九张图揭秘主力最新动向 加仓成长股不要等
九张图揭秘主力最新动向
姚军、周斌 Wind资讯
从机构调研到龙虎榜，再到大宗交易，均显示主力情绪高涨，积极入场；此同时，11月、12月将迎来全年解禁量的高峰，产业资本加大了减持力度。
四季度以来，随着A股持续回暖，各大主力资金动作也越发明显。从机构调研到龙虎榜，再到大宗交易，均显示主力情绪高涨，积极入场；与此同时，11月、12月将迎来全年解禁量的高峰，产业资本突然加大了减持力度，11月份合计净减持85亿元。
机构调研热情高涨
11月以来，随着A股不断上攻，并创出阶段新高，机构调研热情十分高涨。Wind资讯统计显示，10月份各大机构累计调研了214家上市公司，而11月才刚过半，各大机构已经累计调研了410家，大幅增长91.59%。
具体来看，11月份被机构调研的个股主要集中在机械设备、电子和化工等行业，这些板块近期也得到资金的追捧，涨幅较大。其中机械设备行业共50家公司被调研，成为机构调研的重点，而银行、休闲服务等行业只有1家。如下图：
从被调研公司来看，11月以来万达院线得到94家机构的组团调研位于首位，其中共有31家券商、25家基金、11家险资和22家私募参与，可见该股受到各类机构的青睐。其次信维通信、华斯股份和东方网力3家公司接待机构也在60家以上。随着众多机构的调研，后期陆续布局或将展开，尤其是凶猛险资和私募调研频繁，近期还未大幅上攻的个股，低位参与或更佳。如下表：
二级市场机构频繁现身
11月以来机构龙虎榜上时常现身机构资金踪迹，但整体以卖出为主。Wind资讯统计显示，期间共有69只个股，合计被机构从二级市场上买入33.75亿，但却有108只个股合计被机构卖出89.07亿，卖出金额大幅高于买入。因此机构资金大幅进场买入和出逃的个股都需关注，机遇和风险并存。其中田中精机被机构大幅买入3.08亿位于前列，而万科A以13.28亿的机构资金出逃遥遥领先。
附11月以来机构进场和出逃前10位个股，如下表：
大宗交易机构买买买
因减持新政的限制，目前多数高管等重要股东减持股份均通过大宗交易，给大宗交易市场带来活跃，也是减持的主要途径，其中机构资金参与活跃，从中大笔买入也不少。Wind资讯统计显示，11月份以来共有70次机构资金从大宗交易中买入，其中24笔是机构双方相互买卖，剩余46笔为机构买入，非机构投资者卖出，机构资金合计买入21.74亿。
具体46笔机构买入，非机构资金卖出的成交中，共涉及20只个股，其中财信发展被机构买入7次，合计成交5.92亿位于前列。其次海康威视、北京城建、珈伟股份、瑞康医药和上海新阳也均被买入超1个亿，并且部分出现较高的溢价成交，可见机构对这些个股的青睐。如下图：
产业资本11月净减持85亿元
临近岁末，新一轮上市公司重要股东减持潮正风起云涌。Wind资讯数据显示，仅今年11月份以来，产业资本净减持规模达85.11亿元。其中重要股东持股变动方向为减持的公司就有252家，涉及减持股份总计98351.9万股，减持参考市值158亿元；总变动方向为增持的有85家，净增持72.89亿元。
从申万一级28个行业分类看，11月以来有22个行业呈现净减持，占比78.6%，其中计算机行业减持规模最大，达21.13亿元，此外通信、机械设备、医药生物和汽车行业净减持规模均超过10亿元。相比之下，11月份产业资本净增持的行业仅6个，房地产行业最受青睐，净增持规模高达28.15亿元。
从增减持主体来看，11月以来公司股东净减持规模最大，共减持11.8亿股，净减持参考市值达40.48亿元；高管累计减持3.5亿股，减持市值为40.27亿元；公司股东及高管合计减持金额达80.75亿元，占总减持金额比例为93%。
“清仓式减持”频频出现
在减持家数和规模猛增的同时，下半年“清仓式减持”频频出现。例如，凯发电气股东广发信德投资管理有限公司（持有公司3.97%的股份），计划自减持计划公告之日起后的三个交易日后至2018年6月4日，至多减持所有股份。美利云则公告称，持有公司股份650万股（占公司总股本比例0.93%）的股东中国新元资产管理公司计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内清仓减持退出。朗源股份公告称，持有公司8180万股（持股比例17.37%）的股东杨建伟也抛出至多清仓的减持计划。
事实上，此前永大集团实际控制人吕氏家族清仓式减持套现近70亿元受到广泛关注和质疑，这也引发一些市场人士“减持猛于虎”的感慨。而随着吕氏家族的一路减持，公司业绩也节节下滑，今年前三季度公司营业收入减少29.94%，净利润下滑51.81%。再如易联众的发起人和原实际控制人古培坚，在公司上市时持有公司35%的股份，而截至2016年三季报，古培坚已只剩3.69%的股份。
解禁洪峰来袭
Wind资讯统计显示，11月和12月A股迎来了限售股解禁高峰，两个月合计解禁市值接近6000亿元，新一轮减持潮正暗流涌动。市场人士认为，合法合规的股东减持行为是市场参与者有序流动的表现，同时要警惕恶意减持套现行为。
2016年11月开始，全部解禁市值呈现递增放量趋势，今年11月、12月和2017年1月分别为2377亿元、3828亿元和44463亿元，其中12月份将达到2016年全年解禁量的峰值。
具体公司来看，11月和12月份共有264家限售股解禁，其中温氏股份解禁市值最高，11月2日30.59亿首发原股东限售股份上市流通，如此大份额的限售解禁，给温氏股份的股价造成了不小的压力。公司股价在解禁日下挫4.27%，11月份至今累计下跌3.65%，明显落后于大盘。此外，浙能电力、分众传媒、济川药业、神州信息、上海银行和北部湾港等6家公司均有超百亿元解禁压力将在年内释放，值得警惕！
加仓成长，不要等
——天风证券策略研究携众行业首席联袂重推
会议精要
策略：成长股的风险收益比可能强于周期。盈利环境有利风险偏高提升, 部分成长股进入价值合理区间，短期具备博弈价值。
传媒：布局底部优质标的，中文在线、分众传媒、思美传媒等。乐视或有一波行情。
电子：苹果大年将至，推荐信维通信和欣旺达；OLED和玻璃方向首推京东方和蓝思科技；半导体推荐华天科技。
食品：调味品关注涪陵榨菜和中炬高新，牛奶关注先锋新材和广泽股份。
商社：教育主推勤上光电，新南洋，威创股份。商贸推荐商赢环球。
医药：新生儿用药首选山大华特，器械行业首选迪瑞医疗，配方颗粒首选康恩贝。
汽车： ADAS需求旺盛，推荐拓普集团、宁波高发；建议关注双林股份、索菱股份、均胜电子。
电新： 推荐锂电池成长性最好的三大环节，推荐关注澳洋顺昌，国轩高科，先导智能。
交运：推荐将更名的黑化股份，今明两年业绩大概率超预期。继续推荐深高速。
家电：推荐为数不多的成长股三花股份，8.5亿业绩，22倍PE。
通信：关注光模块器件龙头。联通混改方案率先通过的概率极大。
机械：重点推荐3C自动化行业，提示大连国际和中金环境机会。
轻工：关注德尔未来、哈尔斯和美盈森。
纺服：从转型并购中挑选，推荐华孚色纺，梦洁股份和歌力思。
会议实录
【策略徐彪团队】成长股的风险收益比可能强于周期
一周前我们召开《周期股行情能持续》电话会，提出周期股短期表现可以持续，但中期需要接受地产投资下行的考验。今天，我们正式提出可以加仓成长股。未来一个阶段，成长股的风险收益比可能强于周期。主要三方面原因：
第一，盈利环境有利风险偏高提升。企业补库存周期从四季度开始，ppi持续上行表征企业部门供求关系持续改善，企业盈利改善应该可以维持到明年一季度某个时刻，基本面改善的窗口期里，风险偏好迟早会抬升，成长股作为风险偏好的温度计，应该会有表现。主板目前在高位，创业板在低位，剪刀差减小可以期待。
第二，部分成长股成板块的进入价值合理区间。年初以来，传媒计算机暴跌，中观行业跌幅榜第一第二。到现在，已经有一批公司进入了具备投资价值的区间。比如说传媒，明年票房应该不会今年这么糟糕，但有一批公司估值三十来倍甚至更低。比如说移动互联网板块，做精准营销的龙头企业明年二十多倍，做运营商技术支持的云通讯龙头企业三十倍，等等。2018年5g会进入商用，明年移动互联网板块肯定会有一波大机会，估值摆在那里风险有限，上行空间巨大。
第三，短期具备博弈价值。上周五开始大股票遭遇大单抛售压力，投资者又不愿意离场，跌了一年股价低位成交清淡的成长股无疑是不错的选择。还叠加年底排名的压力，以及年初保险资金的配置压力，一旦起来很可能会有持续的资金流入。
【传媒文浩团队】布局底部优质标的
传媒在今年以来是在一季度和其他板块一起去高估值溢价，二季度遇到了监管压力，板块有所超跌，三季度基本上是稳中趋升略微分化，有些票开始止跌，有些票三季度则继续下跌。四季度开始，会确实看到接下来进入逐渐分化的过程。
从传媒龙头估值来看，很多品种估值往上只有30倍，当周期涨上来以后，当前的估值是密集关注区，又临近年底，由于各个方面的原因，特别是年底持仓股过多的票回调越来越强，不排除会出现向上的这波行情。我们回溯这波行情，第一个是前期大家比较关注的电影票房，十月份之前超跌后有所反弹，前期像上海电影涨得不错，这两天有所回调。另外前期我们推出深度报告的分众传媒、中文在线，这些公司基本面有比较强的变化，走得也还是很不错。
今天我们来看板块行情也是有原因的，昨天营销公司科达股份重组无条件过会，这在并购从严的形势下，给了情绪非常悲观的大家一丝阳光，思美传媒开盘涨停，也因为大家在担心过会的问题上提升了信心。
乐视经过资金的压力以后，目前已经获得融资，乐视本身也有一波行情。我们认为接下来还有一波行情，在今年前几个季度持续超跌下，这个位置往上的空间还是可以看得到的，有些品种可以走得更多，像分众传媒和中文在线涨幅已经超过20%。如果从短平快的角度，这波营销的热点还在往前走。IP娱乐的热点也体现行情，有些票已经出现了巨量的换手。我们认为现在的传媒，可以布局一些在底部的优质标的，有些标的我们觉得涨起来还是有持续性的带动，前期的中文在线继续推荐，科达股份过会带动分众传媒和思美传媒，还有像华谊嘉信、利欧股份、引力传媒等；IP娱乐关注宝通科技、中文传媒、游族网络、凯撒文化、慈文传媒、顺网科技、中南文化等。总体上这些品种基本面比较扎实，相对涨幅不是很大。
【电子团队】主推苹果产业链+oled+半导体三大方向
电子现在在TMT的内部相对表现比较好，二季度到三季度，无论是主题还是白马都有一些比较强的表现，我们后面看的话，主要还是注重几个大的方向。首先是苹果产业链方面，我们有一个大的判断，明年的苹果总体来说还是大年，沿着这条主线我们去找一些相应的投资机会，我们能看到的一些比较好的机会是在于从产业的替代逻辑上来说有一些增量的替代空间，这里面就包括天线、电池，对于明年的创新来说，是一个大年，在这条主线上，是一个值得布局的地方，这里面就有两个标的，一个是信维通信，这个公司目前来说，在大客户方面天线的份额还有持续提升的空间。另外一个是欣旺达，明年我们认为在消费电子这边电池是比较重要的增量创新，它作为民营的消费电子电池的龙头，明年在客户这边不管是单价还是份额上都可以继续保持一些亮点，这是苹果这边的主线品种。
我们认为大客户在外观上的创新，也是重要的产业投资趋势，我们把握最重要的是显示OLED，另外是外观的玻璃，这里面主要的逻辑在于，整个消费电子现在我们已经看到，注重在手机端的边际创新，从消费者的感知来说，包括外观上、机壳上、显示上的创新，明年有的高端机会有导入OLED和玻璃的趋势，中国这边的产能会提起来，后面OLED的供应，韩国三星、LG会占到40%，剩下的会来自于中国，我们推荐的龙头是京东方，我们认为明年面板涨价，后年OLED的供应逐渐上来，另外像玻璃，我推荐的是蓝思科技，整个的消费电子外观中，明年双面的玻璃，后年3D的玻璃成为重要的创新趋势，受益的品种是玻璃加工企业，整个行业加工的壁垒，最重要的环节是整体前后段加工，整个的市场份额现有的像蓝思、伯恩这样的龙头会拿到市场重要的部分，这个时点上看，增量趋势比较明显的品种也适合在这个时候布局。
最后，因为我们现在看到整个国内外的半导体行业，目前来说其实还是持续的显示超预期这也意味着整个半导体的景气度较高，其中有国外包括英伟达GPU的景气度很高，台积电的产能还是处于淡季不淡的状态，映射国内，我们判断国内的封测企业还会持续保持业绩比较景气的状况，我们比较推荐华天科技，目前市值对应明年不到30倍的估值，作为国内封测行业第一梯队的公司，中长期我们认为公司在业绩上有比较好的成长空间，这是我们团队的主要观点，谢谢。
【汽车崔琰团队】智能汽车有望起舞
乘用车11月前两周零售销量数据仍超预期（26%），需求旺+政策效应，预计4Q销量有望超预期，购置税优惠政策延续是大概率事件，行业增长带来整体板块业绩无需担忧。其中自主SUV细分市场最为看好，看好吉利汽车、上汽集团。
智能汽车趋势明显再次起舞
政策：智能网联汽车发展技术路线图刚发布，对智能汽车+车联网规定明确；车联网LTE-V的V2V标准冻结，明年开始实施；2018年版本的CNCAP预计将AEB纳入评价体系中。
技术进步-成本下降：技术路线，谷歌为代表的人工智能模式为中长期催化剂，短期看好传统车企单车智能化提升，由于科技巨头参与，成本有望快速下降，ADAS市场空间巨大（预计到2020年超2000亿），未来五年年复合增长率接近100%。
需求：自主品牌对ADAS需求旺盛，不可忽视，如吉利博越/上汽荣威RX5等车型智能化配置带来车型旺销，给国内零部件及系统提供商带来机会。
从6月至今，板块调整，我们认为基本到位，建议重点关注。
推荐：拓普集团（吉利产业链+智能驾驶执行端+外延预期）、宁波高发（车联网+外延预期）；建议关注双林股份（停牌，与车企巨头合作智能驾驶）、索菱股份（车联网）、均胜电子（汽车电子龙头）、万安科技（智能驾驶+新能源汽车）、亚太股份（智能驾驶+新能源汽车）。
【通信团队】关注光模块器件龙头，联通混改方案率先通过的概率极大
光通信板块，产业链上看光通信的领域，我们想回答两个问题，光通信板块9月份上涨到现在，这个板块到底还能不能看？第二个问题是如果能看的话我们该怎么看？
光通信回归焦点的驱动还是数据流量，无论是4K高清视频还是云计算在网络和固网产生的流量，还是不久的将来在AR、VR、互联网视频、医疗在5G场景的应用，最基本的是网络管道的支撑，管道的支撑需要光模块的互通互联，扩容升级能一时满足流量的需求，现在需要连续性的升级扩容，这还不一定能赶得上数据需求的增速，光纤、光缆有一定的周期性，光模块的周期性就弱很多，光模块的市场曾经感比较清晰，每个市场部署的时间和区域的节点不相同，前面提到巨大的数据流量对于网络节点之间的互联互通需求也是持续上行的。总体我们认为光通信板块的增长是确定性的。如果能看的话我们应该怎么看？海外市场来看，光通信市场100G模块是属于供不应求，基本上看过五到六家龙头，包括第二梯队的光模块厂商，基本上都是高的产能，这些厂商增速的限制来自于供给方而不是需求方。很多一部分的厂商在积极的做业务结构的调整，低端的产品逐步脱离，新飞通推出10G的市场，国内的厂商，高速率的光芯片一直被海外厂商控制，获得的是仅仅下游封装的业务，最近光模块厂商的集中上市，上市的新股也是爆发性的上涨，整体估值上扬非常厉害，持续性是值得关注的，对于国内企业来说更健康、可持续发展的模式是寻求便于掌握高端芯片的研发能力，依靠质量抓住下游客户的渠道拓展，打造垂直一体化的经营模式，提升企业的盈利能力。
经过我们的一些调研，我们确实发现一些光模块器件的龙头企业往这方面发展，在国际市场也获得了一定的地位和溢价能力，建议大家持续关注这方面的企业。
另外想提一点硅光子技术的发展和应用在产业界不是一个问题，关键是以哪种技术路线商业化，有效和大规模的实现，从中我们预计将来会看到一系列的并购出现，甚至未来量子技术的发展会给整个光通信行业带来颠覆性的变革，也是值得我们持续跟踪和关注的。
对联通混改以及对运营商和行业影响：根据我们的判断，此次改革的力度将会有别于2014年提出的混改，深度会满足甚至超过大家的预期。从资源共享的角度，百度参与的可能性最大，百度和阿里共同参与也有可能。时间上我们判断是年底前，最晚不会超过于明年两会。9月28日的混改会不是一个孤立事件，而更像是一个催化剂，综合各方面因素判断，联通混改方案率先通过的概率极大！
对联通来说，混改首先可以引入互联网公司的激励和竞争机制，改善大企业病；另外可以避免“管道化”，触及传输数据蕴含的巨大价值。对互联网公司来说，运营商的“硬”实力最重要，带宽和高规格的数据中心资源，以及超强的组网和维护能力，以及用户行为信息的采集能力都是很有吸引力的。还有一点值得注意的是国家“一带一路”战略中网络空间和数据的部分的痛点，比如海外布局数据中心，互联网公司和运营商联合是可以解决，从国家层面也是非常愿意看到。综合来讲，我们认为不应简单从PE或者PB来估量这件事对联通价格的影响，或者计算明年能给联通带来多少的业绩兑现。而是应该从企业经营风格改化和全新业务形态来考虑这件事以及对联通的估值，包括这件事对国内通信行业和云计算市场的整体促进作用。
【交运姜明团队】近期重点关注明天更名的黑化股份
交运这边涉及成长的主要还是与互联网和消费结合紧密的快递行业，今年全年业务量增速预计50%以上，未来三年复合增速我们比较乐观，预计是30%左右。长期来说我们依旧看好快递板块，首先中国的快递市场已经是全球第一大市场，同时在网络零售持续渗透下，依旧能够保持高增速；其次对标美国日本成熟市场，他们的CR3均大于90，中国这边前八家的市场份额也不足80%，现在的行业集中程度相比美日的成熟市场还远远不够。而我们认为从现在的角度看未来，各家快递公司在规模以及成本上会逐渐拉开差距，最后跑赢的龙头公司将会拥有非常巨大的市值。所以我们长期逻辑还是抓龙头，看好商务件龙头鼎泰新材（顺丰借壳）和电商件龙头圆通速递。但是短期来看，双十一已经结束、各家快递公司借壳完成，短期缺少股价方面进一步的催化，因此可能难以获得较大的相对收益。
另外提醒各位投资人近期重点关注明天更名的黑化股份，更名之后公司名称将变为安通控股，安通是中国内贸多式联运行业龙头，业务结构是陆路运输先门到门揽货，然后以沿海集装箱方式作为干线，最后再回到陆上，最近公司的催化来自于今年9月开启的公路超载治理，公路治超使得很多原本公路货运需求被挤出到了多式联运这边，我们调研下来的结果是内贸集运价格已经从10月的2000元/小箱涨到了现在的4600元/小箱，公司今明两年业绩大概率超预期，保守估计明年5亿净利润。长期看公司在冷链、危化品运输以及和铁路资源进行合作方面都存在很大空间，冷链方面公司是加大了很多专用冷箱的投放，铁路那边现在已经有7条海铁联运线路和2条铁路专线线路。
最后提示一下深高速，11月23日股东大会将会审议公司高管的限制性股权激励计划，大概率会通过，通过之后公司高管对公司未来三年的业绩增长、分红和ROE水平都做出了保证，叠加深高速之前公告披露的转型环保预期、以及深圳梅林关地产项目的业绩释放，业绩具备一定边际，股价向下空间不大，向上具有修复空间，继续推荐。
【机械团队】重点推荐3C自动化行业
行业的几个长期逻辑：1.自动化率在不断提升，目前3c行业自动化率只有20%左右。未来随着用工难等问题逐渐凸显，越来越多的自动化设备将使用到3c产线上。2.行业在向一体化和集成化方向发展，之前设备往往是单一的功能，现在更多功能被融入进去，比如设备自身配有aoi检测功能，设备与设备之间增加自动运输功能等。3.设备投入将成为推动3c行业增长的主要驱动力，根据我们的研究，近5年3c行业保持着平均15%左右的增长速度。但是3c行业的人力资本投入却保持在，基本平稳的水平。相比之下，自动化设备保持着和行业同样的增长步调。4.行业集中度在持续提升，具有品牌和资金优势的大企业，在不断的研发新产品，打通产业链。短期催化剂：苹果扩产。
同时建议关注两个公司：大连国际和中金环境。大连国际后面将要收购的中广核技术是中广核在A股唯一的上市平台，也是中广核旗下唯一从事核技术应用的公司，是该领域的国内翘楚。首先说明一下，核技术应用和核电是两个平行的领域，是辐射技术在民品中的应用，是不受国家政策周期性影响的，这也是为什么我们说他是一个典型的成长股，对标一下发达国家，美国、欧洲、日本，他们的核技术应用占GDP的比例大约3%，我们国家只有0.3%，未来的发展空间巨大。另外，中广核技术包括其他国内相关企业从事的都只是核技术应用领域里面非常小的一部分，后面的成长模式就是不断将新的领域实现产业化，阶梯式的发展。中广核未来可以理解成一个平台，就是利用中广核集团的资金、渠道，不断外延并购。过去5年公司一共并购了6家公司，这些公司在被收购进来之后都获得了50%以上的复合增长率。未来几年，公司业绩有望持续保持70-80%的增长。
中金环境在历史上就是一个表现亮眼的成长股，他现在有三块业务：环保设备、污水处理中和环评业务，这三个业务相辅相成，形成一个很好的闭环，形成1+1+1>3的效果。通过环评积累的客户资源作为后续拿项目的入口，污水处理板块可以承建项目，同时公司还可以提供核心的设备。拆开来看，环保设备未来还有望保持20%左右的稳定增长，污水处理业务受益于国家大力开展PPP项目，有望获得一个较高速度的增长，同时公司今年还开始承接污泥处理和蓝藻处理的项目，拓宽了业务面。环评业务收益于国家脱钩红顶中介的政策，之前多数环评项目都是通过类似环保局、交通局这样的机构来承接的，现在国家把这一部分市场容量释放出来。公司目前是民营环评企业里面拥有环评师最多，具备资格最全的一家，未来将会优先收益。同时，公司现在也在积极考虑其他和环保相关的并购，所以我们认为公司未来几年具备非常好的成长性。
【医药杨烨辉团队】关注高景气度的子行业老牌龙头和新生贵族
今年医药行业增速有回暖的迹象，个股表现分化比较明显，预计明年整体景气度会缓慢提升，但仍会出现分化行情，建议关注高景气度的子行业老牌龙头和新生贵族，详细观点参考我们的月报和周报。
结合策略团队的观点，当前筛选成长股，站在当前看明年，我们梳理了三个估值合理，增速在30%以上的个股，同时部分个股还存在其他催化剂。
1、新生儿用药，首选山大华特： 明年新生儿数量的增速10-13%，带来控股子公司达因药业的主打产品伊可欣增长约30%，预计明年上市公司的整体业绩增速40%，17年估值在30倍左右。伊可欣渠道下沉和进国家医保量价齐升。其他小品种及母婴用品系列放量。母公司环保业务恢复。
2、器械行业，首选IVD即体外诊断行业，考虑到成长性，当前首选迪瑞医疗：受益分级诊疗，仪器带动试剂销售，预计国内+国外，主业营收未来2-3年有望实现超过30%快速增长，预计17年增速超过40%，估值36倍。
A、迪瑞仪器是研发出身，尿成渣等仪器国内第一。现在最大业务是生化，生化仪器保有量第三，但试剂一直短板，以前以开放仪器为主，试剂仪器比为1:3，但是常规封闭为2:1，今年开始突破做封闭仪器，自身试剂和瑞源试剂都增速很快。伴随分级诊疗，目标市场为基层客户的仪器厂家受益。 B、海外蓝海市场，迪瑞多年出口经验，去年出口占比30%，今年加大出口团队建设，上半年刚组建好团队，团队强，明年出口将是亮点。C、产品线不断补充，明年会有两三个新品上市，发光也继续拿证，预计明年有50个项目可以销售。
3、配方颗粒，首选康恩贝：16年业绩触底，17年增速30%，估值26倍，储备了近250个批文，有望在12月获得江西省的配方颗粒批文，假如明年全国批文放开，则弹性更大。如果风险偏好上行，我们判断配方颗粒的高景气度赛道能够拔升公司估值。
配方颗粒行业，2006-2015年配方颗粒复合增48.84%，远高于同期中药饮片的26.7%的增长。15年销售额为81.75亿元，同比增长30.86%，占中药饮片销售额的5.1%，由于此前配方颗粒被限制在二级以上中医医院使用，无法进入诊所、药房，全国试点限制一旦取消后，市场容量将急剧放大，预计16年销售额将达到110亿元，2021年将接近400亿元。近期我们调研的结果显示，部分省份的政策会先松绑，比如浙江已经放开两个试点企业，预计年内江西省还会有试点批文放开，地方的批文会优先受益。
【家电蔡雯娟团队】推荐为数不多的成长股
三花股份，8.5亿业绩，22倍PE。家电行业本身属于比较成熟的产业，三花股份主业是做空调行业的零部件，为什么我们选择三花股份作为成长股代表，我们可以看到这个公司的从原来简单的零部件加工制造公司，逐渐成为高附加值的配件公司，这个过程中体现了它的未来成长性。
家电行业从绝对量的角度来看，增长的空间的确不够大，家电普及已经偏高，但从产品品质升级的角度来看的话，这个行业还有很大的空间，家电的行业是越好越节能，实现更多的功能。这对于零部件的公司来讲，现一些功能上的提升，必定需要增加零部件的数量。这才是真正三花股份有成长空间最重要的大逻辑，并且从这个公司的拓展品类的角度，公司从原来单独只是给空调做配件的公司成长起步，现在开展扩展到冰箱以及大型的中央空调，未来还能做洗碗机和小家电零部件，甚至在冷链物流方面的布局，公司未来布局的成长空间是非常大。因此我们把它定义成为家电里为数不多具有成长空间的成长股。
前期公司一方面由于市场对于其集团汽配资产未来有望证券化有一定估值，另一方面由于前期员工持股计划减持对于市场人气造成一定的伤害。需要解释的是，公司员工持股计划规划时间是一年期左右，并且员工持股计划涉及到900多号人，协调情况较复杂，由于1：1配资，员工持股计划实现了120%的获利情况，因此减持离场。短期的获利并不代表公司不看好未来的发展。公司未来的成长空间，明年依然会看到像冰箱、洗碗机、空调领域还有拓展的机会，今年公司至少8.5亿的业绩，且近期人民币不断贬值，对于今年业绩或有更多的一次性受益，且也会加强明年获取订单的能力。8.5亿的业绩，对应今年只有22倍，三花明年的空间还是比较大，作为家电行业的成长股标的推荐给大家。
【食品饮料刘鹏团队】建议配置中小市值偏成长方向
感谢各位投资者，我们主要和大家汇报一下食品饮料的观点，今年来看，上半年白酒涨得比较多，食品涨得比较少，今年出现的触底反弹的形势。A股又出现一批以细分行业的小公司，增长的速度也很快，看似不是很成长的行业中也出现了一些成长的公司，这个也是我们明年特别看好的，食品饮料的估值和A股比的话，从历史来看还有提升空间，但短期估值不便宜。纯看PE已经不太适用了，要看一下增速和估值的相对关系。对于板块的看法建议大家配置一些具有替代性的，持续成长比较快的品种，这是我们明年整体的策略。
另外还有一些另类的成长，我们行业过去一年总的收购金额和单数超过过去四年的总和，也进入到前几年轻工和纺织服装的情况，像西王食品和这些公司，都有很好的并购，并购以后股价也有很好的表现，赚钱的效应很明显，会引导更多公司明年进入转型的行列。
行业有所复苏，估值优势减弱，同时有很多新的品种出现，建议大家配置一些相对中小市值偏成长的品种，这里我们觉得有两个方向：一是调味品，调味品我们一直有推荐的涪陵榨菜和中炬高新。未来两年的增速都会在30%以上，如果有外延的话可能会超过35%，估值对应明年动态来看都在23倍左右，应该在0.6倍到0.7倍的PE。在能成长的行业同时集中度提升空间比较大的行业里，且还是壁垒比较高的调味品子行业里，我觉得这两个公司还是值得战略配置的，近期这两个公司股价回落的一些，长期看都还在底部，是好的布局区间。二是牛奶，因为牛奶行业这几年涨幅相对比较小，同时明年奶价上涨以后，有些公司也会提价，也会挤出一些小公司的份额，明年整个的行业格局会得到更好的优化。这些年有一些小公司推出的新产品，对于老的大牛奶公司形成了比较好的替代，这个过程市场已经有点认可了，包括麦趣尔，广泽股份涨得不错。我们觉得小牛奶成长的持续性和空间都比较大，包括资本市场也形成了一定的预期和判断规律，这个板块大家一定要重视。这里有两个标的请大家关注，一个是先锋新材和广泽股份，这两个公司我们非常看好，是产业资本在主导，以产品和渠道结合起来共同放量的逻辑。先锋我们认为未来三年复合增速应该超过每年50%，未来的高端巴氏奶空间巨大，估值明年在35倍不到的估值，也是0.6倍PEG，这个是不错的，有京东的渠道和客户成长系统帮他背书。
另外小市值转型公司，永安药业，西藏发展，也是不错的选择。这是食品饮料对于近期和相对成长品种的看法，谢谢。
【轻工姜浩团队】关注德尔未来、哈尔斯和美盈森
各位投资者晚上好，我是轻工行业首席分析师姜浩，晚上我们把轻工几个成长股和各位投资者做个汇报，重点关注第一个公司是德尔未来，德尔未来根据我们对明年的预测，这个公司估值在30倍出头，明年预估，地板业务可以贡献1.7个亿的利润，定制家子公司百得胜能贡献6000万，考虑到公司今年收购了隔膜公司义腾新能源，明年业绩2.6亿，以及公司收购的石墨烯公司厦门烯成科技，几块加在一起，净利润在5.2亿，根据公司目前的市值，考虑到摊薄因素，估值大概是30倍出头，我们觉得这个公司明年业绩超预期的可能性非常大，从主业家居的板块来说，我们觉得公司有可能往上游整合林业资产，公司在近期也发了一个公告，和印尼一家企业进行合作，这个合作估计明年应该是很有希望对公司实木的成本进行比较大的降低，初步估计有五千万到六千万的成本下降，公司后续有可能会对这块资产进行整合，我们对于明年公司的盈利预测没有考虑到这块成本的降低。另外考虑到公司已经在板式家居方面进行完整的布局，包括定制家和原有的地板，板式和板木结合领域已经布局比较完善，从家居的战略来说，公司未来一年的时间有希望通过外延整合进入实木家居的领域，林业资产和实木家居用品这两个领域都有希望进行外延整合。
未来德尔的石墨烯业务有望向电子和军工方向发展，我们预计未来一年时间能够在这两个方向看到产业成果的孵化，我们对于主业和石墨烯的这些潜在的超预期的因素都没有考虑对明年的业绩贡献，所以我们觉得公司明年业绩超预期的点是非常多的，任何一个因素能释放出来，明年公司的估值就在30倍以下，目前A股在石墨烯领域能够实现盈利，并且估值在30倍左右的标的是非常稀缺的。前期百得胜的高管进行了5000万增持，成本是23.68元，后续还有1个亿要增持。德尔未来我们建议投资者进行重点关注。
另外一个成长性的股票，我们关注一个市值小一点的哈尔斯，今年业绩两次超预期，今年公司从日本请了一个做精益生产的团队，对公司生产的过程进行大幅度的优化，提高了公司的良品率，另外人民币持续贬值对公司出口产生了很好的拉动作用，实际上根据近期的汇率情况，人民币兑美元已经贬到6.86，我们觉得后续人民币继续贬值对公司明年的出口会形成更强的驱动作用，不排除明年出口业务很有希望超预期，我们对公司明年的业绩成长来自于公司内销端推出的高端水具、智能化水具，公司明年的业绩估计能保持40%的增长，现在来看，公司作为50亿市值的小市值公司，明年的估值大概在30倍，我们觉得这样的标的在整个A股市场还是比较稀缺的，小市值、成长性、业绩方面做得非常好的公司，应该说还是非常稀缺，哈尔斯近期建议投资者积极关注。
第三个是美盈森，这次定增已经做完，定增底价12.58元，目前股价和定增底价比较接近，现在是比较好的买入时间点，三季度业绩已经显著出现拐点，上半年业绩是1.1亿的利润，三季度已经接近1亿利润，我们判断公司未来三年的业绩增速能做到50%以上，考虑到外延整合的预期，将来增速会保持更快的增长，目前公司估值接近30倍的水平，根据公司未来的成长性的比较来说，公司的价值还是被低估。公司在深圳的光明区也有1000亩闲置工业用地，在中山大学（深圳校区旁边），目前正在进行土地升级改造，明年有希望看到土地升级改造的结果，有希望给公司带来巨额的现金回报。将来这笔钱会反哺主业，会对外延有积极的作用，我们觉得美盈森需要投资者重点关注。这是轻工团队关注的三个公司。
【电新团队】推荐锂电池行业成长性最好的三大环节
各位投资者大家好，我跟大家分享一下我们覆盖最深入的锂电池行业。最近这个板块表现比较一般，很多投资者关心它们是否还是成长股？我们坚定看好这个板块未来成长性，第一点，虽然新能源汽车补贴政策一直没有落地，我们认为产业政策的路线没有发生改变，政府的发展目标也没有变，只是对于产业结构以及行业的整治，但政府的发展决心不会动摇。
二是我们看到海外的市场情况，丰田开始采取纯电动汽车作为主导路线，以及之前Model 3的火热订单，这些国际产业界发生的变化对产业政策制定者也是一种积极的信号。
三是我们看到今年整个行业的结构在发生优化，龙头企业地位明显提升，对整个行业的健康发展是非常有帮助的。
基于这三点来看，我们认为这个板块还是真正的成长性板块。那么，怎么样在这个板块中找出真成长的标的？
我们预测明年行业会有三大分化，第一，在政策的激励下，2017年行业会发生很大的结构变化，乘用车占据绝对优势，其他的车辆增速会放缓；
第二是高低端企业进行分化，今年已经开始了，2015年CATL的市占率只有百分之十几，今年上半年提高到23%左右，未来会进一步提升，因此在明年我们会看到整个产业会分成高端和低端两个部分，分别进行内部竞争。
第三，我们认为明年整个产业链各个环节会发生分化，由于补贴下降和新增产能投放，各环节的供需情况会发生非常大的变化。我们认为中游锂电池并不像大家预期那么悲观。电池厂和整车厂的绑定是半定制化的，会有一定的价格黏性，价格下降幅度比大家预期得更好。我们草根调研得到的锂电池厂商和车厂正在谈判的降价幅度也好于市场预期。
因此，我们推荐明年成长性最好的三大环节：一是龙头企业的供应链，比如绑定上汽、北汽、长安、吉利的电池厂商，绑定比亚迪、CATL、国轩、力神等的设备和材料供应商。二是符合技术趋势的细分领域，比如三元电池，2017年磷酸铁锂需求量同比增速在10%左右，而三元电池的增速会超过80%，这就是技术趋势叠加行业增长的双重威力。
个股方面推荐关注澳洋顺昌，主要是做乘用车的电池，10月份的电芯出货量达到700万只，远远好于行业的情况，我觉得也是预期差最大的锂电标的；二是国轩高科，今年实现了从二线到一线龙头的蜕变，绑定行业中最优质的整车客户，未来的成长性是非常确定的；三是关注先导智能，除了绑定ATL和CATL外，已经开始给超级工厂供货，公司抱住了未来五年行业中最粗的两条大腿，成长能力也是非常确定的。
【商社刘章明团队】主推教育板块，勤上光电，新南洋，威创股份
大家好，我们说一下我们的观点，我们发现市场结构性行情非常明显，先是次新股暴涨、后出现一些妖票，短期一个板拉上去，这在传统商业里面很明显的现象，现在开始有新的风格转化，按照策略的观点，看到年底风格切换，如果说可以提前配置成长股阶段性行情的话，我们现在覆盖的板块里有蛮多的投资机会。一个是教育，教育这边在修法落地以后，看到市场上对于这个板块有一些负面的言论，一方面包括义务教育阶段的非盈利问题，媒体在过度负面解读。二是对于K12课外培训，媒体也给了负面的印象，都在影响板块的估值和认知。近期这些负面因素已经在部分公司的股价上出现反映，另外这些媒体方面的引导实际上是伦理判断的问题，不代表企业价值判断。这里涉及到很多意识形态和伦理方面的问题，而且教育是不会完全公平性，媒体的引导会引起市场一些偏激的言论，不管怎么样，教育在中国是非常明显的趋势，教育稀缺摆在面前，现在做教育的公司未来有很大的需求端推动的市场整合机会。修法落地之后板块的外延是可以非常积极的预期，在这个时候，我们觉得一方面过去的负面因素也有反映，另一方面外延的推动，后面如果关注这个板块的话，可能大家关注这么几个方面：一是机制，民营企业工作效率比较高，外延并购动作快，另外他有充分的资源储备，进行的多年并购资源的积累，看是否有并购资金去推动他的一些外延。从新闻报道来看，最好能避开舆论负面导向的领域，在一些没有舆论方面影响的板块里配置可能更好。现在看起来，一个是K12课外素质培训，这块是直接匹配的，这块典型的标的，一个是盛通股份，还有一个是新南洋，他在培训的基础上增加了非常多的素质教育的课程，实际上都是直接受益的。另外对于学前，学前这边本身不受到任何方面的影响，而且是轻资产在进行结构性转型的时候，他的变更效率比较高，主要是威创股份，威创股份大家也可以看一看，这一块也有机会。另外是对于留学和职业教育这块，这块大家可以关注一下，开元仪器、文化长城，还有即将复牌的中泰桥梁，对公司义务教育业务还是有些片面的认知。对于K12的学科培训，主要还是看它的外延，勤上光电、紫光学大等，股权方面会有一些变更的可能，还有未来储备的项目是处于大家的期待。
另外商业这块我们认为有两个方面的机会：一是传统商业机会，电商的红利在往下走，言外之意，对实体零售冲击也在逐渐减弱。还有在美国贸易保护的推动下，实际上很多消费从外需转内需，对于线下的商业也会形成一些促进。对于一些出口型的贸易企业，不是以美国为核心出口的企业会受人民币贬值带来业务上的放量，现在看来，我们比较关注美元资产商赢环球，以及欧亚集团、茂业商业等地方传统商业，对于贸易类的公司还是比较关注厦门国贸和长江投资。
在其他的方面，包括旅游、医美、养老，我们认为在成长股方面，很多公司也会出现一些趋势性的机会，关注一下顾地科技、苏宁环球、南京新百等。
【纺服吴骁宇团队】从转型并购中挑选，推荐华孚色纺，梦洁股份和歌力思
纺服板块对明年做出了判断，三季报的情况来看有两点：一是大多数公司业绩已经触底，二是就算三季报依然不行，股价基本到底部了，情绪先于业绩触底，明年板块下行的风险是很小的，绝对收益概率很大。
纺服成长股标的不是很多，更多是从转型并购来看，我们从中挑选出三个业绩弹性较大的公司：
1，华孚色纺：中长期来看整个棉花基本面逐步向好，棉价中枢会稳步抬升，这将有利于公司产品价格的进一步提升，从而带动收入和毛利率的弹性。预计公司16-18年eps 0.57/0.71/0.88元，CAGR接近30%，对应明年PE 16倍左右。
2，梦洁股份：公司一年期增发底价7.29元（预计年底或明年初有望顺利过会），第二期股权激励行权价7.13元，从16年来看，完成激励目标难度较大，考虑到9月控股并购的大方睡眠51%股份将给公司17年业绩带来较大弹性。预计17年收入增长16%，净利润增长25%左右，弹性不错。另外公司股价弹性在家纺板块最强，建议关注。
3，歌力思：中长期最看好的品牌服装企业，看点在于外延并购整合带来的业绩弹性将有所持续。16-18年的业绩弹性主要是Ed hardy贡献为主，预计17年业绩增速在60-70%，对应17年PE33倍左右，18年不考虑新的外延并购项目至少可以保证30%。我们认为公司在对现有品牌整合初见成效后会逐步考虑新的品牌进入，从而带动业绩增长可持续。目前从全球范围来看。好的标的很多，他们也都看好中国市场，希望和国内企业合作。从多品牌多品类角度来看，如果国内能出现一家做的成功的企业，歌力思的概率较大。