发改委投资5.52亿水污染防治 A股新契机

　　记者10月24日从国家发改委获悉，今年5月，为进一步推动重点流域水环境综合治理工作，国家发改委向福建省、安徽省、浙江省下达重点流域水污染防治2016年中央预算内投资共5.52亿元，支持相关水环境综合治理工程建设。

　　中国证券网 分析师热议：发改委投资5.52亿水污染防治对A股市场究竟影响几何？哪些概念个股或将最大受益？

　　（更新）

　　项超政：今年以来相关环保行业的利好政策较多，比如8月下旬的《“十三五”重点流域水环境综合治理建设规划》、PPP以及上述地方政府下达的水污染预算，刺激今年水处理与水务、固废板块增速较快，平均增速分别为40%和41%，受益股方面，钱江水利、兴源环境、利欧股份、新界泵业或将从中受益。大盘方面，从大盘技术上看，沪指多头形态稍强，但深成指和创业板则继续保持整理形态。但我们也注意到，对比昨日沪指60分钟的MACD顶背离和日线级别的KD值处于高位，这些都显示今日指数需要回踩整理。简而言之，昨日市场上涨属“场内资金的存量博弈 深港通即将兑现 主力资金自救”等因素带来的上冲！切忌冲动追高。

　　肖玉航：从产业动态来看，10月24日国家发改委相关信息显示：，今年5月，为进一步推动重点流域水环境综合治理工作，国家发改委向福建省、安徽省、浙江省下达重点流域水污染防治2016年中央预算内投资共5.52亿元，支持相关水环境综合治理工程建设。研究认为，投资进行水环境综合治理是系关中国经济与人民生活的大事，此举利于相关上市公司提升环保意识与资金支持，但对于A股市场属中性信息。建议逢低关注水利类业绩增长且环保投入较明显的公司。

　　何金生：据数据统计，在已经发布三季报的环保板块上市公司中，水处理与水务、固废板块净利润平均增速分别为40%和41%，主要受益于PPP模式下的快速发展；发改委投资5.52亿水污染防治，短线或刺激污水处理及水域治理上市公司走强，可逢低关注相关个股。

　　张生国：24日水利建设板块已经有异动，对A股的影响是正面的，可以关注一下水利建设板块。

　　刘巍：发改委投资5.52亿水污染防治利好水处理板块个股，但考虑到目前受益标的都有了一定的涨幅故操作上不宜追高，等回调下来再找机会低吸。

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　　发改委向三省下达水污染防治中央预算内投资5.52亿

　　中国证券网讯 记者10月24日从国家发改委获悉，今年5月，为进一步推动重点流域水环境综合治理工作，国家发改委向福建省、安徽省、浙江省下达重点流域水污染防治2016年中央预算内投资共5.52亿元，支持相关水环境综合治理工程建设。

　　其中，浙江省建设规模为：污水处理能力14.62万吨/日，污水处理改造85万吨/日，垃圾处理250吨/日，管网746公里。

　　福建省建设规模为：污水处理能力3.25万吨/日，管网91.53公里，垃圾收运455吨/日，飞灰填埋50吨/日。

　　安徽省建设规模为：污水处理能力18.05万吨/日，污水处理改造5万吨/日，管网358.58公里，垃圾处理1400吨/日，垃圾收运578吨/日，垃圾渗滤液处理180吨/日，河岸湿地30公顷，底泥清淤3万立方米。（中国证券网）

　　2016年水污染防治概念股解析

　　碧水源:新老业务协同发展,订单充足盈利提升
　　碧水源 300070
　　研究机构：中信建投证券 分析师：万炜,王祎佳,李俊松 撰写日期：2016-10-12
　　事件
　　碧水源发布2016年三季报预告 公司发布三季报预告,2016年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润约为3.7亿元-4.3亿元,比上年同期增长45%-70%。

　　简评
　　公司膜处理行业地位遥遥领先
　　作为国内膜处理行业龙头,公司在超/微滤及DF膜制造技术等技术领域取得突破,目前拥有400万平米微滤膜、200万平米超滤膜及300万平米的DF膜年产能,占据国内膜处理市场70%左右的市场份额,产品已经在2000万吨/天的污水处理能力上应用。 抓住PPP机遇,订单增长迅猛 今年以来签订PPP订单超过150亿元,加上框架协议更是超过350亿元,当之无愧的环保行业PPP龙头。我们认为,PPP是政府托底经济和民间资本获取稳定收益的重要手段,目前项目落地速度加快,空间依然巨大,我们持续看好PPP跨年度行情。

　　收购中矿环保,产业链延伸进军固废
　　公司停牌收购中矿环保,借助中矿环保在污泥领域的优势,完成从污水处理向下游污泥处理延伸,形成全产业链布局,借此进入固废处理领域;近期又增资控股中水润达,获取水工建筑物工程、河湖整治工程三级资质,增加公司在煤炭化工等工业领域的竞争实力;同时公司也积极参与水生态治理与黑臭水体的治理工作,向未来打造全方位环保治理平台型公司迈进。

　　维持买入评级
　　公司上半年实现了76.2%的业绩增速,此次三季报又预告增长45%-70%。我们维持此前对公司2016年业绩增长超过50%预期不变,预测公司2016-2018年净利润分别为20.8亿元、28.8亿元、39.4亿元,维持买入评级,目标价23元。

　　首创股份:环境综合治理实力增强,PPP订单增量可期
　　首创股份 600008
　　研究机构：华金证券 分析师：徐曼 撰写日期：2016-09-01
　　投资要点。

　　事件:8月30日公司发布2016年半年度报告,报告期内公司实现营业收入30.68亿元,同比增长9.22%,实现归母净利润2.57亿元,同比下降21.19%。(调整后口径)期间费用增长幅度较大导致公司业绩下滑:上半年公司营业收入同比增长9.22%,管理费用和财务费用分别同比增长27.74%和20.85%,两费的增加导致本期公司业绩有所下滑。分业务看,公司主营的水务、固废收入均有所上升,污水处理、自来水生产销售、垃圾处理业务收入分别同比增长3.66%、38.54%和10.79%。公司环保建设和垃圾处理的毛利率分别比上年增加7.93和7.76个百分点,公司整体毛利率36.47%,与上年同期持平。值得一提的是,由于本期现金流回流状况良好,上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长430.65%,公司现金流质量有所提高。

　　水务业务平稳增长,固废处理占比快速提升:报告期内公司新增水处理能力约70万吨/日,公司合计拥有水处理能力超过1,950万吨/日,目前公司的水务投资、工程项目分布于全国18个省、市、自治区、共计72个城市,全国布局优势明显。上半年公司实现污水处理收入5.38亿元,同比平稳上升3.66%;自来水生产销售收入5.1亿元,同比上升38.54%。公司垃圾处理业务实现14.64亿元收入,在营业总收入中占比达47.72%,较上年同期增加28.67个百分点,公司2015年通过收购扩大固废业务规模取得显著成效。公司水务、固废项目顺利推进,环境综合治理竞争力增强。

　　背靠北京市国资委,PPP项目拿单有优势:PPP模式自2014年兴起以来,在环保行业的应用越来越深入。截至2016年6月30日,财政部前两批105个已落地示范项目中,生态建设和环境保护项目9个,占9%,在所有行业中排名第二:82个已录入签约社会资本信息的项目中,国企参与率达55%,可见国企在PPP项目竞标中具有相对优势。公司具备水务行业龙头地位、国资委间接控股的两大优势,在PPP项目竞标中优势明显,未来PPP订单增量带来的业绩实现值得期待。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.13、0.14和0.16元,给予增持一B建议,6个月目标价为4.83元,相当于2.17年34.5倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业竞争加剧、PPP项目落地不达预期。

　　博世科:三季度业绩超预期增长,定增完成公司迎来高速发展阶段
　　博世科 300422
　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏,宋磊 撰写日期：2016-10-19
　　事件:
　　公司发布2016年前三季度业绩预告:公司2016年前三季度实现归母净利润3671万元-4177万元,去年同期2531万元,同比增长45%-65%。

　　公司半年度实现归母净利润2069万元,同比增长4%。我们预计公司三季度单季度归母净利润在1602万元-2108万元,单季度同比增长192%-285%。超市场预期。

　　增发完成破产资金瓶颈,公司迎来业绩高增长阶段
　　博世科9月30日公告完成此次5.5亿非公开发行,总共发行0.15亿股,发行价格36.20元/股。其中成都力鼎银科、财通基金、银华基金、鹏华资管及实际控制人控制公司西藏广博各认购一份。此次增发完成后,公司在手现金将大幅提升,目前公司正是进入到PPP行业扩张的关键时期,我们预计公司在解决资金瓶颈之后,有望借助自身技术及区域性优势持续斩获PPP订单,公司迎来业绩高增长阶段。

　　目前公司在手订单累计达到20亿,其中PPP项目5个,合计超10亿元
　　截至半年报,公司泗洪县项目已经完成86%的工程量,预计今年四季度进入到运营期,五龙冲水库项目将在年底完工,此项目将确认1.9亿的EPC收入,我们预期公司三季度业绩高增长主要来自于五龙项目的确认。三季度再次签订太白湖2.8亿的PPP项目,再一次证明公司在PPP领域的拿单能力。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:
　　我们小幅上调公司16~18年的净利润预测到7800万元、1.59亿元、1.99亿元。考虑到增发后的股本公司16~18年EPS分别为0.55、1.12、1.40元,目前股价对应PE为74、37、29倍。考虑到公司目前股价已经接近我们目标价格,我们调整至"增持"评级
　　风险提示:
　　PPP项目落地低于预期。

　　中原环保:资产重组焕新颜,污水处理新看点
　　中原环保 000544
　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-08-26
　　公司发布2016年半年度报告,2016上半年公司实现营业收入4.44亿元,同比增长22%,归属母公司净利润1.27亿元,同比增长1653%。点评:
　　资产重组助营收大幅增加,污水处理板块贡献利润。1)由于公司与第二大股东郑州市污水净化有限公司进行重大资产重组。4月15日,双方对此业务涉及的标的资产实施了交割,2016年上半年收入的快速增长,主要受益于重大资产重组标的资产已全部交割完毕。2)马头岗污水处理厂、五龙口污水处理厂、南三环污水处理厂等注入后,污水处理规模67万吨/日提升162万吨/日。由此带来污水处理业务营收同比增长117.17%,毛利率为47.07%,同比增长1.70%。根据净化公司的承诺,拟建的郑州新区100万吨/日、双桥污水厂60万吨/日两个项目,待项目正式投运后,将注入上市公司,届时水务资产仍有新的增长点。

　　明晰发展目标,未来有望受水价提升增厚业绩。由于资产重组,西区热力资产剥离导致2016上半年供热销售业务的收入与毛利率的迅速下降,如今中原环保与控股股东热力公司的同业竞争问题将得到妥善解决,公司进一步明晰未来发展方向。随着目前环保效果化评价体系完善,与污水出水水质提标对应,水价上调将是大势所趋。鉴于公司目前运营水务资产的水价处于较低水平,未来有望受益于水价上调,增厚公司业绩。

　　现金回流改善,发展前景大有可为。1)2016年上半年,公司经营性现金流入2.57亿元,同比增长73.03%,占营收比重57.82%。注入水务资产并剥离供热资产,带来现金回流的显著改善。2)随着国内地方政府对PPP 项目重视程度不断加强,公司作为河南省唯一的国资控股平台,通过资产重组后解决同业竞争问题,未来恢复融资能力后,有望作为省内重要的PPP 项目平台。

　　估值与财务预测:预计公司2016-2018年的收入分别是7.89、8.69、10.67亿元,归母净利为3.03、3.69、4.20亿元,对应的EPS 为0.45、0.54、0.62元。考虑到公司污水处理板块运营稳定,出水达标有保证,未来仍有新增水务资产注入预期,首次覆盖给予"增持"评级。

　　风险提示:水价提示进度和新水厂资产注入时间存在不确定性。

　　中电环保:累计28亿订单在手,提前锁定未来业绩
　　中电环保 300172
　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2016-08-09
　　受益污水处理和烟气治理项目,收入同比上升。报告期内,公司经营业绩持续增长,主要原因是:江宁南区及银川第七污水处理厂等市政污水处理项目的实施,致上半年市政污水项目实现收入较去年同期增加2,627.14万元;国电都匀烟气余热等烟气治理项目的实施,使烟气治理项目实现收入较去年同期增加2,899.19万元;同时,公司环保产业创新及科技服务综合平台实现收益增加了利润。

　　年内承接合同4.45亿,累计在手订单28亿。报告期内,公司新承接合同额4.45亿元,其中:工业水处理3.19亿元、市政污水处理0.29亿元、烟气治理0.97亿元,主要承接了国际知名娱乐项目水处理厂运维服务、陕西榆林横山煤电凝结水、大同华岳热电烟气超低排放等项目。截至报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为28.47亿元(包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72亿元)。

　　各项目有序建设,南京污泥项目正式投产。截至报告期末,公司重点实施项目进展:中广核阳江核电5、6号机组凝结水项目,处于设备交货阶段;中核田湾核电3、4号机组凝结水项目,处于设备安装阶段;中盐昆山煤化工废水零排放系统技术开发及工程应用,处于调试阶段;江宁南区污水处理厂EPC项目安装完毕,具备进水条件;南京污泥干化协同发电PPP示范项目,通过环保验收、正式投产;常熟市工业和市政污泥处理(30万吨/年)项目,处于现场施工准备阶段。

　　盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司16-18年实现EPS分别为0.22元、0.25元、0.27元,对应PE分别为41、37、34倍,维持"增持"评级。

　　风险因素:公司项目订单量低于预期;应收账款回收风险;汇率风险。