卫星产业链“引弓待发” A股重要意义
从近日召开的第十八届工博会上获悉,随着国产技术的成熟,低空卫星投资正现加速态势。记者获悉,目前,中国多家低空小卫星制造机构制订了商用卫星的制造、布局计划。这预示着卫星产业进入快速发展期。
中国证券网 分析师热议:卫星产业链“引弓待发”对A股市场究竟影响几何?哪些概念个股或将最先受益?
项超政:卫星产业链包括卫星制造、发射、地面设备制造运营和下游的卫星应用,如导航、通信、遥感等。另外,卫星导航与位置服务产业是国家战略性新兴产业;最后就是高层反复强调要加强导航卫星、遥感卫星和通信卫星应用技术的集成,生成内容更丰富的天基信息,提供更及时的信息传输,满足经济社会不断增长的综合信息服务需求。受益个股包括:北斗星通、信威集团、欧比特、中国卫星等。大盘方面,简单认为,只要深港通未兑现,市场就暂无深跌可能,且有希望再度在盘中刷新年内高点,但整个市场反弹的高度有限。短线上,创业板超跌反弹的要求相对更高。
李永刚:国外供应商在这个领域做了几十年,中国产品和他们相比还是有差距,但快速进步的国产技术,为卫星产业快速发展奠定了重要基础,卫星产业链包括卫星制造、发射、地面设备制造运营和下游的卫星应用,如导航、通信、遥感等。
刘巍:卫星产业链引弓待发利好卫星应用领域,如导航,遥感和通信之类的相关行业都将受益,可保持一定的关注。
肖玉航:产业动态方面,从近日召开的第十八届工博会上获悉,随着国产技术的成熟,低空卫星投资正现加速态势。记者获悉,目前,中国多家低空小卫星制造机构制订了商用卫星的制造、布局计划。研究认为,上述动向预示着卫星产业进入快速发展期,对A股市场相关公司影响正面。卫星产业链包括卫星制造、发射、地面设备制造运营和下游的卫星应用,如导航、通信、遥感等。在下游需求市场,精确定位的市场需求释放进程超出预期,如汽车后视镜市场等。因此我们建议逢低密切关注上述领域内技术实力强且具有自主知识产权的优质公司。
何金生:随着我国航天事业的不断发展,卫星产业链进入快速发展期,可逢低关注北斗产业链个股及航空、航天板块个股;目前盘面赚钱效应减弱,注意逢高兑现,逢低可适当低吸。
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卫星产业链“引弓待发” 国产化望加速
从近日召开的第十八届工博会上获悉,随着国产技术的成熟,低空卫星投资正现加速态势。
在工博会上,20个多个空间产业展品获奖,涵盖了北斗卫星整个产业链。其中,中国航天科工火箭技术有限公司KZ-1A运载火箭获得创新银奖、上海华测导航技术股份有限公司基于北斗的“多模多频”高精度板卡获得创新奖、华力创通北斗“数据语音”通话终端获得产品奖、上海司南卫星导航技术股份有限公司“M300 Pro”接收机获得产品奖、上海格思信息技术有限公司卫星“资控”磁组件获得创新金奖、中交建交通基础设施建设“北斗服务与应急管理平台”获得创新金奖。
中交建北斗专项办副主任崔银秋介绍,中交建“北斗服务与应急管理平台”是为了解决海上作业没有通信信号而孕育而生的技术手段。经过2010年以来的努力,中交建打通了海上北斗通信、遥感技术,目前该技术已经在整个中交建推广应用。
司南导航主营高精度北斗芯片、板卡研制,其产品助力北斗定位从米级跨越到厘米级。司南导航总经理王昌介绍,2013年,司南板卡实现万片级量产,今年司南板卡实现十万片级供货,并在该领域占据市场主导权。
千寻网络是中国兵器工业集团和阿里巴巴共同出资设立的,独家建设国内唯一一张北斗地面增强网络的企业。公司副总李戈杨介绍,千寻网络地面增强系统基本建成,目前网络涵盖全国17个省。1200多个基建覆盖的范围内,实现了动态厘米级、静态毫米级的精确定位。基站所采购的设备全部来自国产。
“国外供应商在这个领域做了几十年,中国产品和他们相比还是有差距,但国产设备基本能用,而且一年来进步很快。” 李戈杨评价称。
快速进步的国产技术,为卫星产业快速发展奠定了重要基础。
记者获悉,目前,中国多家低空小卫星制造机构制订了商用卫星的制造、布局计划。这预示着卫星产业进入快速发展期。
据格思信息的一位高层透露,多家机构都想发射商用小卫星,拟议颗数从几十到几百。该公司正在组建一个卫星制造、运营的新公司。新公司组建完成后,将很快启动系列卫星制造计划。
一个巨大的市场正破土而出。据介绍,卫星产业链包括卫星制造、发射、地面设备制造运营和下游的卫星应用,如导航、通信、遥感等。在下游需求市场,千寻网络副总李戈杨称,精确定位的市场需求释放进程超出预期,如汽车后视镜市场等。
司南导航总经理王昌称,除了已经成熟的遥感测绘市场,新的北斗导航需求还要培育,如新疆农业播种市场培育了两三年后,有望快速落地。(上海证券报 阮晓琴)
国金证券:天通一号发射,开启百亿卫星移动通信市场
据报道,四川西昌8月6日零时22分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功将天通一号01星发射升空,这是我国卫星移动通信系统首发星。
天通一号卫星移动通信系统,是我国自主研制建设的卫星移动通信系统,也是我国空间信息基础设施的重要组成部分。系统由空间段、地面段和用户终端组成,空间段计划由多颗地球同步轨道移动通信卫星组成。
这次发射的天通一号01星,系中国卫通集团有限公司所属,由中国航天科技集团所属中国空间技术研究院为主研制,地面业务由中国电信集团公司负责运营,将与地面移动通信系统共同构成移动通信网络,为中国及周边、中东、非洲等相关地区,以及太平洋、印度洋大部分海域的用户提供全天候、全天时、稳定可靠移动通信服务,支持话音、短信息和数据业务。
行业观点
第一,中国版海事卫星,国产移动卫星通信将兴起:此前我国虽然已经拥有了东方红系列地球同步轨道的视频直播通信卫星,已经由此衍生的各种通信类卫星。但真正的卫星移动通信一直处于空白。此次天通一号系列卫星完成组网以后,利用较低频段的通信服务,可以真正实现移动通信,由此其服务范围将广泛涵盖灾难救援、个人通信、海洋运输、远洋渔业、航空客运、两极科考、国际维和等方方面面,意义非常重大。预计我国移动通信卫星系统的终端用户十年内将超过300万。
第二,国产卫星移动通信市场,硬件与运营行业规模均在百亿以上:目前整个卫星移动通信产业链上从卫星,地面站,系统平台,下到芯片,模块以及终端都在加速推进中。甚至中国电信集团也正在研制一款具有特殊移动通信业务的手机。带上它,无论走到天涯海角,都可以实时与家人朋友通话、短信、上网、视频交流等。参照海外海事卫星的情况,国产卫星移动通信终端规模应在百亿以上,而运营规模未来有望达到数十亿元/年。 投资建议 n 行业策略:中国版海事卫星将开启国内卫星移动通信服务的崭新时代。短期重点关注对卫星通信终端芯片,模块,终端需求拉动明显。中期将对电信运营商(主要是中国电信)拓展新服务种类带来重要补充。
推荐组合:天通一号产业链相关的,我们推荐特发信息,振芯科技,海格通信,关注华力创通,中国电信。其他卫星通信产业链相关的公司还有北斗星通,信威集团,欧比特,中国卫星等。
风险提示
后续卫星发射组网完成时间低于预期;
用户数增长低于预期。
(国金证券)
2016年卫星导航概念股价值解析
北斗星通公司2016年半年报点评:外延并购成效显著,助力公司扭亏为盈
类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:李欣 日期:2016-09-14
投资要点
上半年业绩稳定增长,成功实现扭亏为盈。报告期内,公司牢牢把握北斗系统全球化的战略机遇期,加快核心业务的上下游拓展,上半年基础产品实现营收3.91亿,同比增长357.45%;国防装备实现营收0.84亿,同比增长49.67%;汽车电子实现营收1.82亿,同比增长20.05%。受益于三项主营业务的全面增长,公司上半年总营收同比大增115.00%。在营收大幅增长背景下,公司严控三费支出,报告期内三费支出总计1.82亿,同比增长51.26%,低于营收增速。报告期内,公司实现归母净利润1303.05万元,相比去年上半年亏损2763.76万元,成功实现扭亏为盈。
加快军品领域的渗透,毛利率稳定增长。公司并购银河微波,加快向毛利率较高的军品领域渗透。报告期内,国防装备收入同比增长49.67%;毛利率达到38.65%,比上年同期增加11.04%。由于基础产品和国防装备毛利率都有不同程度提升,报告期内公司产品销售的毛利率达到29.43%,比上年同期增加3.66%。
外延并购成果显著,新业务驱动业绩高增长。2015年下半年,公司投资并购了华信天线、佳利电子和银河微波,加快实施北斗产业链上下游的战略布局。报告期内,3家收购公司表现突出,新的业务单元在上半年合计实现营收2.87亿元,占总营收的42.1%,归母净利润4970.2万元,占报告期内归母净利润的381.4%。华信天线、佳利电子、银河微波的净利润分别占合并净利润的112.57%、174.26%、90.08%。在原业务持续萎缩的情况下,新业务逐渐成为公司业绩快速增长的主要驱动因素。
定增继续加大外延并购和研发力度,业绩高增长可期。报告期内,公司完成非公开发行股票募资16.8亿元的项目。围绕“北斗”战略,公司在芯片、汽车电子、导航+通讯等领域加快了技术研发和业务布局。报告期内,公司研发投入4230.18万元,同比增长91.25%。同时,为继续提升公司整体盈利能力,公司加大了产业链上下游投资并购力度,报告期内并购了广东伟通,投资参股了宁波海上鲜公司和杭州凯立公司;海外并购方面,在北美和欧洲开展了充分调研,并购预期大。公司战略布局清晰,新并购公司盈利能力强,华信天线、佳利电子和银河微波3家公司2016、2017年对赌业绩合计分别为15650万元、19390万元,显著增厚公司业绩,公司未来高增长可期。
风险提示:新业务与老业务整合不达预期,行业竞争加剧,业绩承诺无法实现。
振芯科技:业绩稳步增长,“N+e+X”战略持续推进
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,刘磊 日期:2016-04-27
事件:振芯科技近日发布2016年一季报,2016年第一季度振芯科技实现营业收入1.25亿元,同比增加18.56%;归属母公司股东净利润为0.22亿元,同比增加23.50%。综合毛利率为49.29%,比2015年同期略有降低。
点评:
北斗导航终端和安防监控业务增幅较大。分业务来看,受益于需求增加,北斗导航定位终端业务实现销售收入0.96亿元,同比增长25.43%;同期元器件业务实现销售收入853.63万元,同比增长34.24%;安防监控业务实现销售收入0.11亿元,同比增长76.55%。另外,振芯科技一季度营业外收入高达681.57万元,源自政府补助结转。
继续推进“N+e+X”战略,打造卫星应用领域领先企业。振芯科技基于国家“十三五”规划,加速实施“N+e+X”战略,全面布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感领域,构建卫星互联网服务产业链,产品将从特种行业向大众消费领域拓展,公司有望从北斗导航设备商升级为空天信息一体化服务提供商。
盈利预测及评级:我们预计公司2016年至2018年振芯科技的归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元和1.64亿元,对应的EPS为0.23元/股、0.30元/股和0.29元/股,继续维持对振芯科技“增持”评级。
风险因素:竞争加剧导致产品毛利率下降;新产品技术开发风险;卫星互联网业务拓展存在不确定性。
华力创通公司动态点评:外延拓展轨交领域,募投加码民用市场
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:周伟佳 日期:2016-05-16
公司发力卫星应用业务,并依托现有仿真技术拓展无人平台领域,实现跨越式发展。此次收购明伟万盛后,公司可依托其在轨交安全门领域的技术优势,将较为成熟的北斗和仿真业务拓展至城市轨交领域,有望为公司利润带来新的增长点。另外,对赌业绩可实现大幅增厚公司业绩,实现在内生高增长的基础上,配合外延贡献,增长势头强劲。另外,此次募投配套资金项目为北斗民用和无人机领域,将市场由军品市场逐步拓展至民用领域。若保守估计明伟万盛10月份开始并表,预计2016-2017年公司分别实现营业收入6.23亿元和10.91亿元,分别实现归母净利润5430万元和9811万元,对应EPS分别为0.10元和0.18元,维持“强烈推荐”评级!
合众思壮公司2015年报点评:行业应用领域拓展迅速,资源整合助力新发展
类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:李欣 日期:2016-03-25
事件:2015年营业收入7.57亿元,同比增长54.54%;净利润6057.71万元,同比增加51.22%,EPS为0.31元/股,同比增长46.59%
投资要点:
业绩高速增长,核心产品技术优势明显
2015年公司营收同比增长54.54%,其中北斗高精度和北斗移动互联业务对营收贡献较大,占比分别为28.85%和49.17%。近年研发投入占营收的比例均保持在15%之上,公司完成新一代基带芯片,强化高精度应用产品和北斗移动互联产品的开发,“中国精度”星基增强系统正式投入使用。公司已形成一定的技术壁垒,行业竞争优势明显。
高精度业务布局全产业链发展
2015年公司高精度业务营收同比增长37.68%,在测量测绘行业取得突破性进展;驾考产品线逐步成熟,并进入主流供应市场;致力于精准农业的市场拓展、产品优化,与大型农业机械企业达成合作,在前后装市场占领先机,未来高精度农机自动驾驶的市场需求呈增长态势,公司业绩可迎来爆发性增长。
移动互联产品进入公共安全领域
2015年,北斗移动互联业务营收同比增长73.32%,公司通过并购天成科技、海棠通信,成功进入公共安全业务体系和信息化提升项目,目前已着力开发警用综合平台业务,“十三五”规划将公安系统列为重点发展领域,未来公司警务终端产品市场需求广阔,警务信息化综合解决方案存在巨大发展空间。另外,公司各类移动终端产品还广泛应用于民航运输、电力等行业领域,也与微软、高通、Intel展开合作,行业应用进入国际市场可期。
外延式并购优化产业布局
报告期内,公司致力于通过投资并购(中关村兴业、海棠通信、天成科技等公司)整合技术和客户资源,开拓潜在市场。2016年3月,公司收购中科雅图、吉欧电子和上海泰坦等五家企业,落实“云+端”的发展战略,拓展卫星导航产业应用领域市场,标的公司具有较高的利润承诺,公司未来盈利能力值得期待。
风险提示:技术研发不及预期,并购重组不及预期。
中国卫星:卫星龙头地位稳固,看好卫星应用和信息业务
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:张仲杰 日期:2016-03-21
事件:公司发布2015年年报,实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为54.48亿元和3.36亿元,同比分别增长16.80%和7.63%,EPS为0.32元。
卫星研制业务前景乐观,整星研制模式获得突破:公司2015年共成功发射小/微小卫星10颗,与上年持平。其中,开拓一号卫星首次在轨验证了基于工业级现货式产品的整星研制模式。随着我国国家利益的全球化拓展,国家能源资源开发、海洋权益维护、“一带一路”等重大战略都需要空间基础设施支撑。我们预计,后续“开拓”、“高分”、“实践”、“资源”系列卫星和量子通信卫星将为公司带来持续性业务,货架式整星等卫星研制模式的突破还将提升公司运营效率和效益。
稳固应用领域高端市场,积极融合信息产业:公司多方位布局卫星应用领域,主营应用领域的子公司航天恒星科技贡献了净利润的60%。通信领域,完成了Ku/Ka系统产品方案设计,发布ANOVO2.0产品并推向国际市场,后续可规模生产;导航领域,完成了星基增强系统研制和北斗事代核心芯片流片,形成了涵盖系统仿真、产品研制和系统建设等全产业链的导航产业布局;遥感领域,承担了首个交通部高分交通行业示范项目,为高分应用业务拓展奠定基础;综合应用领域,签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。值得一提的是,2015年投入近2亿元研发信息安全的关键产品可信云计算操作系统平台,有望成为未来重要利润来源。
投资建议:卫星研制业务优势明显订单持续,货架式模式将提升毛利水平和资产周转效率。公司布局的卫星应用领域成长性都较好,将逐步成为盈利主力,考虑到其市场前景,有望推动公司进入新一轮快速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.36/0.43/0.51元,给予“增持-A”的投资评级,6个月目标价36.00元。
风险提示:卫星需求、国外市场开拓和新产品培育进度低于预期;等等。
海格通信:“1+N”发展战略开启新征途
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2016-05-06
报告摘要:
业绩稳定增长,符合预期。2015年公司实现营收38.07亿元,同比增长28.87%,归属上市公司股东净利润5.80亿元,同比增长30.91%,EPS为0.28元,同比增长27.27%。2016年第一季度实现营收6.0亿元,同比增长16.26%,归属于上市公司股东的净利润2690万元,同比增长15.68%,业绩保持稳健增长。
军民融合业务齐头并进。无线通信业务继续保持特殊机构市场的领先地位,积极发展民航、交通部、海警等民用行业应用市场,2015年实现10亿元订货。北斗导航业务不断巩固“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势,积极拓展民用行业市场,新签合同超过10亿元。卫星通信综合实力保持行业前三名,掌握了射频模块、动中通天线、民用多媒体卫星通信系统、卫星通信设备等重要产品技术。2015年传统无线通信业务同比增长18.67%,北斗导航和卫星通信业务同比增长70.4%和46.4%,毛利率保持稳定。
通信服务业务发展迅速。子公司怡创科技是国内通信服务行业的领先企业,专注于为三大电信运营商提供优质的通信服务,2015年新签合同超过10亿元。同时率先推出创新型网络优化服务平台,多项关键指标业内领先,为公司在4G时代网络优化业务的市场份额争取奠定基础,通信服务2015年实现收入10.12亿,同比增长28.97%,占营业收入比重达到了26.6%。
产业与资本双轮驱动。公司按照“1+N”的发展战略,做强1个集团管控与资本运作平台,打造N个强势业务板块,模拟仿真、频谱管理、雷达电子、信息服务等潜力业务均取得良好的业绩,未来公司将继续在北斗导航、卫星通信、专网通信等领域开展外延式并购。
投资建议及评级:我们坚定看好公司未来发展,预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为8.03亿元、10.12亿元、13.13亿元,EPS分别为0.37元、0.47元、0.61元,维持对公司“增持”评级。
风险提示:民用市场竞争激烈;北斗导航市场推广不及预期。
欧比特:人脸识别贡献业绩,卫星产业持续布局
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟,邹兰兰 日期:2016-04-26
报告摘要:
事件:公司发布2015年年报,2015年归属于母公司所有者的净利润为5783万,较上年同期增加130.74%;营业收入为3.89亿,较上年同期增加120.29%;基本每股收益为0.27元,较上年同期增加118.40%。
点评:
并表铂亚信息带来人脸识别业绩高增长。铂亚科技是国内人脸识别技术的领先企业之一,其视频处理、人脸识别等技术经已进入国家安防、反恐等核心领域,目前已经在广东、新疆等省份逐步建立人脸识别数据库。铂亚科技在2015年5月完成过户,去年其净利润达到4538万达到其业绩承诺,给公司业绩带来高增长。铂亚科技业绩承诺为2016/2017年对应5140/6048万元利润,我们认为,人脸识别领域目前市场需求巨大,铂亚科技达到业绩承诺概率大,公司的人脸识别业务有望持续增长。
卫星类业务持续推进。主营业务方面,公司继续保持在高可靠宇航电子(SOC/SIP/EMBC)等产品的领先优势,加大研发及产业化力度, 继续推进产品创新及市场开拓工作。公司的SIP 生产线去年已经得到了欧洲宇航局的宇航符合性认证,其产品在相关领域经已实现批量供货;同时,公司积极推进芯片式卫星研制、生产、应用相关业务,持续布局卫星互联网等领域,国防和民用市场并行开拓。我们认为,在国家政策支持民营资本参与卫星产业商业遥感之际,公司依托十多年来在航空航天领域积累的科研实力和技术优势,有望继续夯实卫星类业务领先地位,业绩大幅增长可期。
给予“增持”评级。我们看好在人脸识别领域及卫星类并行式增长的成长空间,预估2016~2018年EPS 分别为0.39/0.52/0.69,给予“增持” 评级。
风险提示。航空航天发展不及预期。人脸识别市场发展不及预期。
中海达:竞争削减利润,看内生拐点和产业链外延
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-03-08
事件:公司业绩快报公布,预计2015年实现营业收入64,129.43万元,同比下降6.68%:归属于上市公司股东的净利润为150.50万元,同比下降98.49%。
投资要点:
市场“价格战”压缩盈利空间,利润实现低于预期。传统高精度GNSS龙头厂商竞争加剧,产品价格下降削减公司毛利率,直接拖累公司净利润,同比下降98.49%;公司新兴业务如三维激光扫描、多波束海洋声呐等仍处于培育及推广期,技术研发及市场推广费用支出较大,利润贡献尚未形成;同时,对收购“都市圈”形成的商誉进行了减值测试,发生了较大商誉减值损失。
价格回升+成本降低,16年业绩有逐渐回暖的基础。一方面,业内厂商“协议休战”,16年传统产品价格有望回升;另一方面,公司15年自主研发出“北斗高精度卫星导航板卡”,关键技术指标已接近国外一流水平,可在高精度北斗卫星导航领域实现关键核心部件(占总成本40%)的进口替代,成本仅为进口板卡的30%。
测绘产品主业创新不断,外延布局完善产业触点。公司在传统高精度GNSS市场占有率约30%,为行业三寡头之一,新兴测绘产品三维激光、多波束产品化进程完成,有望在中短期成为增长主力。同时.外延并购联睿电子(UWB室内定位)、腾云智航(无人机),空间上实现了“空中一地面一水下”测绘产品全覆盖,场景上实现了“室外一室内”定位技术无缝连接,产业上实现了“上游采集一中游处理一下游应用”完整布局。
长期看好公司的硬件+软件+数据+服务全产业链,内生外延两手抓。
公司现价已大幅低于15年大股东增持、股权激励、非公开定增价所处的17-19元区间。考虑到短期传统业务回暖需待时日,及外延发展的不确定性,暂给予推荐评级:我们预计16-17年EPS为0.11、0.21元,目标价14.2元。
风险提示:传统测绘行业竞争激烈:政策扶持国产化测绘力度减缓:海洋声纳及三维激光新产品推广低于预期。