西南证券策略周报：积极因素正在汇集
随着房地产调控措施的出台，投机资金进入房市的难度大幅度增加。冲击市场的负面因素正在被遏制，利好市场发展的积极因素正在逐渐汇集。
楼市与股市的跷跷板效应或将在最严限购政策助力下重现。此次楼市调控，基本上阻止了投机资金继续在楼市加杠杆的可能，将逐渐利好股市，主要表现在两个方面：第一，房地产调控后，房价崩盘拖累整个经济的可能性大幅度降低了。第二，楼市与股市的跷跷板效应或将重现。在历史上，楼市股市的跷跷板效应确实一再重现，仅仅是2014年至今，这种跷跷板效应就出现过5次，随着房价增速在十月份迎来快速下降，市场有望震荡走高。
从情绪上看，市场风险偏好有望显著提升。这主要表现在三个方面：第一，长线资金有可能正在布局A股。印证资金余额与指数出现背离。第二，节前市场成交量再次萎缩到极端地量。显示市场卖压将近枯竭。第三，长假期间从外围市场表现稳定，综合来看，市场情绪稳定，风险偏好有望提高。
人民币汇率有序贬值，对制造业的积极作用将逐步显现。2015年，随着人民币创下近十年来最大贬值幅度5.5%，中国制造在全球出口中的比重也创下了近十年来的最快增速，从2014年的12.3%上升到了13.8%。这次十一长假，人民币离岸汇率虽从6.67贬到了6.71，但贬值幅度不过0.6%，小于今年8月1%、今年1月份2%的贬值幅度，更远小于去年8月5%的贬值幅度。由于参考一揽子货币，英镑的跳贬实际上对人民币贬值的影响接近50%。
从市场供需结构来看，国庆假期后解禁压力将下降。节前一周A股解禁市值343.6亿元。从解禁类型中，定向增发机构配售股份所占比重较高，其解禁市值为全部解禁市值的43.3%。假期过后，解禁压力较下降，解禁金额为159.6亿元，降幅53.5%。
综合来看，目前各类积极因素正在逐渐汇集，市场的风险偏好有望提升。投资策略：1、布局市值小、股东背景较强的国有企业；2、继续看好周期类行业，如钢铁、煤炭板块；3、把握产能整合、景气反转的行业，如橡胶、粘胶短纤等行业，关注青岛双星等。
风险提示：外围股市大幅度下跌；人民币大幅度贬值。
