PPP顶层设计渐明 A股重要信号

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　　8月30日，国家发改委发布《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域的推广PPP重点项目类别。有分析认为，未来PPP项目的可持续性仍强劲。

　　中国证券网分析师热议：PPP顶层设计渐明对A股市场究竟有着怎样的重要信号？哪些概念个股或将最大受益？

　　黄启学：8月30日，国家发改委发布《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》，《通知》明确了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域的推广PPP重点项目类别。分析认为，国家大力推广PPP合作模式将开启政府与私营资本的全新的合作模式。这种模式实际上早在英国获得广泛认可，也已经形成了比较成熟的合作经验。我们国家大力推广PPP模式，将在基础设施建设上形成一股新的发展合力，将进一步加速我国基础设施相关建设的进程，同时优化了政府与私有资本之间的优势资源的合理配置，达到1加1大于2的实际效果。对于二级市场而言，PPP概念的相关个股值得积极关注，如：铁汉生态、兴蓉环境、永清环保、阳普医疗、美丽生态、金洲管道等。

　　项超政：在货币政策回归稳健的背景下，下半年稳增长可能是靠财政发力。但是，财政收支缺口在拉大，今年赤字约束是3%，单纯依靠财政投入空间有限，因此，政府的一个选择是激发民间投资参与基建，那么PPP模式会成为稳增长重要抓手。PPP的发力点主要应该是轨道交通、环保、城市公共设施、园林、海绵城市、地下管网等领域。受益股包括武汉控股、首创股份、洪城水业、兴蓉环境等。

　　杨岭：在货币政策保持稳健的背景下，稳增长需要财政发力，而单纯依靠财政投入是不切实际的，因此PPP模式应运而生，财政贴息、贷款优惠、税收减免等利好PPP相关政策有望加码。PPP的发力点主要是轨道交通、环保、城市公共设施、园林、海绵城市、地下管网等领域，逢低关注概念股。

　　肖玉航：8月30日，国家发改委发布《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域的推广PPP重点项目类别。观察认为PPP项目重点集中于基础设施建设，利于经济结构和经济发展，但由于此类项目并非出自于市场经济的自发形成，其内控与项目质量很难确定，建议关注价格估值相对合理且细分项目竞争力强的企业，操作上以低吸高抛为主。

　　刘巍：PPP顶层设计对PPP 的相关领域构成利好，如环保，建筑，园林，轨交，海绵城市，水务，市政类相关受益上市公司。但操作上只适合低吸。

导读：
PPP顶层设计渐明民资参与投资有望提速
发改委鼓励金融机构支持基建PPP项目
PPP概念股大全
机构观点

　　(中国证券网汪茂琨整理)

　　PPP顶层设计渐明民资参与投资有望提速

　　30日，国家发改委发布《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》（以下简称《通知》）提出，建立合理投资回报机制，以及构建多元化退出机制，包括推动PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。

　　对此，国家发改委投资研究所体制政策研究室主任吴亚平分析认为，在有关PPP一系列的顶层设计清晰之后，社会各类资本特别是民间资本参与PPP项目的步伐将加快。

　　构建多元化退出机制

　　记者注意到，“建立合理投资回报机制”和“构建多元化退出机制”，是《通知》的一大亮点。

　　围绕“投资回报和退出”这一关键问题，《通知》给出诸多创新指导。

　　例如，《通知》提出，要积极探索优化基础设施项目的多种付费模式，采取资本金注入、直接投资、投资补助、贷款贴息，以及政府投资股权少分红、不分红等多种方式支持项目实施，提高社会资本投资回报，增强项目吸引力。

　　《通知》提出，推进基础设施领域的价格改革，合理确定价格收费标准，依法适当延长特许经营年限，提供广告、土地等资源配置，充分挖掘项目运营商业价值，建立使用者付费和可行性缺口补贴类项目的合理投资回报机制，既要使社会资本获得合理投资回报，也要有效防止政府和使用者负担过重。

　　在建立合理投资回报机制的同时，《通知》还提出“构建多元化退出机制”，以增强PPP项目的流动性，提升项目价值，吸引更多社会资本参与。

　　《通知》要求，推动PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。提高PPP项目收费权等未来收益变现能力，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出机制。

　　《通知》还提出，要积极发挥金融机构作用。包括完善保险资金等参与PPP项目的投资机制，鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项目建设，切实提高PPP项目融资效率等。

　　重点锁定

　　七大传统基础设施领域

　　《通知》明确了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域的推广PPP重点项目类别，也是亮点之一。

　　吴亚平曾向上证报记者表示，政府应尽快研究制订适合采用PPP模式的PPP产业指导目录或类似正面清单，以使PPP项目更具操作性。依此看来，《通知》正是朝这个方向迈出了一小步。

　　以铁路运输类为例，《通知》明确，重点鼓励社会资本投资建设和运营城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路以及支线铁路，鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和铁路“走出去”项目。显而易见，在明确项目范围后，其操作性更强。

　　值得一提的是，今年年初以来民间投资一路下行，这让市场对PPP托底投资的期望度提高。近期资本市场上，PPP 行情火爆，市场情绪从建筑板块蔓延至环保领域。

　　“7月全国基建投资突降，直接导致了投资大幅低于预期。下半年稳住经济还是得靠政府的手发力。”长江证券分析师认为，近期关于PPP 等基建投融资机制的讨论较多，正源于此。

　　事实上，自去年5月国家发改委建立首个国家部委层面PPP项目库后，截至2016年7月底，公开推介的两批PPP项目中，已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。从行业分布看，签约项目主要集中在市政、交通等基础设施领域以及学校、医院、体育等公共服务领域。

　　对此，多位分析人士也预计，未来政府投资空间较大的主要集中在轨交、通航机场、城市管廊、公共服务等领域。

　　从目前来看，未来PPP项目的可持续性仍强劲。

　　国家发改委副秘书长许昆林日前透露，国家发改委推介了两批项目后，“第三批会很快推出，具体投资额也许比6000亿还多。”

　　另外，财政部按计划在9月将形成第三批示范项目清单并正式对外公布。（上海证券报记者于祥明编辑谷子）

　　发改委鼓励金融机构支持基建PPP项目

　　国家发改委近日发布《做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作的通知》。通知提出，要构建PPP项目多元化退出机制，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道；鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项目建设；鼓励和引导民营企业、外资企业参与PPP项目。

　　通知指出，各地发展改革部门要会同有关行业主管部门等，切实做好能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等基础设施领域PPP推进工作，进一步加强协调配合，形成政策合力，确保政令统一、政策协同、组织高效、精准发力，共同推动政府和社会资本合作工作顺利开展。

　　通知指出，积极探索优化基础设施项目的多种付费模式，采取资本金注入、直接投资、投资补助、贷款贴息，以及政府投资股权少分红、不分红等多种方式支持项目实施，提高社会资本投资回报，增强项目吸引力。鼓励加大项目前期资本金投入，减轻项目运营期间政府支出压力。鼓励社会资本创新商业模式及体制机制，提高运营效率，降低项目成本。推进基础设施领域的价格改革，合理确定价格收费标准，依法适当延长特许经营年限，提供广告、土地等资源配置，充分挖掘项目运营商业价值，建立使用者付费和可行性缺口补贴类项目的合理投资回报机制，既要使社会资本获得合理投资回报，也要有效防止政府和使用者负担过重。

　　通知要求，构建多元化退出机制，政府和社会资本合作期满后，按照合同约定的移交形式、移交内容和移交标准，及时组织开展项目验收、资产交割等工作。推动PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。提高PPP项目收费权等未来收益变现能力，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出机制，增强PPP项目的流动性，提升项目价值，吸引更多社会资本参与。并积极发挥金融机构作用，各地发展改革部门要会同有关部门，与金融机构加强合作对接，完善保险资金等参与PPP项目的投资机制，鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项目建设。发挥各类金融机构专业优势，鼓励金融机构向政府提供规划咨询、融资顾问、财务顾问等服务，提前介入并帮助各地做好PPP项目策划、融资方案设计、融资风险控制、社会资本引荐等工作，切实提高PPP项目融资效率。

　　通知指出，树立平等合作观念，多推介含金量高的项目，给予各类投资主体公平参与机会，鼓励和引导民营企业、外资企业参与PPP项目。招标选择社会资本方时，要合理设定投标资格和评标标准，消除隐性壁垒，确保一视同仁、公平竞争。探索在PPP项目中发展混合所有制，组建国有资本、民营资本、外商资本共同参与的项目公司，发挥各自优势，推动项目顺利实施。引导民间资本、外商资本参与PPP基金等，拓宽民间资本、外商资本参与PPP项目渠道。鼓励不同类型的民营企业、外资企业，通过组建联合体等方式共同参与PPP项目。（中国证券报）

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