华泰证券策略周报：坚定周期，把握中游轮动

　　如果利率上行是由于再通胀预期上升而引发的，那么股票市场此时是由盈利改善而非无风险利率驱动，A 股慢牛换芯，盈利牵牛。从近期在岸与离岸人民币汇率价差变动来看，美元指数强劲对 A 股的影响有限。上游涨价更多地是向中游传导而非挤压，因为后续需求端的稳定将超出市场预期。中游行业会出现补库存而提升盈利能力；坚定周期，风格切换仍需要耐心等待。供给侧慢牛继续推荐“黑基金组合”+“新动能补短板”主题。

更多内容请看“股市直播室”