湘财证券策略周报：10月将是选择方向的时间窗口
10月1日起，人民币正式加入SDR，权重10.92%，超过日元8.33%与英镑8.09%的权重，低于美元41.73%与欧元30.93%的权重，成为全球第三大储备货币，人民币国际化进程更进一步。人民币正式入篮将有助于市场缓解对人民币汇率贬值的预期，当前资本外流的情况也将得到一定程度的改善与缓解。
下一个风险点是美联储12月的议息会议，在此之前市场风险情绪有望在人民币入篮带动下得到恢复，A股波动性在节后有望逐步提升，市场活跃度将逐步提高。
从经济基本面看，中国8月规模以上工业企业利润同比增19.5%，为三年来最高，且连续第六个月增长；1-8月，同比增速为8.4%，比1-7月份加快1.5个百分点。去年同期利润基数处于低位，及PPI降幅的持续收窄，造成了8月利润增速大增的结果。与此同时，上市公司购买理财产品的规模也创出新高， 9月以来，上市公司累计认购理财产品超过555.8亿元，年化4%产品受到上市公司抢购。本该用于扩大再生产的上市公司资金被用来购买理财产品，反映出实体投资的预期回报率仍较低。综上，并不能据此判断经济已经触底回升。在内需被房贷透支，居民收入增速放缓，外需持续低迷的背景下，经济企稳回升仍需在去产能真正完成之后才能实现。
同时要注意到，单纯依靠行政干预方式去产能并不能达到预期的效果。近期多地出现虚报淘汰落后产能，套取奖补资金的现象，以行政手段去产能的弊端正在逐步显现。市场化手段解决市场问题才是根本的解决之道。而国企改革正是市场化的关键。
影响中期股市走势的两大因素国企改革与深港通开通，二者仍是下半年股市变动的关键变量。深港通对股市的利好目前主要反映在港股市场，但最终也将对A股市场形成传导。
而房地产市场在居民部门大幅加杠杆之后，随着各地限贷限购等调控政策的出台，短期内很难再有大量增量资金的介入。楼市的降温将有利于增加股市吸纳增量资金的吸引力，客观上对股市形成潜在利好。
技术上看，上证指数短期内仍受到上方3100点区域年线的压制，但在进入三角形收敛走势的尾端后，随着波动性的回升，10月份将是选择方向的时间窗口。预计节后首周上证指数波动区间3000-3100点。
