金融风险放到更加重要的位置。对金融风险的描述从去年“防范”到今年“防控”，显示政策层对目前存在金融风险和资产泡沫的严控立场。债市去杠杆、险资激进收购、地产泡沫、汇率修正高估导致资本外流等风险点，是未来一段时间防控风险主要对象。4.货币政策描述转向中性。从去年“稳健的货币政策要灵活适度”到今年“货币政策要保持稳健中性”，已显示决策层对明年流动性边际收缩的判断。
·对症下药，供给侧结构性改革加速推进
2017年作为实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年。今年供给侧改革出现一定成果，明年供给侧结构性改革的力度不但不会减弱，而且还会更加深入推进，供给侧结构性改革仍将是明年经济发展和经济工作的主线。我们认为供给侧结构性改革主线，将可能在三个方面铺开，一是以混合所有制为代表的国有企业改革。二是推动农业供给侧结构性改革。三是继续深入推进“三去一降一补”。
·1月投资策略：风险因素缓和，深化供给侧改革带来希望
12月市场经过险资监管全面收紧、美联储加息、债市风波等事件冲击，指数从年内反弹高位3300点回落至3100点附近。我们认为目前市场内外风险因素已经趋于缓和，除美国总统特朗普1月上任后对华政策存在较大变数外，预期年初国内政策和资金面状况均将改善。尤其在十九大召开背景下，明年初将是供给侧改革深入推进的政策发布期，A股市场经过12月蛰伏后有望逐渐迎来偏暖的环境，我们预计1月市场可能维持在3100点至3250点区间运行，并逐渐向展露生机的春天过渡。我们建议重点关注央企混改、农业供给侧改革、周期品涨价三条投资主线。
1月重点推荐股票组合：华友钴业（603799）、阳煤化工（600691）、迪安诊断（300244）、中国重汽（000951）、嘉化能源（600273）、北新建材（000786）、科伦药业(002422)、兴业银行(601166)。
