天宫二号成功发射 A股市场机遇几何
中秋佳节，我国载人航天工程为全国人民献上了一份大礼。9月15日晚，“天宫二号”空间实验室在甘肃酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国载人航天开始进入空间应用发展的新阶段。有分析认为，“天宫二号”的成功升空无疑将在短期内引发市场对相关概念股的追捧，而伴随四季度“神舟十一号”发射在即，相关概念股有望持续受到关注，并反复演绎上涨行情。
中国证券网 分析师热议：天宫二号成功发射对A股市场究竟影响几何？哪些概念个股或将持续受益？
项超政：9月15日22时04分，搭载天宫二号空间实验室的长征二号运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射。约575秒后，天宫二号与火箭成功分离，进入预定轨道，发射取得圆满成功。受益个股包括：中航光电(002179)、振华科技(000733)称，有产品参与配套;航天通信(600677)透露，下属军工企业有部分产品配套。太钢不锈(000825)称，公司不锈钢等产品进入神舟系列飞船和嫦娥探月工程等航空航天重点领域。大盘方面，大盘量能已严重萎缩，下探幅度不会很大，若缺少权重板块蓝筹股再度发力，短期不可能封闭周一跳空缺口，下周沪指围绕3000点震荡筑底整理格局。操作上，控制好仓位5成为宜，投资者趁反抽减仓或盘中降低持股成本，3000点下方将出现较佳的个股买入机会。
何金生：天宫二号成功发射对A股市场来说，相关参与的上市公司短线或存在一定利好因素，如：中国卫星、中航光电、振华科技、航天通信等；不过目前市场偏弱，事件因素对个股影响减弱，对相关个股不追高；我国将进入航天发射高峰期，相关个股以逢低关注为主。
肖玉航：观察发现，9月15日晚，“天宫二号”空间实验室在甘肃酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国载人航天开始进入空间应用发展的新阶段。研究认为，成功发射说明我国此领域的进步与科技成果，对于资本市场相关企业构成积极影响，但从估值相关分析来看，概念类股票面临市场流动性风险的影响，建议关注但只宜适量逢低，波动性即可。
刘巍：天宫二号成功发射对A股市场里的航天信息板块形成一定的利好，但考虑到目前市场尚属弱势，故短线影响不会太大。
- 导读：
- 资本市场为航天发展插上腾飞翅膀
- “天宫二号”升空或激活航天板块 三角度掘金受益股投资机会
- 天宫二号发射任务取得圆满成功 多家上市公司参与配套
- 2016年太空经济概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
资本市场为航天发展插上腾飞翅膀
中秋月圆之夜，天宫二号成功发射。消息传来，国人振奋。近年来，中国航天事业突飞猛进，创造了一个又一个奇迹。在这背后自然离不开一批进行技术研发和从事装备制造的企业，航天工业发展股份有限公司（以下简称“航天发展”）就是其中的重要力量之一。
航天发展是中国航天科工集团所属聚焦电子蓝军、通信指控、电磁安防及发电设备四大业务板块的高科技企业。作为混合所有制改革的样板，公司围绕“创新+资本+市场”发展主线，立足军民融合的时代主题，积极发挥上市公司资源配置和产业整合的平台作用。证券时报记者在采访中感受到，对于军工企业和资本市场结合后产生的协同效应，公司管理层充满信心。
具有原生动力的体制
并不是一蹴而就
航天发展最初上市主体为福建省福发股份有限公司，其前身为国有企业福州发电设备厂，1993年经证监会核准，改组为股份制上市公司，在深交所挂牌。经过2000年、2014年两次资产重组，闽福发A分别收购了重庆金美通信有限责任公司、北京欧地安科技有限责任公司，形成了以民营资本为主体的股权模式。
2015年8月，闽福发A实施完成向航天科工及其他方发行股份购买南京长峰100%股权的重大资产重组，公司更名为航天发展，成为航天科工旗下第7家上市公司。航天科工及一致行动人持股29.01%，实现了对公司的实际控制，国有资本重新进入上市公司，航天发展成为国有资本、民营资本、社会资本相结合的典型的混合所有制上市公司。
在航天发展董事长刘著平看来，航天发展的成长浓缩了国有企业在资本市场的市场化进程。航天发展现有体制的形成，并非一蹴而就，并非是根据既定的企业战略、既定的发展模式，统筹策划形成的结果，而是在国企改革、军民融合战略、资本市场改革等共同推动下，在资本和市场共同作用下形成的独立事项。这种非系统策划、资本与市场催生出的结果，在发展上有着巨大的原生动力。
这种原生动力主要体现在，从闽福发A到航天发展，企业自身一直流淌着军工文化、军工基因。原闽福发A的核心主营业务资产都是军工，主要客户也是军工，核心资产重庆金美在进入闽福发A之前就是老的军工企业。欧地安虽然是民营企业，但主要负责人都是哈工大毕业，而哈工大与航天工业关系密切。
此外，航天发展主要从事军品科研生产，虽所属的子公司产品属于不同的细分市场，但同属信息技术领域，客户目标群体主要面向各军兵种和军工科研院所，业务板块之间能够形成一定的支撑与联系。重庆金美主要从事通信产品研发、生态、销售和工程服务，是原总参信息化部核心科研生产单位。南京长峰则是我国射频仿真模拟系统和电子蓝军系统以及设备的主要供应商。而欧地安则致力于电磁安防产品与电磁安防工程，是国内电磁安防行业的领头军。
刘著平认为，军队信息化、体系化将成为军队未来的发展方向。航天发展将以电子蓝军与通信指控、信息安全、微系统、现实增强应用四大领域为重点发展方向，积极推动转型升级，激发企业活力，不断提高核心创造力和核心竞争力，最终将企业打造成信息产业骨干企业。
国企改革成败关键
在“合”不在“混”
在刘著平看来，混合所有制的关键不在“混”，而是在“合”。“企业不可能一混就灵，关键在于通过混合，进行机制创新，建立和完善现有企业制度，使企业真正成为市场主体。”“既要充分借助国有资本为企业后续发展在品牌、技术、资金、项目、人才等方面提供基础支撑，也要充分发挥民营资本在经营理念和管理效率上的创新活力，实现多种所有制形式共同成长壮大。”
刘著平特别提到航天发展重组上市后不同文化的融合。航天企业文化核心价值观——国家利益高于一切，具有明显的民族性和稳定性，而原有企业文化具有显著的市场性和灵活性。经过分析评估，航天发展采取了“分步走”策略。第一步是适应，持续向各子公司传递航天文化理念，在思想上达成共识；第二步是导入，在人员整合过程中介入各项管理要求，逐步注入新的文化理念；第三步是整合，重点解决价值观融合和行为融合的问题。“文化融合不可能一蹴而就，而是一个循序渐进的过程。采取平稳过渡的渐进方式，由表及里，由浅入深，最大程度地降低因管理模式和管理文化的调整引发的风险。”刘著平说。
作为上市公司，加强上市公司治理也为推动业务、制度、人才的对接与融合提供了坚实基础。刘著平表示，未来将继续不断完善公司法人治理结构建设，充分发挥董事会在企业法人治理中的核心功能；加强企业内部控制与规章制度建设，提高公司的风险防范能力，实现管理的有效衔接；抓住出资人定位，明确监管边界，充分发挥子企业的自主经营权；此外，还将优化信息披露和规范运作，积极落实监管责任切实维护好投资者的权益。
资本市场为航天发展
插上腾飞翅膀
资本的力量，使航天发展驶入发展的快车道。公司中期业绩报告显示，2016年上半年营业收入为7.18亿元，较上年同期增271.90%；归属于母公司所有者的净利润为9110.83万元，较上年同期增54.24%。从收入构成来看，今年上半年，来自通信产业、防务装备、防雷产业及电磁防护等占公司营业收入比例超过九成。
对此，航天发展总经理濮秀君感受深刻。他认为，上市公司拥有更多的融资渠道，在产业整合上更具凝聚作用，同时在治理结构、股东权益保护、信息披露、财务管理等方面有着严格规范的要求，在企业价值估量和投资回报实现等方面有着便利条件。随着国家军民融合政策逐步落地，军工企业资产证券化率将大幅提高，资本市场将为军工企业提供多样化的融资手段，以解决科研能力建设和研发投入的资金需求问题。航天发展总会计师刘晓晖也表示，像航天发展这样的企业，未来几年在资本市场的动作可能成为常态。
日前，公司变更募集资金用途，收购航天科工系统仿真科技（北京）有限公司股权，投资设立北京航天恒容电磁科技有限公司。与从事公共网络安全、大数据技术研发、产品销售和整体服务的北京锐安科技有限公司签订了收购意向协议。
在访谈中，航天发展的多位高管还谈到，充分发挥企业自身所蕴含的巨大潜能，最大限度地释放企业的活力，最核心的问题在于激励机制。公司已将股权激励作为未来一项重点研究工作，努力把员工、股东的长远利益与公司的长期发展结合在一起，实现新老骨干员工激励措施的协同与平衡。刘晓晖认为，完善激励机制的最佳方式还是要通过资本市场来完成，一是因为资本市场充分透明，二是资本市场的股权定价是经过多次博弈形成的结果。“当然，在实操层面还需要一个渐进的过程。”（证券时报 张司南 江聃）
“天宫二号”升空或激活航天板块 三角度掘金受益股投资机会
中秋佳节，我国载人航天工程为全国人民献上了一份大礼。9月15日晚，“天宫二号”空间实验室在甘肃酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国载人航天开始进入空间应用发展的新阶段。
据介绍，“天宫二号”是我国第一个真正意义上的太空实验室，是在“天宫一号”目标飞行器备份产品的基础上改进研制而成，设计在轨寿命不小于2年。发射“天宫二号”空间实验室主要有三大任务，“天宫二号”是我国第一个空间实验室，完成的任务主要是中期驻留，航天员乘“神舟十一号”飞船交会对接，在“天宫二号”工作和生活30天；第二是明年要跟货运飞船对接，进行推进剂在轨补加；第三是为今后空间站进行一些技术试验，包括一些维修性相关的试验。
对此，分析人士表示，“天宫二号”的成功发射是我国载人航天的事业三步走的重要一步，促使航天工程步入快速发展期。在当前市场热点相对缺乏的背景下，“天宫二号”的成功升空无疑将在短期内引发市场对相关概念股的追捧，而伴随四季度“神舟十一号”发射在即，相关概念股有望持续受到关注，并反复演绎上涨行情。
具体到投资策略上，分析人士建议关注三类概念股投资机会：
首先，为“天宫二号”提供配套产品的上市公司。目前，包括中航光电(002179)、振华科技(000733)、航天通信(600677)等上市公司均表示有产品或旗下子公司有产品参与“天宫二号”配套，此外，太钢不锈(000825)也表示公司不锈钢等产品已进入神舟系列飞船和嫦娥探月工程等航空航天重点领域。
第二，提供核心产品及服务的军工集团旗下上市公司。其中，中国航天科技集团是载人航天工程总负责单位，旗下上市公司包括中国卫星(600118)、航天机电(600151)、航天动力(600343)、航天电子(600879)、四维图新(002405)、乐凯胶片(600135)等。其中，航天动力近期受到多家券商看好，东吴证券(601555)表示，动力系统决定火箭运载能力的大小，最终决定人类航天活动的疆域，因此动力系统是航天发展(000547)的基础和核心，航天动力是航天六院惟一上市平台，六院作为最强“航天液体动力国家队”，2015年净利润10.1亿元，目标在“十三五”期间实现收入340亿元，利润17.5亿元。按70%至80%的资产证券化率来计算，预计“十三五”期间航天六院拥有过12亿元至14亿元利润注入公司，目标市值600亿元，维持“买入”评级，目标价34.49元。
第三，“天宫二号”空间实验室将开展十余项科学实验，其中量子通信相关实验或刺激概念股走强。据悉，“天宫二号”上的量子密钥分配实验将诞生不会被拦截、被破译、被复制的密信，验证量子密钥传输，并为实现高速天地通信奠定基础。此外，近期国盾量子联合中国电信北京研究院、中兴通讯等合作单位共同发布了业界首个开放型量子加密通信系统，也使得相关个股备受关注。事实上，自8月16日世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”发射升空后，沪深两市量子通信表现相对低迷，在近期诸多利好的刺激下，概念股表现值得期待。相关概念股主要有浙江东方(600120)、中信国安(000839)、亨通光电(600487)、中天科技(600522)、神州信息(000555)、华工科技(000988)、汉缆股份(002498)等。( 证券日报 莫迟)
天宫二号发射任务取得圆满成功 多家上市公司参与配套
9月15日22时04分，搭载天宫二号空间实验室的长征二号运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射。约575秒后，天宫二号与火箭成功分离，进入预定轨道，发射取得圆满成功。
空间实验室飞行任务总指挥长张又侠宣布：“天宫二号”空间实验室发射任务取得圆满成功。据新华网报道，天宫二号空间实验室是在天宫一号目标飞行器备份产品的基础上改进研制而成，全长10.4米，最大直径3.35米，太阳翼展宽约18.4米，重8.6吨，采用实验舱和资源舱两舱构型，设计在轨寿命不小于2年，主要任务是接受载人飞船和货运飞船访问，开展空间科学实验和相关技术试验，验证空间站建造和运营相关关键技术。
按计划，天宫二号空间实验室发射升空后，将开展平台和空间应用载荷测试，并于神舟十一号飞船发射前，做好与神舟十一号飞船交会对接的准备。
此前，多家上市公司透露有参与配套。中航光电、振华科技称，有产品参与配套；航天通信透露，下属军工企业有部分产品配套。太钢不锈称，公司不锈钢等产品进入神舟系列飞船和嫦娥探月工程等航空航天重点领域。（证券时报网）
2016年太空经济概念股价值解析
振华科技：公司产品为天宫二号配套
中国证券网讯 近日振华科技在互动易答复投资者提问时透露，公司有产品为天宫二号配套。与此同时，公司还表示，其锂电池产品已经实现量产。
近日，有投资者向振华科技求证，公司是否有产品参与天宫二号配套？公司表示，有配套。
此外，公司锂电池产品已于2016 年6月17日列入国家《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录，在投资者求证时，公司也表示，锂电池已实现量产，公司正着力扩大此项业务的市场份额，力争使其成为公司未来新的经济增长点。（中国证券网）
中国卫星:卫星龙头地位稳固,看好卫星应用和信息业务
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-03-21
事件:公司发布2015年年报,实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为54.48亿元和3.36亿元,同比分别增长16.80%和7.63%,EPS为0.32元。
卫星研制业务前景乐观,整星研制模式获得突破:公司2015年共成功发射小/微小卫星10颗,与上年持平。其中,开拓一号卫星首次在轨验证了基于工业级现货式产品的整星研制模式。随着我国国家利益的全球化拓展,国家能源资源开发、海洋权益维护、“一带一路”等重大战略都需要空间基础设施支撑。我们预计,后续“开拓”、“高分”、“实践”、“资源”系列卫星和量子通信卫星将为公司带来持续性业务,货架式整星等卫星研制模式的突破还将提升公司运营效率和效益。
稳固应用领域高端市场,积极融合信息产业:公司多方位布局卫星应用领域,主营应用领域的子公司航天恒星科技贡献了净利润的60%。通信领域,完成了Ku/Ka系统产品方案设计,发布ANOVO2.0产品并推向国际市场,后续可规模生产;导航领域,完成了星基增强系统研制和北斗事代核心芯片流片,形成了涵盖系统仿真、产品研制和系统建设等全产业链的导航产业布局;遥感领域,承担了首个交通部高分交通行业示范项目,为高分应用业务拓展奠定基础;综合应用领域,签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。值得一提的是,2015年投入近2亿元研发信息安全的关键产品可信云计算操作系统平台,有望成为未来重要利润来源。
投资建议:卫星研制业务优势明显订单持续,货架式模式将提升毛利水平和资产周转效率。公司布局的卫星应用领域成长性都较好,将逐步成为盈利主力,考虑到其市场前景,有望推动公司进入新一轮快速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.36/0.43/0.51元,给予“增持-A”的投资评级,6个月目标价36.00元。
风险提示:卫星需求、国外市场开拓和新产品培育进度低于预期;等等。
大族激光:汽车激光焊接业务开始高增长,对收入的提振高达8%;位于强力买入名单
类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：杜茜 日期：2016-05-03
建议理由
我们认为,大族激光汽车激光焊接业务的积极篇章已开始展开。与传统的电阻焊接业务相比,汽车激光焊接业务的长期增长趋势可能很快会迎来拐点,得益于:1)激光焊接的渗透率将翻番,预计从2015年的10%提高至2018-19年的20%,因为收益可能即将超过成本;2)汽车产能升级需求充足,同时对生产精度要求的提高也支撑采用安装激光焊接系统;3)大族激光等本土供应商的技术改善可能会显著降低价格(与国外品牌相比),从而吸引合资企业和本土企业客户。
推动因素
1)我们预计,未来三年汽车激光焊接业务对大族激光的收入贡献分别为人民币3亿/5亿/8亿元,高达总收入的8%。在我们看来,汽车激光焊接业务可能是增长最快的板块,2015-18年预期收入年均复合增长119%。
2)我们预计大族激光的盈利将加速增长,2016-18年年均复合增速达到31%(而2013-15年为17%),得益于以下推动因素的共同作用:a)消费电子产品升级,尤其提高了对激光加工的应用;b)锂电池容量增加;c)光纤激光发生器自主生产。目前,我们对大族激光的2016-17年盈利预测较万得市场预测高6%/14%。
估值
大族激光的估值仍具吸引力,当前股价对应22倍的2016年预期市盈率,2016-18年预期每股盈利年均复合增长31%(而2004-15年平均市盈率为25倍,盈利年均复合增长29%),我们认为这意味着来自汽车行业的增长潜力尚未计入估值。我们基于2017年预期EV/GCIvs.CROCI/WACC的12个月目标价格为人民币32.76元,隐含42%的上行空间,2016/17年预期市盈率为31倍/24倍。我们重申对大族激光的买入评级,其仍位于我们的地区强力买入名单。
主要风险
汽车行业资本开支慢于预期;本地/海外市场竞争加剧。
华工科技:四大业务各具特色,智能制造崭露头角
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-05-23
合理股价23.69元,投资评级“买入-A”:参照6家可比公司估值,考虑相应的安全辪际,华工科技每股合理价值为22.12元,对应2017年61.4倍的市盈率,5月20日的收盘价为17元,公司动态市盈率、市净率、市销率均低于历史均值,给予“买入-A”的投资评级。
风险提示:我们的业绩假设前提是宏观经济基本维持稳定运行的格局,智能装备行业稳中有进,同时供给侧低端产能逐步消减,若上述基本面出现较大发化,有可能寻致盈利预测不辫预期。
中航光电:军工行业
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,刘磊 日期：2016-06-14
核心推荐理由:
1、军民融合式发展优势显著,业绩节节攀升。中航光电主营业务为电连接器、光器件和线缆产品的研制与销售,经过多年发展公司已从单一的电连接器制造升级为电、光、液体等多种连接方案提供商。公司军品民品业务规模相当,订单饱满,产能充足。2016年一季度公司业绩再次超出市场预期,归母净利润高达1.66亿元,同比增长98.42%。
2、围绕互联技术,推进产业链横向拓展。公司瞄准高端互联技术,加大研发投入,2015年主动谋划进入消费电子领域,与深圳市鑫达亿通精密电子有限公司共同出资新设并控股中航光电精密电子(深圳)有限公司,未来将整合民用资源服务防务市场;2016年初,公司拟出资2550万元,与江苏永昇空间有限公司和自然人王建明合资新设公司,以提升公司流体互联系统的核心能力,未来在防务、通讯、新能源汽车、轨交等领域为用户提供流体互联解决方案。
3、瞄准高端装备制造加速扩张。公司计划自筹资金10.24亿元实施新技术产业基地项目,主要建设液冷、光有源及光电设备、高速背板及新能源电动汽车配套产品等与高端装备相关的业务。公司已选址完毕并计划于2016年12月开工建设,2019年建成投产。项目达产后预计新增销售收入13.75亿元,新增利润总额2.17亿元。
盈利预测和投资评级:我们预计未来三年EPS分别为1.19元/股、1.52元/股和1.93元/股,维持“买入”评级。
风险提示:原材料或人力成本上涨可能降低产品毛利率;工业连接器领域拓展不达预期;系统性风险,军工行业估值偏高。
振芯科技定增点评:紧抓“十三五”卫星行业发展机遇,加速“N+e+X”战略落地
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-06-12
重点发展卫星综合应用,紧抓“十三五”卫星行业爆发机遇。
国家《“十三五”规划纲要》提出实施战略性新兴产业发展行动之空间信息智能感知,强调加快构建以多模遥感、宽带移动通信、全球北斗导航卫星为核心的国家民用空间基础设施。公司自身具有北斗全产业链优势,2015年增资参股国内领先的遥感地理信息数据服务提供商东方道迩高起点进入空间信息市场。在卫星通信上面,公司控股股东国腾电子具备相关核心技术,可与公司形成强协同从而构建先发优势。我们认为,此次定增将有效补强公司资本实力,加速公司在三大卫星应用上面的全面布局和整合,帮助公司抓住未来十年卫星产业黄金发展期。
MEMS量产落地推动公司业绩,人工智能加持推动视频业务产业化。
公司已经掌握MEMS陀螺仪、加速度计等组合导航传感器领域核心技术,其应用范围包括国防、航空、航天、航海、机器人等高附加值领域。此次定增将使公司在MEMS惯性器件量产、测试能力上获得突破性提升,产量和工艺将得到同步提升。在视频领域,公司拥有多年研发经验已经拥有一系列智能视频产品、视频前/后处理技术,以及多种基于机器学习的智能视频处理算法。
此次定增拟投资1.6亿元用于全面建设视频采集、处理、服务闭环式产业链,并将广泛应用于无人机、智能安防、交通运输等领域,巩固和开拓公司市场份额。
有效补充资本实力,加速“N+e+X”战略落地。
公司近年来响应国家产业政策发展,同时结合互联网思维积极推进落实“N+e+X”。战略,全面布局卫星导航、通信、遥感应用并构建卫星互联/卫星航天大数据产业链。同时,围绕高性能、导航终端及运营、视频图像安防监控等业务加大市场拓展及研发力度。此次定增,将通过补充流动资金的方式满足公司业务快速扩张需求,帮助公司实现业务的快速布局以及抓住行业发展机遇。
此次定增帮助公司继续快速全面布局卫星综合应用,整合已有技术优势并有望全面受益卫星产业的黄金十年发展机遇。MEMS组合导航以及人工智能视频系统的产业化项目也将帮助公司提升技术实力,通过加速产业化有效提升公司盈利能力。我们认为,公司此次定增方案覆盖全面,将有效减少对北斗产业依赖,多种业务齐头并进且所处各行业前景广阔,因此我们看好公司“N+e+X”战略及未来发展并重点推荐关注。
北斗星通2015年报点评:芯片业务高速发展,外延并购打造行业领先地位-军工-李欣
类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-03-25
事件:2015年营业收入11.07亿元,同比增长16.12%;净利润5069.3万元,同比增加64.92%,EPS为0.19元/股,同比增长46.15%
投资要点:
业绩增长稳定,基础产品需求放量
2015年公司实现营收11.07亿元,同比增长16.12%,主要得益于北斗导航系统全球化进程加速,基础产品市场需求放量,公司通过并购佳利电子、华信天线,强化了基础产品市场中的技术和销售优势。报告期内,北斗芯片、板卡、天线和终端产品等基础产品营收同比增长168.19%,占总营收的47.9%。未来标的公司的业绩承诺,也有助于公司盈利稳定增长。三费中,管理费用增长明显,主要是并购导致公司规模扩张,公司加强集团化管理所致。
定增获大基金认购,助力芯片技术及国防应用发展
2015年9月,公司发布定增预案,发行金额不超过16.8亿,获国家集成电路产业基金认购不超15亿元。募集资金主要用于研发低功耗SOC单芯片、高精度SOC芯片及基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发。这预示着公司业务获得国家认可,芯片业务有望进入总装采购名录。另外,公司并购银河微波60%股权,业务范围拓展到微波通讯器件,也为发展国防装备储备了技术实力。“十三五”规划中重点强调集成电路行业发展,军队信息化以及自主可控是未来发展方向,政策红利将推动行业加速发展。军品需求多为刚性需求,公司业务进入军品领域,为其业绩增长奠定了坚实基础。
外延式并购巩固行业领先地位
2020年,北斗卫星导航系统将实现全球覆盖,行业进入高速发展期,产业整合大势所趋。报告期内,公司通过并购佳利电子、华信天线和银河微波,成功涉足高精度导航定位天线和微波通讯领域,强化技术优势,整合客户资源。未来,公司基于“北斗+”的发展趋势,势必会在云计算、大数据、移动互联等技术加大投入,相关的资产整合值得期待。
风险提示:募集资金项目实施风险,并购重组不及预期。
海格通信:引领国防信息化进程,受益军民融合发展
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-06-08
海格通信秉承近60年悠久军工产业历史,紧抓无线通信主业,积极拓展北斗导航、卫星通信、数字集群等国防信息化重点建设领域,且逐渐成长为行业龙头。公司凭借上市公司平台优势,围绕通信技术,通过一系列收并购全面布局民用通信、气象雷达、模拟仿真等极具潜力并与现有业务形成较强协同业务。我们预计公司将重点受益国防信息化建设,且有望受益“军民融合、军技民用”政策加码,首次覆盖给予买入评级,12个月目标价格19.20元。
支撑评级的要点
巩固军工通信龙头地位,有望重点受益国防信息化建设:公司作为军工通信领军企业,凭借着多年的技术积累推出的产品覆盖多军种多用途。公司紧抓国防信息化建设重点,大力发展卫星导航、卫星通信、数字集群等国防信息化建设重点并建立领先优势,未来有望重点受益。
围绕通信技术优势积极布局新业务,协同效应显著:公司有效利用上市公司平台优势,通过内生外延等一系列措施围绕通信主题快速布局通信服务、气象雷达、模拟仿真等业务。公司新业务布局显著提升公司整体业绩,且与原有业务产生较好协同效应,有望持续提升公司盈利能力及核心竞争力。同时,民用业务布局契合“军民融合”战略将受益相关政策加码。
员工持股、子公司挂牌新三板有效提升公司核心竞争力:公司作为广州市属国有企业首家实施员工持股计划,在充实公司资本的同时极大地健全长期激励约束机制,并进一步提高员工的凝聚力、竞争力。公司积极推进有条件子公司挂牌新三板也将进一步完善子公司法人治理结构,有效拓宽融资渠道完善激励机制,稳定和吸引优秀人才,从而巩固核心竞争力。
评级面临的主要风险
北斗导航、卫星通信等技术推进或不达预期,市场竞争加剧;民用通信业务受运营商资本开支影响,外延并购或不达预期。
估值
预计2016-2018年每股收益分别为0.36元、0.47元、0.60元,参考可比公司2016年市盈率估值水平,考虑到公司军工通信龙头的发展预期给予公司53倍的市盈率估值,对应12个月目标价为19.20元,2017、2018年相应市盈率为41倍、32倍。首次覆盖给予买入评级。
华力创通公司动态点评:外延拓展轨交领域,募投加码民用市场
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2016-05-16
公司发力卫星应用业务,并依托现有仿真技术拓展无人平台领域,实现跨越式发展。此次收购明伟万盛后,公司可依托其在轨交安全门领域的技术优势,将较为成熟的北斗和仿真业务拓展至城市轨交领域,有望为公司利润带来新的增长点。另外,对赌业绩可实现大幅增厚公司业绩,实现在内生高增长的基础上,配合外延贡献,增长势头强劲。另外,此次募投配套资金项目为北斗民用和无人机领域,将市场由军品市场逐步拓展至民用领域。若保守估计明伟万盛10月份开始并表,预计2016-2017年公司分别实现营业收入6.23亿元和10.91亿元,分别实现归母净利润5430万元和9811万元,对应EPS分别为0.10元和0.18元,维持“强烈推荐”评级!
国睿科技:非公开发行获批复,资本运作起航
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：胡正洋,真怡 日期：2016-06-14
2016年6月12日,公司收到中国证监会《关于核准国睿科技股份有限公司非公开发行股票的批复》。
核心观点:
非公开发行获批复,公司迈出资本运作第一步。公司非公开发行已于3月5日发审委过会,拿到中国证监会核准批复后,后续发行有望近期完成。本次非公开发行募集资金5亿元,全部用于补充流动资金。本次非公开发行是国睿科技借壳高淳陶瓷后第一次资本运作,后续资本运作有望加速。
拟豁免“同业竞争”相关承诺,上市公司雷达资产有望确定保留。公司于6月7日提请豁免中国电科于2010年提出的避免同业竞争承诺,不再履行5年内将公司与四创电子“相似业务整合到同一上市公司平台”承诺。若本次豁免条款能够得以通过,公司雷达业务将确定得到保留,未来控股股东雷达资产的证券化的平台选择更加确定。
关注公司平台价值。公司控股股东中国电科十四所为我国军用雷达的主要研制单位。创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。“大集团”和“小公司”的格局非常显著。中国电科集团资产证券化率较低;随着科研院所改制进度的推进和“同业竞争”承诺事情的解决, 公司中国电科十四所唯一上市公司的平台价值将更加确定。
盈利预测及投资建议:考虑公司非公开发行影响以及公司雷达业务快速发展,我们上调公司2016-18年EPS 为0.50/0.64/0.83元。考虑公司雷达产品的增长空间和中国电科十四所资产证券化前景,上调公司目标价至38元,维持“买入”评级。
风险:科研院所改制进度不确定,资产证券化进度和方案具有不确定性。
