中投证券策略周报：深港通预期兑现
截至周五收盘全部A股总市值56.2万亿元，非金融PE（TTM）42.2X，创业板PE（TTM）68.0X。上周全球主要指数多数上涨，标普500VIX指数低位徘徊。上周A股主体市场明显上涨，周涨跌幅全球靠前。
深港通预期兑现。1、上周A股普通经纪账户保证金与成交比值为2.30，量能有所上升。上周新增自然人数量（42.57万人）略有回升，普通经纪账户保证金余额（1.465万亿元）明显回落，回落主要由散户银证转账转出所致，持仓投资者数量低位波动。从资金流入看，主要来源于融资、私募、部分险资，主要公募基金仓位总体平稳，嘉实基金仓位低位明显回升。2、上周五盘后，中国证监会和香港证监会联合公告，深港通将于12月5日正式开通。深港通预期的兑现，意味着市场博弈逐步告一段落；考虑人民币贬值的因素，未来港股机会或相对更好。3、伴随一年一度的年尾结算日的临近（通常在12月中旬至月底），部分私募、险资存在兑现赢利的可能性。12月中旬美联储加息窗口逐步临近，也是后续市场转向调整的因素。中期需要跟踪普通经纪账户是否有明显的增量资金入市。
上周融资余额上升127亿元，重要股东净减持79亿元。之前一周新增股票自然人投资者42.57万人。截至上周四融资余额约为9566亿元，11月以来上升489亿元，相比之前一周上升127亿元。11月以来重要股东净减持135亿元，上周重要股东净减持79亿元。上周主要基金公司仓位大都低位波动，博时基金明显加仓。
限购后房地产销售快速回落。上周农产品批发价格指数略有回升；上周煤价趋向回落；钢价明显上涨，库存仍在低位。
宏观流动性总体平稳。上周央行公开市场净投放400亿元。上周7天、14天回购加权利率低位波动，分别收于2.88%、3.30%；票据利率有所回升。上周10年期美债利率延续回升（收于2.36%）；国内10年期国债利率继续回升（收于2.87%）。上周中美套利利差继续回落，人民币贬值预期回升。人民币阶段仍存贬值压力，未来阶段趋稳的信号在于美国对中国汇率升值的施压。
等待机会逢低加仓。阶段依然建议配置行业景气稳健的板块：食品饮料、医药（医疗、生物制品）、电子（汽车电子、LED）以及军工高端型材，一带一路。中期可以逐步考虑布局成长股。
风险提示：1、政策市导致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期；国内货币政策收紧。
