投资策略研究：伯克希尔投资航空股策略的基本分析
从世界重要投资机构动向来看，伯克希尔作为投资大师巴菲特的重要投资机构，其动向与策略往往引起投资人的高度关注。我们研究跟踪发现，该机构近期对航空公司股票的关注度明显提升。
据中国券网信息报道：外媒15日消息显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司三季度买入美国三大航空公司股票。监管文件显示，伯克希尔三季度买入美国航空、达美航空以及美国联合航空股票，分别持股7.97亿美元、2.493亿美元以及2.378亿美元。此外，巴菲特还向外媒表示，其还买入了西南航空公司股票。我们研究发现，华尔街不少机构投资大鳄在刚刚过去的一个季度中，针对科技股进行了大手笔的布局。巴菲特依然坚守估值与价值投资的策略显然形成了与其它机构的鲜明的反差，尽管其在过去几年里也介入了IBM，但其对价值投资的坚守非常明显。
如果从行业因素分析来看，伯克希尔介入航空公司股票存在买入依据。从行业数据来看，航空业向好预期明显。国际航空运输协会日前发布报告称，2035年全球航空客运量将达到72亿人次，接近2016年航空客运量（38亿人次）的两倍，而客运需求年均增长率将达到3.7%。而从国际油价博弈角度来看，其很难上行，而我们同时发现，随着国际旅游市场的良好预期，亚太市场航空业呈现较好预期，从最新发布的《未来20年航空客运预期报告》来看，亚太地区是推动航空需求增长的最大动力。未来20年，超半数的新增旅客将来自该地区。2029年前后，中国将取代美国，成为全球最大的航空市场（根据飞抵、飞离中国及中国国内客运量计算）。2026年，印度将取代英国，成为第三大航空市场，而印度尼西亚将取代意大利进入排名前十位市场。与此同时，发展中市场将成为驱动增长的主力。在过去10年间，发展中国家在全球客运总量中的占比已从24%飙升至近40%，而这一趋势仍将延续。由于其对行业研究与股票估值的深度关注，我们认为，这是伯克希尔加码航空公司股票的策略选择。
从国内A股市场来看，不少机构投资选择的高估值股票与目前伯克希尔价值投资理念相差较大，中国目前A股市场形成的新股百倍PE体与题材股的热炒，这些可能与我国新兴市场的阶段性相关，投资理念成熟度仍待提升，但随着A股市场不断发展，最终将理性不断成熟变化。从伯克希尔投资航空公司股票来看，笔者认为，中国通用航空市场的潜力也非常之大，这是笔者通过观察国际投资机构策略与国内行业基本面变化而给出的基本结论。
研究发现，今年10月底，国家发改委印发了《近期推进通用航空业发展的重点任务》。这份任务单，明确了培育通用航空市场、加快通用机场建设、促进产业转型升级、扩大低空空域开放、强化全程安全监管等五个方面的重点工作。研究认为，随着新政策出台、空域管理体系的完善及各方参与，通用航空产业发展将迎来一个转折点。 从政策支持与前景发展来看，目前通用航空业的外部环境面临较好时期。
近年来，我国通用航空业发展迅速，截至2015年底，通用机场超过300个，通用航空企业281家，在册通用航空器1874架，2015年飞行量达73.2万小时。但总体上看，我国通用航空业规模仍然较小，基础设施建设相对滞后，低空空域管理改革进展缓慢，航空器自主研发制造能力不足，通用航空运营服务薄弱，与经济社会发展和新兴航空消费需求仍有较大差距。
由于此行业涵盖多个产业链条体系，属于战略新兴产业的延伸。因此我们研究认为，其发展前景较为广阔。依据2016年5月《国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见》来看，其在未来战略目标的推进中也体现了较大的市场空间。比如根据意见来看，我国确定发展目标为：到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区。通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。通用航空器研发制造水平和自主化率有较大提升，国产通用航空器在通用航空机队中的比例明显提高。通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。
综合来看，无论是国际航空协会还是中国部分投资机构，对于我国航空业的发展总体预期较好，由于政策的陆续到位，配合国际机构加码航空公司股票，这一领域的产业投资机会面临较好发展环境。我们从伯克希尔公司组织架构来看，其简略而实用，多年来，在成熟及新兴市场的成功投资，说明其投资策略与选择行业的前瞻性，这一点需要国内机构与投资人认真借鉴。
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