招商证券策略周报：告别“带鱼”，享受“冲浪”
我们预计2017年的市场特征是“冲浪”（享受波涛汹涌于浪尖），腾挪（资金配置结构变化显著）；上证指数2900-3800点，二季度高点3600点。中期配置上建议家电，白酒，建筑，证券，绩优成长（部分TMT，部分医药，部分涨价）。短期主题可关注土地流转、电力、高速公路、二孩、互金、银行。
1、我们在9月底开始呼吁“加仓进行时，3300指月可待”“转型牛？螺旋市，守望3300”。前期支撑市场缓慢上行的基本面和资金面逻辑依旧在起作用，10月经济数据维持向上，场外资金供需指标和场内存量资金活跃度均提升。基本面的支持和市场走势的韧性使投资者风险偏好也逐步提升。在债市和地产市场调整、大宗商品风险增加、海外投资受限、制度套利机会减少的情况下，中期来看，权益配置需求仍存。另一方面，近期分析师们看多看空都不谈点位，技术和量化分析派研判市场的变动频繁，这代表着市场目前只靠抓主题轮动比较难，更多的是靠基本面的信仰和对市场和宏观规律的理解。
2、2017年A股展望：“冲浪”行情。同样在“转型牛？螺旋市”的大框架下，在过去的2016年，我们强调的是“带鱼形态”，价值搭台（慢爬坡式的追求稳定收益），科技炫舞（电风扇式的博弈快速轮动）；在即将到来的2017年，我们强调的是“冲浪”（享受波涛汹涌于浪尖），腾挪（资金配置结构变化显著）。合理估值中枢：上证指数3250点附近（之前3150）。主体区间：上证指数2900-3800点（之前2800-3300）。二季度高点：上证指数3600点。
3、2017年大腾挪中的七大猜想
猜想一：螺旋市依旧——无论经济是否L型走势，股市依然将表现出螺旋市特征，尤其是主题投资上。
猜想二：波动率低迷——股市波动率维持低位震荡，创业板波动率很可能进一步降低，期间会有明显起伏。
猜想三：同步性减弱——上证指数与创业板指数的同步性会进一步减弱，甚至不排除分道扬镳。
猜想四：指数冲浪前行——主板全年收益率继续略微战胜创业板。
猜想五：机构配置腾挪——机构投资者仓位延续窄幅波动，风格配置将继续震荡向中大市值、绩优股靠近。
猜想六：价值搭台——稳健成长类股票具有中期超额收益。
猜想七：概念炫舞——非行业属性的主题（如壳、次新、高送）依然经常成为热点，但全年很可能呈现“蹦床”行情。
4、深港通开通在即，使人民币国际化和资本账户开放的进程上更进一步，对股市的催化作用大于开通后港资实际流入，适宜提前布局，还需要关注相关概念股价是否已充分反应预期。四条投资逻辑：（1）券商板块；（2）A+H股两地上市的高折价股；（3）港市稀缺标的；（4）“沪股通重仓行业+深市QFII重仓股”组合。结合个行业研究员的推荐，我们筛选了深港通个股组合。
