周四展望:重点布局十大板块优质股
8月电力数据点评:气温高拉动居民用电快速增长
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2016-09-21
电力需求情况:8月份全社会用电量5631亿度,同比增长8.3%,一产用电同比下降0.5%,二产、三产、居民生活用电同比增长4.8%、15.5%、19.9%。1-8月,全社会累计用电量38920亿度,同比增长4.2%,一产、二产、三产、居民生活用电同比增长5.1%、2.0%、11.0%、9.7%。
电力供给情况:8月份全国发电量5617亿度,同比增长7.8%。其中,水电增5.5%,火电增7.5%,核电增19.6%,风电增34.5%。1-8月,全国累计发电量38772亿度,同比上升3.0%。其中,水电增12.0%,火电降0.5%,核电增23.7%,风电增26.8%。
气温高仍系增长主因:8月,全国平均气温为22.0℃,较常年同期的20.8℃偏高1.2℃。气温偏高导致三产和居民用电增速明显,拉动用电增速2.1和2.8个百分点。
输电线损较7月有所回落:二产用电增幅达4.8%,线路损失电量贡献仍较大。8月份,线路损失电量达294亿千瓦时,同比增长16.4%,拉动二产用电量增长1.2个百分点,拉动全社会用电量增长0.8个百分点。输电线损失对社会用电量的拉动作用较7月份明显回落。
2016年全年展望:8月份,全社会用电量增速与气温较往年偏高的关系密切。从全年来看,总体判断用电需求仍较低迷。综合考虑电价下调、企业税费负担降低等降成本因素,京津冀协同发展、长江经济带战略、PPP 项目推进等宏观因素,以及2015年低基数等客观因素的影响,预计2016年我国全社会用电量增长约3-4%。
投资建议:随着电改推进新增配电网投资放开逐渐成为热点,建议关注具有地方配网运营经验的三峡水利,在福建多个市开始布局的福能股份以及与广西电网合作成立售配电公司的桂冠电力。
风险提示:新增配电网放开进度不及预期。
中国医疗保健行业:发展更多销售驱动力
类别:行业研究 机构:国信证券(香港)金融控股有限公司 研究员:国信证券(香港)研究所 日期:2016-09-21
9月14日,我们与金活医药集团(1110.HK,未评级)(中国新兴的非处方药物销售代理)的财务总监陈汉云先生,以及投资者关系管理主管沈显桌女士在其公司的香港办公室会面。他们为我们表述以下业务发展:(1)核心销售引擎,包括美国进口的益生菌;(2)旗下医疗健康电子产品公司有可能独立上市;及(3)与国药控股(1099.HK,中性,目标价:43.00港元)的战略合作关系。根据彭博预测,股票现价相当于17财年预测市盈率13.2倍,低于行业平均值16.2倍。
美国进口益生菌成为销售动力
公司的核心非处方药物产品为京都念慈庵蜜炼川贝枇杷膏,其16上半年销售重拾增长势头,同比增长48%至人民币2.36亿,相对去年同期为同比减少43%。连同念慈庵枇杷糖产品,这系列产品占16上半年总收益的60.7%,相对15上半年为50.0%,这是由于川贝枇杷膏产品的进口注册证成功续期。我们认为京都念慈庵系列将继续成为公司主要的销售驱动力。此外,美国进口产品康萃乐益生菌的销售于16上半年达到人民币5,300万,同比增长25.4%(15财年:人民币9,300万),与15财年的同比增长相若,占总收益13%。由于公司加大对中国医院渠道下其他母婴产品门店的营销力度,我们认为这款主要用于儿童的益生菌产品的市场增长将会持续加快,并且扩展至成人市场。目前,这款益生菌主要以非处方药物形式出售,预测毛利率为50%-60%。
医疗健康电子产品公司或许分拆上市
2014年5月8日,金活同意收购东迪欣科技有限公司(东迪欣,一家总部位于深圳的医疗健康电子产品公司)的55%股权,现金作价人民币2亿。根据东迪欣16财年净利润保证人民币3,800万计算,作价相当于市盈率9.6倍(14财年:11.7倍)。此外,公司及其他拥有人同意于东迪欣实现保证利润后,将东迪欣的业务分拆单独上市。在深港通计划利好下,如东迪欣于中国国内分拆上市,以目前国内分拆上市的市盈率上限达到20.0倍,我们认为东迪欣的估值可高达人民币7.6亿,回报率超过100%。
国药是最大的战略股东
在全面摊薄的基础上,国药现时持有金活17.9%股权,金活向国药发行可换股债券,最初转换价为每股2.15港元,可转换为6,230万股股份。此外,2015年1月,公司投入500万美元于一只国药基金SinopharmCapitalLtd,借此探寻医疗保健行业的合作投资机会。同年,金活买入创美药业(2289.HK,未评级)230万股,占总股本的2.1%,创美药业是华南第三大私营医疗分销商,金活的入股有助进一步扩阔其自身的分销网络。
通信行业:流量爆发全面推动网络升级,重点推荐基站天线及光器件子领域
类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:武超则,于海宁 日期:2016-09-21
1.数据爆发增长,移动网络承压.
2016年1-7月,我国移动互联网接入流量消费累计达45.3亿GB,同比增长123.9%;2016年1月,月户均移动互联网接入流量(DOU)为763.4MB,同比增长98.1%。随着4G用户持续快速增长(预计到2016年底我国4G用户将破7.5亿户)、移动视频崛起、物联网时代来临(2015年全球IoT设备数为64亿个,Gartner预测到2020年将达208亿个),数据流量将爆发式增长。
据Cisco的预测,到2020年,我国移动数据流量将达到596亿GB,相对2015年增长13倍,复合增速为67%,届时DOU将达到3.71GB,我国的互联网流量将占全球的22%。
数据爆发式增长,移动网络承压,为了保证用户体验,必须提升网络容量,主要手段有三:1)增加基站数量;2)增加频谱(载波聚合);3)提升频谱利用率(MIMO(4*4、8*8)、CoMP、高阶QAM等)。
2.4G覆盖广深化,基站持续增加,5G基站或超千万.
2.1工信部松绑频谱重耕,低频谱LTE建设开启.
2016年6月,工信部松绑频谱重耕,中国电信、中国联通抢跑,中国电信获批800M/2.1G全网LTE重耕,中国联通获准在上海、江苏等14省市900MLTE重耕。中国电信将于2017年上半年全网覆盖,打造国内第一张低频LTE网络。
VoLTE、NB-IoT业务和农村需4G广覆盖支撑,800M/900M低频谱是实现广覆盖的优选,我国4G网络主要部署在1.8GHz以上,2G网络主要在800M和900M,低频谱LTE重耕是实现LTE广覆盖、提高频谱效率、推进多载波聚合的必要手段。全球掀起频谱重耕热潮,2G退网重耕是大势所趋。随着2G、3G用户加速迁移,VoLTE推进,我国频谱重耕条件逐渐成熟。
2.2城市热点区域基站容量趋于饱和,亟需新增站址.
移动流量呈爆发是增长,而发达城市及热点地区的移动数据流量增速更快,根据IMT-2020《5G愿景和白皮书》,2010年到2020年上海的增长率可达600倍,北京热点区域的增长率可达1000倍。热点区域基站容量趋于饱和,亟需新增站址。
2.35G将使用高频频段,基站规模或超千万.
2020年5G步入商用部署阶段,目前业界开展研究的5G典型候选频段为6GHz以上高频频段,高频段意味着覆盖半径更小,单基站的覆盖半径将减小到20m-50m,相比4G时代250万个基站的规模(2016H1),5G时代基站规模或超千万个。
通信行业周报:横盘整理之际,光通板块一枝独秀
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐勇 日期:2016-09-21
投资要点:
行业要闻。
中国电信、联通联合发布《风险防控白皮书》。
中国移动、中国联通公布8月份运营数据。
中国联通启动电力电缆及开关电源集采。
我国首次在城市光纤网络中实现量子隐形传态。
重要公司公告。
奥维通信将继续推进重大资产重组。
佳都科技全资子公司新科佳都签金额逾3.74亿元合同。
上海普天全资子公司卷入BT项目诉讼。
中海达:拟联手光庭信息进军无人驾驶领域。
海格通信拟11亿元收购资产。
佳创视讯签署战略合作框架协议。
走势与估值。
由于中秋小假期,本周只有三个交易日。受假期和外围市场影响,本周大盘在跳空缺口下呈现横盘整理形态,板块大多下跌,成交量缩减,盘中热点持续性较差。通信板块走势略强于大盘,行业整体上涨0.15%,子行业中,通信运营板块下跌0.62%,通信设备板块上涨0.28%。可以看出,缩量横盘之际,小盘类个股走势强于大盘运营板块。个股方面光通概念个股涨幅居前,如光迅科技、新易盛和春兴精工;而跌幅居前的个股较为散乱,如奥维通信、航天通信和佳创视讯,由此可以看出通信个股活跃度明显降低。截止到9月20日,剔除负值情况下,BH通信板块TTM估值为52.06倍,相对于全体A股估值溢价率为281%。在A股横盘整理过程中,通信板块的估值溢价率也呈现出平台整理状态。
投资策略。
本周大盘以横盘整理为主基调,各个板块持续缩量下跌,盘中热点散乱且短暂,赚钱效应比较弱。受到中秋和国庆假期的影响,加上外围的市场压力,我们预计大盘及个股短期内表现相对平淡,通信板块中除了光通信子板块保持强势外,大部分个股调整形态明显。这是在市场缺乏热点的现状下,资金集中到确定性较高的板块上的表现,但是光通行业个股估值相对已经偏高,随着运营商的集采预期的不断消化,后续行情不易维系,所以继续给予通信板块“中性”评级。但是结合下半年通信行业投资热点与相关技术演进的关键时点,我们认为通信个股在操作层面上有对应的概念与成长特性可进行重点挖掘。具体品种将集中在卫星通信、移动支付和物联网等子行业中,操作方面轻仓低吸以上板块中的滞涨股。股票池推荐硕贝德、华星创业和永鼎股份。
节能环保行业周报:发改委推介2.14万亿元传统基础设施PPP项目
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:林徐明 日期:2016-09-21
投资策略
9 月14 日-20 日的3 个交易日,大盘区间震荡整理,指数基本收平;环保板块走势与大盘则基本一致,表现同样较为平淡。近日,国家发改委公开推介1,233 个传统基础设施PPP 项目,总投资约2.14 万亿元,涉及环境保护、重大市政工程等7 大领域;另外,第三批PPP 示范项目将于近期推出。PPP 模式推广力度持续加大,PPP 项目落地或将迈上新台阶。受益于PPP 模式推广,环保行业将迎来订单密集释放期。而在政策不断加码、订单持续释放、项目加速落地等预期升温的多重利好叠加催化下,后续环保板块表现有望反复活跃。维持对行业“看好”投资评级。建议继续围绕PPP 主题,兼顾业绩与弹性,甄选相关优质个股,逢低进行布局。本周股票池继续推荐:高能环境、富春环保、环能科技和盈峰环境。
风险提示
1)政策落实不及预期;2)行业竞争加剧;3)大盘系统性风险。
轨道交通行业专题研究-PPP模式:为万亿城市轨道交通项目保驾护航
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘芷君,罗立波 日期:2016-09-21
核心观点:
近日,发改委向社会公开推介第三批基础设施PPP项目,1,233个项目共涉及7大领域,总计金额2.14万亿。
其中,具有建设周期长、工程技术要求高、运营水平要求高等特点的城市轨道交通PPP项目是重点推广领域之一。
发改委公开的三批PPP推介项目中,城市轨交项目单体投资规模大,总计投资金额超1万亿元发改委分别于2015年5月、2015年12月、2016年9月分三批向社会公众推介PPP项目,在这三批共计3,752个PPP项目中,城市轨道交通项目个数分别为17个、18个、22个,涉及总金额10,111亿元,占总投资金额的15.87%。
轨交项目虽然数量不多,但单体投资规模巨大。
城市轨交PPP项目首批签约率超70%,明显高于平均水平。
首批轨交PPP项目签约率已超过70%,第二批仍待推广。前两批推介的轨交PPP项目中,第一批已签约12个项目,第二批已签约4个项目,投资金额共计3477.61亿人民币,占全部已签约金额38.75%,远高于推介轨交项目金额占所有项目金额的比例(第一批21.88%、第二批16.7%),说明轨交项目的签约情况明显高于平均水平。
轨交PPP项目:为城市轨道交通建设保驾护航。
按照《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,未来三年我国总新增城市轨道交通规划里程达到2,385公里,共计103个轨交项目,投资额高达1.6万亿。其中2016年和2017年将是城轨建设和投资的高峰期。而根据发改委统计,我国目前已有43个城市轨道交通建设规划获批,规划总里程约8600公里。按照每公里投资额近6-8亿元,则对应总投资规模超过5万亿。如此巨大的投资规模,显然完全依靠政府解决是不可能的,因此投融机制创新是轨交实现可持续发展的必然,其中,PPP模式是引导社会资本,参与轨道交通建设的一个有效模式。另一方面,轨交PPP项目以长周期、稳定性高的特点具备较好的资本市场吸引力。9月2日,中国太平保险集团旗下的深圳市太平投资有限公司直接投资参股呼市1号线并正式签约,成为我国险资入股轨道交通PPP项目第一单,具有重要的探索和示范意义。
投资建议。
我们认为,轨交PPP项目为轨交建设的提供了更广泛的资金来源,为轨交规划的顺利推进提供了有利的保障。
按照我国规划,未来城轨投资和建设将不断加速,PPP模式的推广将保证需求的有效落地,带动基础建设和车辆设备的需求增长,对相关工程和设备制造企业带来利好。我们看好城市轨道交通核心零部件企业康尼机电(车门)、鼎汉技术(车载电源、空调、轨交屏蔽门)、永贵电器(连接器)和,以及地域性城轨零部件制造商明泰铝业(中原地区车体制造)和有望在核心零部件国产化上形成突破的华伍股份(制动系统);l风险提示。
城市轨交建设进度低于预期;相关核电零部件国产化进度缓慢;宏观经济波动风险。
电子元器件周报:天空二号成功升天,军工电子有望发力
类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2016-09-21
核心观点:
三星深陷手机电池爆炸泥潭,国内手机电池供应商受益明显:本周全体A股下跌2.54%,中信电子元器件指数下跌1.46%。电子板块个股中,受到三星手机电池爆炸事件刺激以及iPhone7预定量高于预期影响,国内手机电池供应商欣旺达(300207)本周上涨13.77%,德赛电池(000049)本周上周3.53%。
天宫二号成功升天,多家军工电子股或将启航:搭载了十余项太空实验的“天宫二号”空间实验室近日成功发射并进入预定轨道,标志我国航天事业取得又一重大进展,受此重大消息影响,多家军工电子上市公司有望后期受益。其中,航天电子(600879)的电子产品应用于长征七号运载火箭。此外,中航光电(002179)、振华科技(000733)称其有产品参与配套;航天通信(600677)透露,下属军工企业有部分产品配套。
我们认为军工电子市场空间广阔,尤其是航天领域,未来几年将保持高速增长。2015年全球航天经济总量为3230亿美元,而中国航天产业经济收入仅占全球3-4%,未来可提升空间巨大。预计到2020年左右,我国航天产业市场规模有望接近万亿级。看好涉及航天和军民用信息化的北斗导航产业,建议关注低估值有业绩支撑的四创电子(600990)、盛路通信(002446)、振芯科技(300101),以及航天电子电器龙头企业中航光电(002179)、航天电器(002025)。
风险提示:下半年业绩增速不达预期;市场环境存在大幅波动风险。
环保及公用事业行业周度报告:持续看好土壤修复、环境监测细分领域成长机遇
类别:行业研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:徐曼 日期:2016-09-21
投资要点
本周行业观点
据8月26日国家商务部、发改委、财政部发布的《鼓励进口服务目录》,节能环保服务和环境服务占据其三分之二的篇幅,《鼓励进口服务目录》中的节能环保服务包括节能技术改造、节能设备在制造等工程服务以及节能管理和咨询服务;环境服务包括污染地块土壤治理与修复服务、环境技术研究与开发服务、水质检测和监测服务。节能环保行业在国家发展的战略高度进一步提升,尤其是土壤修复、环境监测两个环保细分领域在引进先进技术方面得到重视。此前“土十条”的出台也是使土壤修复、环境监测领域率先受益的重大利好。我国土壤修复和环境监测市场空间将进一步释放,国内企业在迎来更大发展机遇的同时,也将面临更激烈的竞争。在此推动下,环保细分领域将得到长足发展。我们仍建议重点关注各细分领域龙头企业:高能环境( 603588.SH)、聚光科技(300203.SZ)。
重点推荐公司动态东江环保( 002672.SZ) -拟发行绿色债券,坚定扩张步伐:9月14日公司发布绿色公司债券发行预案,拟按每张面值100元平价发行绿色公司债券,总额不超过人民币10亿元,发行期限不超过5年,具体发行方式、安排及分期方式将根据公司资金需求情况和发行时的市场情况确定。
公司紧抓国家支持环保产业发展的政策机遇,通过发行绿色公司债券的方式拓宽融资渠道,支持未来自建+并购扩张步伐加速,推动项目如期落地。且截至2016年上半年公司资产负债率55.29%,偿债能力尚有保障。我们坚定看好公司在危废行业的龙头地位及其未来的扩张能力,建议重点关注。
环保板块一周行情回顾从行业指数上看,上周( 9.12-9.14)环保(中信)指数下跌3.57%,上证综指下跌2.47%,沪深300指数下跌2.39%,中小板指下跌2.71%。环保(中信)指数跑输沪深300指数1.18个百分点,跑输中小板指0.87个百分点。
风险提示:竞争加剧、政策不达预期。
核电行业动态点评:英国欣克利角C核电项目(HPC项目)获批,核电出海共振来临
类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐 日期:2016-09-21
1.中国核电首次进入发达国家舞台,未来值得期待
此次获批的英国欣克利角C核电项目(HPC项目),由法国电力集团(EDF)和中国广核集团牵头的中方联合体共同投资建设,中法企业分别占33.5%和66.5%的股份。该项目拟建设2台采用EPR技术的核电机组,总装机320万千瓦,总造价高达180亿英镑,建成后可满足英国7%的电力需求。
此次的英国欣克利角C核电项目(HPC项目)可为一波三折,此前7月29日突然英国政府突然暂缓批准HPC等新建核电项目。称“鉴于这个项目对英国的极端重要性,英国新政府将对项目的所有组成部分进行了解,并在今年初秋做出决定。”。此前2015年10月21日中广核牵头的中方联合体与法国电力集团(EDF)共同投资兴建英国欣克利角C核电项目(HPC项目),并共同推进塞兹韦尔C(SZC项目)和布拉德韦尔B(BRB项目)两大后续核电项目,其中布拉德韦尔B项目拟采用中国自主三代核电技术“华龙一号”。英国欣克利角C核电项目(HPC项目)原定于2016年7月29日正式签署最终投资协议(FID)。
此次的英国欣克利角C核电项目(HPC项目)获批,对于中国的核电企业来说是首次进入发达国家市场(此前在发展中国家巴基斯坦的项目已经开展),表明了发达国家对于中国核电企业核电项目建设管理和运营的认可。未来的看点是中广核牵头的中方联合体与法国电力集团(EDF)在英国的第三大核电项目布拉德韦尔B(BRB项目)将完全采用中国的自主三代核电技术“华龙一号”。表明了中国核电企业和技术真正走出去和走向世界的局面,未来有望进入更多的发达国家市场。
2.核电出口走向世界助推中国核电行业景气度
中国的核电出口借助于一带一路,利用建造+融资的方式,在世界的核电建设中,获得了不菲的成绩。目前已经与12个国家达成建设意向。其中巴基斯坦的恰希马(Chasma)3&4号机组建设中,卡拉奇的2号机组建造中。其中卡拉奇核电站使用了华龙一号技术。中国都对核电项目提供了融资。按照最新的规划到2030年全世界新建488个核电机组,除去中国的176台机组,剩余312台机组,按照此前中核集团的估计,到2030年,“一带一路”上核电机组将会达到近100台。“华龙一号”估计能占到20%~30%的市场份额。按此中国有望承建的出口核电机组达到30个,每年出口的核电机组为2台。
3.核电行业景气度依然,下半年核电核准值得期待
按照中国核电的十三五规划,到2030年前核电装机容量相比于现在翻了5倍达1.2-1.5亿千瓦,每年核电机组的建设规模为5-6台,整个行业维持高景气。我们判断为了完成到2020年,中国核电装机容量达到58000MW,在建容量将达到30000MW的目标。需要保持核电机组核准和开工的节奏,2016下半年获批6台的可能性极大。我们预期荣成石岛湾1、2号机组、徐大堡1、2号机组、陆丰1、2号机组获批的可能性大。而从2016年下半年开始,核电设备企业迎来长短期设备的交付高峰期,将步入业绩表现期。行业的高景气和行业内公司业绩的表现,将带来行业公司的持续共振。
风险提示:核电机组审批开工不及预期/核电事故造成建设中断/核电设备利用率持续走低/核电出口受挫
投资建议:我们持续重点推荐:台海核电(主管道50%市场份额,最纯正的核电股)、江苏神通(蝶阀球阀垄断90%市场份额,掘金服务后市场),建议关注:南风股份(HVAC业务优势明显,布局3D打印业务)、通裕重工(收购常州东方机电进入核废料处理领域)、中飞股份(核燃料加工设备用铝合金零部件供应)、东方锆业(核级海绵锆重要供应商)。
休闲服务行业:1H2016成长性良好,继续关注国改预期
类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:周颖 日期:2016-09-21
核心观点:
2016H1指数走势偏弱,对板块上半年表现产生一定影响
2016上半年,上证指数收跌17%,整体走势偏弱;社会服务板块(SW二级指数,后同)跌幅23%,跑输大盘6个百分点。就子板块而言,也呈现均不同程度下跌。上涨个股2只,黄山旅游和北部湾旅分别上涨3%和9%;9家公司跌幅超过30%。
旅游产业持续良性发展,近“进口替代”效应较为明显
我国旅游市场规模稳步扩大,继续领跑宏观经济:2016上半年,国内旅游人次22.36亿,同比增长10.47%;入出境旅游1.27亿人次,增长4.1%。经济下行和人民币贬值背景下旅游的“进口替代”类似效应显现,即国民倾向于用国内游替代出境游,出境旅游人次增速较去年同期(16%)大幅下降近12pct,仅为4.3%。预计下半年入境旅游有望达到4%的良好增长势头。
行业基本面良好,并表贡献主要业绩
社会服务行业整体分板块来看,2016年上半年,营业收入增速创四年新高,同比上涨20.44%;归属母公司股东净利润增速达阶段高点,同比上涨36.71%。
毛利率大幅上涨5.26pct至41.08%;期间费用率同时上涨中,销售费用率增幅领跑(同比上涨17.06%)。2016H1ROE稳步回升,较去年同期上涨0.4pct至4.69%。
酒店板块受天气及基数影响,景区客流增速回落,营业收入大幅提高87%领涨二级子板块,净利润却同比下降34%,主要系首旅、锦江并表带来营收增长,而华天酒店亏损和首旅非经常性损益拖累板块盈利增速下滑121pct。毛利率、期间费用率、ROE分别为86.82%、83.77%、1.87%,较去年分别变化28pct、6pct和-1.25pct。
人工景点板块由于宋城演艺并表六间房营业收入上涨89%,净利润增速放缓至52%,毛利率、期间费用率、ROE分别为62.34%、18.37%和6.89%;自然景点营收回落7pct至5%,净利润增速放缓至22%,毛利率、期间费用率、ROE分别为44.71%、21.89%和3.62%。
旅游综合板块整体看稳中有升,营收和净利润分别增长11%(-7pct)和47%(+31pct),世纪游轮、凯撒借壳和中青旅获政府补助为盈利上升主要来源,毛利率、期间费用率、ROE比较稳定,分别为26.22%、14.54%和5.76%。
餐饮板块长期仍可关注国改主题性投资机会营收仍为负增长(yoy-14%),净利润受西安饮食非经常性损益影响上涨208%;毛利率、期间费用率、ROE分别为54.55%、47.80%和2.10%,同比变化-0.7pct、-6pct和4.28pct。
社会服务行业中国有企业占到62%的比例,行业上半年动作频频。国企改革有望加速改善公司治理、提升公司业绩。我们认为可作为长期主题,保持关注。