“一带一路”首个多边合作规划纲要启动 A股启示
（更新）
9月13日，记者从国家发改委获悉，《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》(以下简称《规划纲要》)正式公布，标志“一带一路”框架下的第一个多边合作规划纲要正式启动实施。
中国证券网 分析师热议：“一带一路”首个多边合作规划纲要启动对A股市场究竟影响几何？哪些概念个股或将最大受益？
肖玉航：从政策信息来看，《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》(以下简称《规划纲要》)正式公布，标志“一带一路”框架下的第一个多边合作规划纲要正式启动实施。研究认为，一带一路政策对于中国经济具有积极作用，对A股影响偏中性利多，主要考虑相关公司估值风险因素，建议关注区域合作内具有安全边际、估值优势的品种。
项超政：该《规划纲要》充分展示了“一带一路”建设的巨大潜力和广阔前景，为进一步推进“一带一路”建设树立了榜样。同时，可以推动我国资本合理有序走出去，并借助亚投行、丝路基金等平台以及公私合营(PPP)等模式实现我国资本的海外布局，并有力助推人民币国际化进程。但是这个概念比较大，因此很难说具体对哪些个股受益。大盘方面，今日大盘继续维持弱势震荡为主，下方支撑位首先是3000点，上方压力则是3040点和3050点，但预计偏向于今日偏空运行为主。
刘巍：一带一路首个多边合作规划纲要启动利好相关上市公司，但考虑到目前市场尚属弱势，故操作上暂以谨慎为主。
- 导读：
- “一带一路”下首个多边合作规划纲要正式启动实施
- 2016年一带一路概念股解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
“一带一路”下首个多边合作规划纲要正式启动实施
9月13日，《证券日报》记者从国家发改委获悉，《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》(以下简称《规划纲要》)正式公布，标志“一带一路”框架下的第一个多边合作规划纲要正式启动实施。
华夏幸福产业研究院产业研究总监徐光瑞在接受《证券日报》记者采访时表示，该《规划纲要》充分展示了“一带一路”建设的巨大潜力和广阔前景，为进一步推进“一带一路”建设树立了榜样。同时，可以推动我国资本合理有序走出去，并借助亚投行、丝路基金等平台以及公私合营(PPP)等模式实现我国资本的海外布局，并有力助推人民币国际化进程。重要的是，该《规划纲要》对我国北方特别是东北经济的带动作用必将有所增强，东北经济有望通过“跨国联姻”重现辉煌。
国家发改委政策研究室相关负责人表示，《规划纲要》明确了三方合作的具体内容、资金来源和实施机制，商定了一批重点合作项目，涵盖了基础设施互联互通、产业合作、口岸现代化改造、能源合作、海关及检验检疫合作、生态环保合作、科技和教育合作、人文合作、农业合作以及医疗卫生等十大重点领域，并提出充分发挥各地比较优势，优先推进三国毗邻地区次区域合作。中蒙俄经济走廊也是推进“一带一路”建设六大国际经济合作走廊之一。
徐光瑞表示，《规划纲要》所涉及的重点合作领域充分遵循和体现了我国推进“一带一路”建设始终坚持的“五通”框架，即政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。以基础设施建设为突破口，连接中蒙俄三国的工业生产和人民生活，促进投资和消费同步发力，建设共通共荣的中蒙俄发展新篇章。利好的行业主要集中在基建、能源、旅游、物流、金融等。
“从中蒙俄三国的整体情况看，三国的国土面积占全球的21%，人口占20.7%，GDP占16.6%，其合作必将对区域发展乃至全球走势产生深远影响。目前，三国经济发展诉求强烈，这就意味着三国共建经济走廊将有利于增强协同发展能力，在更大范围内激发经济增长潜力和活力，释放的潜在红利规模至少影响全球经济的五分之一。”徐光瑞表示。（证券日报）
2016年一带一路概念股解析
金螳螂:战略合作发力海外 一带一路国际化进程持续推进
金螳螂 002081
研究机构：安信证券 分析师：夏天
事项:1)公告将公司及全资子公司金螳螂国际持有的澳门金螳螂部分股权转让给濠江裕基有限公司(丙方)、御卓国际有限公司(丁方),转让后金螳螂国际持有45%股权,丙丁方分别持有35%、20%股权。同时丙丁方承诺股权转让完成之日起1年内,向合资公司提供不低于1亿元澳币的工程(约合人民币8400万元)。2)公告收到斯里兰卡一知名酒店的内装中标意向函,项目金额约合人民币3亿元,同时拟与当地著名建筑工程公司SIERRA成立合资项目公司,公司暂定投资约500万美元,持股50%。
战略合作发力海外,国际化进程持续推进。濠江裕基和御卓国际均为BVI控股公司,在澳门及全球业务拥有丰富的资源;SIERRA为斯里兰卡杰出建筑工程企业,在印度、马尔代夫、卡塔尔、沙特阿拉伯和澳大利亚均设立了分支机构,业务遍布全球。通过联手优秀海外企业,可以将公司的施工、设计、管理优势与战略合作方的业务资源充分结合,迅速扩大该国家/地区的市场份额。公司近年来积极拓展海外市场,以金螳螂国际为平台,在澳门、俄罗斯、中东(迪拜)、塞班、柬埔寨设立了子公司。已公告中标塞班加拉班娱乐度假村项目,中东总督酒店项目、阿比亚Ranches高尔夫酒店等项目,积累了丰富的海外项目经验,充分把握一带一路国家战略,有望形成新的业绩增长点。
公装家装稳步增长。旅游酒店、央企合作及海外订单驱动今年公装订单稳步增长(预计全年增长20%)。家装业务方面,根据官网消息,7月北京、天津等10家直营店同步开业,目前已开店33家,大概率完成全年50家直营店落地目标,预计今明年签约10/30亿。中报业绩预增0-20%,考虑到去年四季度业绩基数极低,预计全年业绩增长10-15%。
体育“十三五”规划催生政策红利,金螳螂与阿里体育合作布局体育产业正当时。体育“十三五”规划近期正式发布,从政策层面大力支持体育场馆多元化开发。公司与阿里体育合作未来拟发百亿基金布局体育产业,预计未来重点抓前端赛事IP资源与后端场馆资源两个环节,通过对低效率场馆植入赛事IP、及大数据引流,聚集人流,提升场馆运营效率以及带动周边商业,打造城市体育消费生态圈。公司与合作方计划投资100座城市多家场馆,以及周边体育文化商业。公司将不仅参与场馆建设,还将透过合资公司及基金平台参与到整个体育产业连上下游布局,有力推动公司从2B向2C、从工程向消费服务战略转型。我们认为公司与阿里体育的强强联合必将具有强大执行力,有望在体育产业民营竞争者中脱颖而出,预计随着未来进度不断推进,市场将逐渐认识公司布局体育产业的商业模式和投资逻辑,驱动估值不断提升。
投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.69/0.80/0.91元。公司2016年估值仅15倍PE,显着低于同业公司,与阿里体育合作后续进度推进将驱动估值不断提升。维持目标价17.25元(2016年25倍PE),买入-A评级。
风险提示:宏观经济下行风险,转型进度不及预期风险。
中工国际
中工国际:一带一路与水务环保驱动业绩增长 市场错杀提供布局良机
中工国际 002051
研究机构：申万宏源 分析师：王胜
公司从三方面受益人民币贬值,一是贬值后成本增幅低于收入增幅,毛利率直接提升;二是公司有大量美元净资产,贬值后汇兑收益提升,三是贬值后国际竞争力提升。所以每当人民币快速贬值阶段,公司股价都有不错超额收益,可以参考今年1月初情况。申万宏源宏观组预计全年汇率有望到达6.7附近,且未来几年人民币仍处在贬值的大通道,公司将大幅受益。(2)估值波动到历史最低区间,但基本面持续好转。公司目前PE估值仅13倍,已经波动到历史的最低水平,而今年人民币持续贬值、公司收入恢复增长、水务投资加速、产业基金设立等利好因素不断,未来成长性更加确定,5月23日公司第一期限制性股票解锁,公司诉求和市场恢复一致,短期估值修复行情可期。(3)设立中工水务有限公司,水务环保投资运营业务发展可期。子公司沃特尔“正渗透”污水处理技术领先,在工业污水处理和海水淡化领域具有极强的商业推广价值,4月21日沃特尔承建的华能集团长兴电厂脱硫废水“零排放”项目获得了第十届全球水峰会年度最佳工业水处理项目大奖。15年沃特尔陆续签下中石化中天合创、神华国能集团王曲电厂、阳煤太化等企业的废水“零排放”项目,商业推广顺利。中工水务公司设立后,意味着公司搭建了一个独立的水务投资平台,未来将推动水务环保板块加速发展。(4)15年订单生效多,一季报显示多个项目进入执行期,今年收入增长有望提速。
公司15年订单生效19.93亿元,同比增长70%,一季报预付账款环比增加79.79%,主要是报告期多个大项目正处于执行阶段,支付的工程款较多,今年收入有望恢复不错增长。
股价表现的催化剂:人民币贬值;大的订单新签或者生效;水务投资加速、业绩超预期等。
维持盈利预测,维持"买入"评级:预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿,增速分别为23%/25%/20%;对应PE分别为13X/10X/9X,维持买入评级。
凯迪生态
凯迪生态:携中民投走一带一路 促业绩高速增长
凯迪生态 000939
研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻
事件:2016年7月6日,凯迪生态环境科技股份有限公司与中民投资本管理有限公司签订了《战略合作框架协议》,投资规模首期为200亿元。
点评:携手中民投成立200亿产业基金。中国民生投资股份有限公司(中民投)公司由全国工商联发起,六十家知名民营企业联合设立,于14年8月在上海挂牌成立。作为民营资本的代表,中民投服务国家“一带一路”、“走出去”战略,发挥金融智慧和产业实力。此次凯迪将主要通过输出技术与管理模式,与中民投的资本合作共建产业投资基金。首期合作目标为200亿元,投资范围为生物质扶贫产业基金、越南等海外市场、绿色金融等。
产业基金加速当前业务整合,公司业绩有望提升。公司业绩受制于新项目投产进度和生物质原料供给的充足性。产投基金将提升公司原料整合能力,通过投资前端原料收集、存储等环节,公司预计将以合作社等多种形式提升源头收购环节的整合力度,从源头上保障原料的充足供给。
公司27家在建、49家待建电厂有望加速推进。15年由于秸秆原料问题导致一代电厂实行停炉技术改进,影响了发电效率。如今技术改进已经完成,公司业绩有望稳步提升。
积极回应年报问询,股价安全边际较高。7月1日公告中,公司对深交所的年报质询进行逐一且详细的回复,会计师事务所也出具无保留意见,消除了市场对公司资金链的疑虑。公司15年重大资产重组的配套融资的价格为9.9元/股,今年8月解禁。今年50亿元的非公开发行方案已获得证监会通过,发行底价为9.3元/股。年初的大股东增持均价为10.63元/股。高于现今股价,公司当前股价安全边际较高。
估值与财务预测:预计公司16-18营收为52.39、69.81、88.16亿元,归母净利为5.88、7.43、9.17亿元,对应EPS分别为0.39、0.49、0.61元。
考虑到公司股价安全边际高,国家精准扶贫政策力度加强,首次覆盖给与“增持”评级。
风险提示:政策不及预期,公司业绩拓展不达预期。
惠博普
惠博普:标的资产经营状况良好 一带一路战略发酵迎商机
惠博普 002554
研究机构：中投证券 分析师：李凡
事件:公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元,扣除发行费用后7亿元将用于收购DMCC(安东油田服务DMCC公司)股权,以享有安东伊拉克业务40%的权益,其余募集资金将补充公司流动资金。本次发行底价12.72元/股,发行对象不超过10名特定对象。公司将于5月17日起复牌。
投资要点:
标的资产经营状况良好,业绩承诺高降低收购风险。安东伊拉克业务公司拥有完备的独立作业服务能力,作业队伍经验丰富。服务内容包括钻井技术服务(定向井技术服务,钻机服务),完井技术服务(连续油管技术服务,酸化压裂技术服务,完井工具销售),采油技术服务(采油运行管理,地面工程总承包EPC)。标的公司2015年营业收入5.63亿元,净利润约为1.83亿元。安东集团,安东国际等承诺标的公司2016年,2017年,2018年合计净利润分别不低于2.6亿元,3.38亿元,4.16亿元。
行业基本面向好,强强合作增加业绩确定性。在高成本产能逐渐退出的驱动下,原油基本面供过于求的矛盾逐渐缓解;油价震荡上行将是大概率亊件。随着行业基本面的回暖,油公司相关投资项目的招投标进度也将进一步加快。安东伊拉克业务公司在钻完井方面具有丰富的经验,公司则在地面EPC工程领域具备完备资质和优异竞争力。此次强强合作后,具备钻完井,采油,地面EPC工程建设以及后期采油运行管理一站式服务能力的联合体在招标中将获得更多竞争优势。
一带一路战略发酵带来潜在商机。公司董亊长黄松出席由哈萨克斯坦南哈州政府主办的国际投资论坛。在此次论坛上,南哈州州政府、哈国南方石油公司、中石化工程公司SEG和HBP四方共同签订了关于建设150万吨奇姆肯特炼油厂项目的备忘彔。该项目预计总投资达到5亿美元,计划于2016年年底开工,公司将在本项目的组织、落实、融资、执行等方面发挥积极作用。
维持“强烈推荐”评级。预计16~18年EPS分别为0.50/0.71/0.81元,对应PE为30.46/21.49/18.66倍。给予公司2016年35倍PE对应目标价17.50元,持续保持强烈推荐评级。
风险提示:国际油价超预期下跌的风险。
玉龙股份
玉龙股份:董事会换届提前 转型预期或加速兑现
玉龙股份 601028
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛
报告要点
事件描述
公司发布公告,董事长唐永清、副董事长唐志毅,董事唐柯君、徐卫东,独立董事顾百忠、陈留平、盛学杰、高级管理人员吕燕青向董事会递交书面辞职报告,申请辞去公司所担任职务。董事长以及上述董事的辞职报告将在公司股东大会选举出新任董事后生效,吕燕青先生的辞职报告即日生效,上述人员辞职生效后将不再担任公司任何职位。
同时,公司第三届董事会将于2016年9月届满,董事会拟提前进行换届选举,提名程涛、李伟敏、陆国民、申强作为公司第四届董事会非独立董事候选人,程晓鸣、马霄、刘浩作为公司第四届董事会独立董事候选人。公司第四届董事会董事候选人自公司股东大会审议通过之日正式任职,任期三年。
事件评论
董事会换届提前,转型预期或加速兑现:7月19日,公司原实际控制人与知合科技发展有限公司签署协议,将占公司总股本16.91%的股份转让给知合科技,并将占公司总股本12.77%股份的表决权委托给知合科技行使。此次股权转让完成后,知合科技成为公司拥有最多表决权的单一大股东,而其控股股东王文学也成为公司实际控制人。
公司主要产品包括螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管等,传统业务订单虽然较为稳定,但缺乏向上的空间,因此,一直以来公司转型的意愿均较为强烈。如今实际控制人变更为王文学,有较为积极的转型意愿去打破传统业务对业绩以及估值的双重束缚。其旗下资产业务范围涉及投资管理、房地产开发、智慧城市、生物医药等众多领域,并且拥有两家上市公司华夏幸福和黑牛食品。其中具备一定规模的优质资产,资本运作空间较大,上市公司平台资源价值愈加凸显。此次公司董事与高管辞职,并提前进行新一届董事会的换届选举,不排除是实际控制人为后期利用上市平台资源,进行一系列资本运作做准备,因而转型步伐有望进一步加快。
同时,参考与公司情况类似的黑牛食品。2015年11月,王文学成为其实际控制人之后,原董事与高管亦相继辞职换届,进而黑牛食品进行资产重组,剥离传统食品业务,变更科技信息服务为主业。期间,黑牛食品股价也有相应表现,于去年11月9日复牌以来一路上涨,截至2016年8月3日公司再次复牌,公司股价累计涨幅80.71%(8月3日资产重组事项复牌涨停)。
预计公司2016、2017年EPS分别为0.16元、0.23元,维持“买入”评级。
风险提示:市场出现系统性风险;钢铁行业需求出现超预期波动。
五洲交通
五洲交通:继往开来 曲折过后砥砺前行
五洲交通 600368
研究机构：长江证券 分析师：韩轶超
报告要点
事件描述
我们对五洲交通进行跟踪覆盖。
事件评论
曲折过后砥砺前行,回归公路主业。五洲交通主营业务为高速公路收费、物流贸易和房地产开发。公司核心资产为坛百高速和罗岑高速, 由于2012-2014年大量开展贸易业务与矿业,导致收入膨胀的同时盈利质量受到一定影响。2015年4月公司新一届领导班子上任以来,提出了“回归高速公路主业、恢复融资功能”的发展战略。目前,随着公司退出矿业、停止开展大宗贸易,尽管收入体量从60亿以上回落到了20亿左右,不过公司公路主业贡献的利润规模稳中有升。
核心路产:坛百路和岑罗路。五洲交通旗下的核心高速公路资产为: 坛百路和岑罗路。2015年,这2条高速公路贡献了公司45%的车流量以及87%的通行费收入。1)坛百路:西南边陲要道,核心收入与利润来源。全长187.82公里,连接广西南宁(坛洛)和百色,车流量和收费额占公路业务总量的25%和71%。我们预计,未来2年坛百路可以维持5%-10%的合理增速,每年可以贡献3亿左右的净利润。2)岑罗路:衔接桂粤,利润次要来源。全长39.57公里,是连接广西和广东的主要高速公路之一,地缘优势显著。车流量和收费额占公路业务总量的20%和16%。我们预计,未来几年,岑罗高速作为衔接桂粤两省的主干线之一,将可以持续每年贡献5500万以上的净利润。
业绩风险2015年大幅释放,扭亏步伐坚定。2015年,公司完成了3家亏损公司股权的转让,这些资产在2015年对公司带来的净利润影响大约在-2.6亿左右。同时公司2015年计提了4.28亿的资产减值准备, 并且于2016年4月对坛百高速进行了正常的折旧调整,甩开历史包袱以后,预计2016年公司将大幅扭亏。
继往开来,变革求新。五洲交通未来的看点在于:1)新一任管理层全力贯彻公司“回归高速公路主业、恢复融资功能”的发展战略,主业扭亏,未来净利润逐步回归到3.5亿以上规模;2)大股东交投集团的股份增持给予了公司清晰的安全边际(今年5月4.82元价格增持,增持计划尚未完成);3)跨境电商平台的搭建成型,新恒基公司的海润项目落实;4)广西自贸区的获批推动公司物流业务发展。我们保守预计,公司2016-2018年的EPS 分别为0.23元、0.38元和0.44元,对应PE 分别为24倍、15倍和13倍,给予“增持”评级。