广发证券：PPP将成为撬动“宽财政”政策支点
中国证券网讯（记者 刘伟）8月23日，广发证券发展研究中心策略团队发布的报告认为认为，在“宽财政”的背景下，PPP模式成为了撬动基建产业链和“宽财政”政策的“支点”。一方面，基建投资维持在相对高位，但公共财政支出似乎已经达到了极限，PPP在拉动基建投资的重要性凸显；另一方面，刺激民间投资或成为财政政策重点方向，PPP将充当主要角色。下半年在“宽财政”的主线下，PPP产业链将持续受益，PPP支持基金等相关政策将继续加码，助推PPP项目落地。
狭义的PPP模式是指政府和社会资本通过股权合作的方式共同设立特殊目的公司（SPV）开展项目，进行设施建设及后期运营维护和用户服务。广发证券策略团队认为，相比传统的政府项目融资模式，PPP最根本的不同之处在于强调社会资本深度接入公共项目的全生命周期，实现深度合作下利益共享风险共担机制。目前我国常见的PPP项目运营模式可以归纳为“政府注资+特许经营”、“政府授权+特许经营”、“政府购买服务”、“政府可行性缺口补助+项目收益分成”四类。
从政府与社会资本合作中心公布的二季报来看，PPP项目分布具有行业重民生、地域偏集中的特性。目前项目库入库的PPP项目行业分布十分集中，在19个一级行业划分中，市政工程、交通运输、片区开发3个行业项目数和投资额均居前三位，是最受政企合营模式关注的领域，也积累了最多的项目数。从入库项目地区分布来看，目前PPP项目库分布区域多集中在中西部地区。项目分类上，“使用者付费”模式占据主流，但从趋势上看，政府付费类和可行性缺口补助类项目的比重略有提高。
近期，随着下半年“宽财政”的政策预期加强，PPP作为拉动基建投资的主要模式逐渐被市场关注。市场之前对PPP模式的主要担忧在于项目落地率低、缺乏立法、缺少长线资金支持、新增优质项目较少等。广发证券策略团队认为，随着PPP加速落地、PPP顶层设计政策酝酿、险资放行投资PPP模式、下半年第三批PPP示范项目落地等事件的驱动，市场对PPP主题的担忧有望逐一缓解，预计PPP有望成为下半年“宽财政”政策主线下核心受益的细分领域。
