盐业体制改革启航在即 A股机遇几何
中国盐业体制改革将迈出重要一步，改变“独家销售”模式。“盐业体制改革实施方案批复工作正在按计划顺利推进，截至12月6日，31个省市盐业体制改革实施方案已全部上报。”13日国家发改委新闻发言人赵辰昕透露，第一批13个省份的盐业体制改革实施方案正在会签工信部，预计12月20日前批复工作将全部完成。
中国证券网 分析师热议：盐业体制改革启航在即对A股市场究竟影响几何？哪些概念个股或将最大受益？
（更新）
项超政：由于我国食盐企业的产能远远大于需求量，改革后短期来看盐价或有下降。从长远来看，企业获得自主权后，将有更大动力填补市场空白，由此增加中国盐企的市场竞争力，云南盐化和井神股份短线受益。市场方面，短线需要等待美联储计息会议，市场会围绕60日线做窄幅整理，压力位在3190-3200点附近，短线抄底者逢高可适当减仓操作。
何金生：盐业体制改革启航在即对于A股市场中的相关盐业上市公司来说，好坏参半，但是上市公司有利用资本市场的优势实现市场份额的提升，可适当留意相关个股如井绳股份、三友化工等。
肖玉航：从产业政策动向来看,中国盐业体制改革将迈出重要一步，改变“独家销售”模式。“盐业体制改革实施方案批复工作正在按计划顺利推进，截至12月6日，31个省市盐业体制改革实施方案已全部上报。”13日国家发改委新闻发言人赵辰昕透露，第一批13个省份的盐业体制改革实施方案正在会签工信部，预计12月20日前批复工作将全部完成。研究认为,盐业体制改革启航对于市场化经营影响明显,对于A股具有竞争力的公司具有积极作用,建议逢低关注相关产业链中的优势公司。
刘巍：盐业体制改革启航在即利好食盐类上市公司，但考虑到目前市场尚属弱势，故操作上暂应对谨慎心态应对。
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(中国证券网 汪茂琨整理)
盐业体制改革启航在即 “独家销售”模式将终结
中国盐业体制改革将迈出重要一步，改变“独家销售”模式。
“盐业体制改革实施方案批复工作正在按计划顺利推进，截至12月6日，31个省市盐业体制改革实施方案已全部上报。”13日国家发改委新闻发言人赵辰昕透露，第一批13个省份的盐业体制改革实施方案正在会签工信部，预计12月20日前批复工作将全部完成。
对此，行业分析人士指出，由于我国食盐企业的产能远远大于需求量，改革后短期来看盐价或有下降。从长远来看，企业获得自主权后，将有更大动力填补市场空白，由此增加中国盐企的市场竞争力。
今年5 月5 日，国务院公布了《盐业体制改革方案》，标志着中国盐业体制改革正式拉开帷幕。根据该方案，从2017年1月1日开始，放开所有盐产品价格，取消食盐准运证，允许现有食盐定点生产企业进入流通销售领域，食盐批发企业可开展跨区域经营。
9 月19 日，工信部和发改委又发布了“关于做好改革过渡期间食盐定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营有关工作的通知”，进一步明确了改革操作细节，盐改进入倒计时。本月9日工信部又向社会公开征求对《食盐专营办法（修订征求意见稿）》和《盐业管理条例（修订征求意见稿）》的意见。其中，最大的亮点是，食盐定点生产企业可以进入市场销售食盐，以及食盐价格市场调节。
行业专家告诉记者，以前定点生产企业不能直接进入市场，只能把食盐卖给批发企业，由批发企业进行销售，而且有一定的区域限制。改革后，将改变这种批发企业的“独家销售”模式，盐业生产企业将更自主地进入市场。简而言之，食盐以前是“独家经营、计划管理、国家定价”，改革之后将更加灵活。
“无论是盐业生产企业，还是销售企业，在改革后都成为市场竞争主体，其结果将是‘强者恒强’，实力弱小者无疑将被淘汰。”太平洋证券研究助理段一帆说。
他分析认为，中国食盐产能相当大，企业或通过“价格战”的办法来竞争占领市场，盐价很可能下降，这对广大消费者是好事。从国外产业来看，“竞争之下，盐业企业还会增加新品种，来满足不同消费需求。由此，整体来看，我国盐改应该会促进中国盐业消费的升级和增长。”
赵辰昕也认为，我国食盐生产能力充足，价格总体将保持基本稳定，盐改之后部分地区或有下降。数据显示，2015年，我国食盐定点生产企业年产能约4800万吨，食盐年需求仅约1000万吨。
值得关注的是，为了保证食盐生产质量，防止市场调节带来价格剧烈波动，有关部门将建立食盐信用管理制度，并考虑建立企业食盐储备制度等。（上海证券报 于祥明）
各省盐改实施方案全部上报 食盐垄断暴利将打破
中国的盐业体制改革正在顺利地推进中。
今年4月22日，国务院公布的《盐业体制改革方案》提出，下一步要取消食盐产销区域限制，改革食盐定价机制和工业盐管理，鼓励企业自主经营、产销一体，通过兼并重组等方式不断做优做强，为行业健康发展提供动力。
而12月13日，发改委召开发布会，公布盐业体制改革的进展情况。发改委新闻发言人赵辰昕指出，目前，盐业体制改革实施方案批复工作正在按计划顺利推进。
截至12月6日，31个省（区、市）盐业体制改革实施方案已全部上报，第一批13个省（区、市）盐业体制改革实施方案正在会签工信部，预计12月20日前批复工作将全部完成。
随着改革的推进，过去一个省区市只允许一家盐业销售公司售卖食盐的情况，将完全消失。
盐业体制改革推进
数据显示，2015年，中国食盐定点生产企业年产能约4800万吨，食盐年需求仅约1000万吨，供过于求的市场格局，本应带来食盐价格的下降。
但据21世纪经济报道记者了解，目前各城市的食用盐价格仍较高。盐生产成本每吨只有约200元，但是各个城市超市的普通食盐价格平均在3.5元左右，合计每吨7000元的水平。
为什么食盐生产能力过剩，零售价格却仍很高呢？
原因是目前的盐业体制，仍要求食盐专卖。也就是说，目前食盐生产需要定点，未经许可不得生产。销售仍也需要授权，只允许授权的企业进行销售和运输。
尤其是因为不允许跨区销售，曾出现食盐跨省销售，却被定义为假盐的事件。甚至有居民因为跨区买盐被罚款。
但随着盐业改革的推进，这一局面将发生改变。
根据《盐业体制改革方案》， 取消食盐定点生产企业只能销售给指定批发企业的规定，允许生产企业进入流通和销售领域，自主确定生产销售数量并建立销售渠道，以自有品牌开展跨区域经营，实现产销一体，或者委托有食盐批发资质的企业代理销售。
同时，取消食盐批发企业只能在指定范围销售的规定，允许向食盐定点生产企业购盐并开展跨区域经营，省级食盐批发企业可开展跨省经营，省级以下食盐批发企业可在本省（区、市）范围内开展经营。鼓励盐业企业依托现有营销网络，大力发展电子商务、连锁经营、物流配送等现代流通方式，开展综合性商品流通业务。
另外，《盐业体制改革方案》也要求，改革食盐政府定价机制。放开食盐出厂、批发和零售价格，由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定。
目前，这一改革顺利推进中。据赵辰昕表示，截至12月6日，31个省（区、市）盐业体制改革实施方案已全部上报。
而21世纪经济报道了解到，各盐业销售公司已经被允许提前跨区域为超市配货。
赵辰昕指出，在当前的体制下，食盐产销分离、区域分割、主体单一，容易在局部地区出现结构性供需失衡，特殊情形下又会演变成抢购风波。改革之后，食盐批发区域限制会放开，食盐定点生产企业可以进入流通和销售领域，食盐供应主体会增加，流通供应渠道会更具多元，食盐会与其他消费品一样，执行综合配送，产生断供和抢购的可能性将大大减少。
垄断暴利将打破
本次盐业改革的另一个重大利好，是将在一定程度上打破盐业的垄断暴利。
21世纪经济报道了解到，中国盐储备量很大，目前有海盐、湖盐和矿井盐，其中仅矿井盐探明量就高达1.1万亿吨，按照每年需求1000万吨计算，可以消耗很久时间。
而有专家表示，目前矿井盐的生产技术，主要是通过抽水机抽取卤水，然后再制作盐。由于现在矿井盐开采使用了石油开采的技术，即可以一个孔注入水，另一个孔抽水，实际造盐成本很低，每吨不会超过200元，也即是每斤0.1元。即使考虑到运输、加碘和销售的费用，每斤盐的成本也不会超过1元。
但目前城市超市每袋普通食盐，按照每斤（500克）计算，销售价格为3.5元左右。
换句话说，食盐的垄断暴利极高。无疑，改革将部分改变这一局面。
一位盐业专家指出，因为销售食盐的公司增多，普通食盐价格将出现下降。“同时预计会出现各种不同品质的盐。”
赵辰昕也表示，供过于求的市场格局是食盐价格维持较低水平的客观保证。改革食盐生产批发区域限制和政府定价机制所产生的红利，将有效激励企业通过提高产能、加强质管、创新品种等措施来稳定价格、提高质量和占领市场，部分地区由于市场竞争激烈，食盐价格还可能出现下降。
不过，21世纪经济报道记者了解到，盐业改革仍需要进一步推进，因为本次改革中，食盐专卖制度并未取消。所谓专卖，通常是指食盐销售由政府垄断、限于政府授权私人经营、或者由公家统一收购等垄断制度。
对外经贸大学法学院教授龚炯认为，盐在很多国家都没有专卖，专卖实际上是没有必要的。因为盐不属于自然垄断的产业，应该取消专卖，放开管制。（21世纪经济报道）
首批省级盐业体制改革方案即将获批
12月13日，国家发改委新闻发言人赵辰昕指出，截至12月6日，31个省（区、市）盐业体制改革实施方案已全部上报，第一批13个省（区、市）盐业体制改革实施方案正在会签工信部，预计12月20日前批复工作将全部完成。《盐业体制改革方案》今年5月5日发布，明确从2017年1月1日起，放开所有盐产品价格；提出完善食盐专业化监管体制，多措并举确保食盐安全。业内人士表示，拥有生产和批发资质的盐业企业将率先受益。
各项工作稳步推进
赵辰昕指出，允许食盐定点生产企业进入流通和销售领域，市场供应主体增加。以自主品牌开展经营，企业将有更大动力填补市场空白。食盐品种将更加丰富，更好满足消费者需求。中国食盐生产能力充足，价格总体将保持基本稳定，部分地区或有下降。改革食盐生产批发区域限制和政府定价机制所产生的红利，将有效激励企业通过提高产能、加强质管、创新品种等措施来稳定价格、提高质量和占领市场。部分地区由于市场竞争激烈，食盐价格还可能出现下降。
《方案》提出，建立全社会食盐储备体系，完善由政府储备和企业社会责任储备组成的全社会食盐储备体系。
在食盐安全监管体系方面，赵辰昕介绍，各省（区、市）正在按照《方案》要求，完善食盐专业化监管体制，探索推进食盐安全监管体制改革，创造条件将食盐质量安全与监督职能移交食品药品监管部门或市场监管部门负责。各省（区、市）盐业体制改革实施方案对严格食盐企业规范条件、建立食盐可追溯系统、强化专业化食盐安全监管、建立打击制贩假盐长效机制等都做了明确规定。
赵辰昕表示，食盐市场信用体系建设正在全面加强。引入第三方征信机构参与盐行业信用建设，构建以信用体系建设为核心的新型监管体制。《食盐定点生产企业和食盐批发企业信用管理暂行办法》和《关于对盐行业生产经营严重失信者开展联合惩戒的合作备忘录》将加快出台。
全国食盐市场将打通
《方案》的实施，将带来价格放开，由市场定价。食盐流通渠道也有所放开，在符合规定的条件下，全国食盐市场将打通。
河南省盐业人士表示，食盐定点生产企业和省级食盐批发企业将获得较高的自由度。《方案》明确规定，以现有食盐定点生产企业和食盐批发企业为基数，不再核准新增食盐批发企业，其他各类商品流通企业不得从事食盐批发。跨省经营的主体也有严格限制，只有具备食盐批发资质的省级盐业企业才能跨省经营。外省有资质的食盐定点生产企业必须通过当地具有资质的食盐批发企业才能开展跨区业务。此外，盐业部门仍是盐业市场主要监管者。
太平洋证券认为，未来食盐行业只允许获得食盐生产或批发牌照的企业来参与。对于已经取得牌照的企业，在食盐行业内的自主权将提高，包括食盐定点生产企业可以申请批发许可等。
“有销无产”的省份则启动了产销合一的重组。今年11月，中国盐业总公司与河南省盐业公司签署战略重组协议，双方将组建净资产超过5亿元、总资产达20亿元的“巨无霸”中盐中部盐业股份有限公司。一直以来，河南省、市、县三级盐业部门，旗下只有批发企业，没有生产企业。此次中盐公司拿出参与重组的5家企业中，4家为大型食盐生产企业，能够解决河南盐业“有销无产”的局面。中盐中部公司将形成以河南为中心、以中原经济区为基础范围、辐射全国的产销一体化区域性龙头企业。（中国证券报）
2016年盐业改革概念股价值解析
盐湖股份:钾肥价减量升,化工业务减亏,业绩符合预期
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-08-29
报告摘要:
业绩报告:2016年上半年营收52.7亿元,同比增长22.15%;归属于上市公司股东的净利润3.3亿元,同比下降8.76%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.3亿元,同比下降60.93%。
钾肥业务:提升管理,优化供销,氯化钾营收逆势增长;携手中航国际,海外钾肥业务蓄势待发。公司在氯化钾价格下降,钾肥增值税返还政策取消的不利市场情况下,通过加强对生产和供销的管理优化,保证了年初制定目标的基本实现。2016年上半年氯化钾实现收入39.29亿元,较上年同期增长29.2%,同时还保持了钾肥产品的高毛利率。
公司还与中航国际就海外钾盐矿项目及围绕盐湖股份镁、锂资源开发利用项目等方面开展了战略合作,积极响应国家“一带一路”战略。
化工业务:内外通力合作,力争降本减亏。公司化工业务亏损8.57亿元,其中综合利用化工一、二期和海虹ADC发泡剂项目均实现减亏,海纳PVC一体化项目由于转固影响,折旧及财务费用较去年同期增加导致亏损增加。金属镁一体化项目建设进入了最后的攻坚阶段。一万吨碳酸锂项目完成上半年计划的56.37%。销售碳酸锂401.02吨,销售收入4384.49万元,实现净利润1653.37万元。
公司目前积极推进一万吨碳酸锂项目“提量、提质、提速”,并先后与比亚迪、启迪控股达成合作,以求产品升级。而对于亏损项目,公司在优化生产管理的基础上,积极寻找外延资源进行合作,以求提升价值、实现共赢。
非核心业务:消化过剩产能,收缩业务范围。报告期内公司水泥、百货、其他三类业务营收均大幅下降,公司还出售了子公司上海富友房产有限公司。
盈利预测与投资评级:我们预测2016年~2018年,公司分别实现EPS0.43元、0.77元、1.24元,对应PE为48X、27X、16X,给予增持评级。
风险提示:钾肥价格持续低迷,化工业务持续亏损。
云南能投:打造上市资本大平台,实现盐与能源等业务的多轮驱动
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2016-09-01
事项。
公司名称变更为云南能源投资股份有限公司,股票简称为“云南能投”。
同时,公司将以自身的公司盐业务的全部生产、营销等经营性资产(含经营用设备、厂房、建筑物、存货等)出资,投资设立全资子公司“云南能投盐业有限公司”,注册资本10亿元。
打造上市资本大平台,实现盐与能源等业务的多轮驱动。
公司通过非公开发行引入控股股东云南能投,接手上市公司亏损的氯碱业务,并置入优质的天然气业务,使上市公司实现盐业务与天然气业务双轮驱动。我们判断,此次更名,以及将盐有关资产置入新设全资子公司,是为了打造一个上市资本平台,用来实现盐业务整合。同时,未来不排除云南能投会将其优质资产置入上市公司之内。
率先省外扩张大幅提高盐业估值和利润空间,可享受消费品扩张初期30倍左右的估值水平。
公司通过收购广西、贵州盐业公司的涉盐业务,将直接获取两地的食盐批发业务,可向这两个基本不产盐的地方直接输送产能(两地年食盐需求量约50万吨),获得一倍以上增量,从而占据西南的一半地区,奠定其在西南地区的龙头地位。与同行相比,公司开启了盐改跨区整合第一步,全国化布局已大幅超前,未来将立足西南地区,走向全国,并向南亚、东南亚地区辐射,有望成为国内少有的盐业巨头之一。这样可以大幅提高盐业估值和利润空间,而对于扩张初期的消费品公司,估值可给至30倍左右。
投资建议:盐与能源等业务多轮驱动,目标价50元,74%空间。
我们认为公司将继续沿着大宗品的品牌化之路发展,实现业绩与估值的双升。不考虑外延,预计公司16-17年盐硝业绩在3.1/4.1亿元。考虑到省外扩张影响,给予该业务17年29倍估值,外加20亿天然气预期,12个月合理市值139亿,对应目标价50元,74%空间,给予买入评级。
风险提示。
食品安全问题;外延整合低于预期。
云图控股:食盐生产企业进入流通时点敲定,打开利润空间
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2016-09-22
投资要点
事件:19日,工 信部、发改委发布关于做好改革过渡期间食盐定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营有关工作的通知;新都化工正式更名“云图控股”,增加经营范围,哈哈农庄同时更名为“云图生活”。
重要细节政策落地,食盐生产企业打开利润空间。此次通知旨在加强对改革过渡期间定点生产企业进入食盐流通销售领域和食盐批发企业开展跨区经营相关工作的指导,保障盐业体制改革各项措施顺利实施。其中最为核心的就是细化了生产企业获取批发销售许可证的时点。全国99家有食盐定点生产企业资质的产商将在16年10月31日前完成食盐批发许可证的获得;从17年1月1日开始,食盐定点生产企业可持本省省级盐业主管机构颁发的食盐批发许可证进入食盐流通销售领域,跨省自主经营。我们认为此次盐改细节政策的落地,直接利好食盐生产企业进入获利丰厚的流通环节,打开其利润空间,率先分享盐改释放的巨大政策红利。
盐改布局完善,产业链优势凸出。公司积极应对盐改,对内打破品种盐组织机构,成立“营销系统”、“生产系统”、“营销支撑系统”及“管理平台系统”四个为盐业改革重点布局的项目组,自内而外应对盐业体制改革;对外公司战略参股广盐股份,与广盐集团共同应对盐业体制改革后的市场化竞争,盐改布局快人一步。公司产品线齐全,在中国独家代理澳大利亚彩虹海岸海盐资源,引进澳洲顶级海盐资源及先进的制盐工艺,创新地将公司品种盐细分七大系列。且子公司应城益盐堂公司是国内唯一拥有海藻碘生产线和国内最大食用氯化钾生产线的食盐生产企业,产业链优势明显。
打造中小城市及农村电商集大成者。云图生活利用云图控股丰富的线下渠道,有序推进线下入口的建设。16年3月至9月,云图生活开拓了383个县、覆盖4200个镇、注册人员25万人,线上销售化肥总额超过1亿元。同时,云图生活将与各大实力电商携手,完善线上内容对接,使云图生活APP成为各大电商企业在中小城市及农村线上流量的集中接口,中小城市电商集大成者规模初具。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS 分别为0.26元、0.32元、0.45元,对应动态PE 为55倍、45倍和31倍,维持“买入”评级。
风险提示:应对盐改或低于预期的风险、农村电商推进或不及预期的风险。
相关概念股：井神股份、三友化工、亿利能源、冠农股份、双环科技、兰太实业。
