银河证券策略周报：谨慎前行，拥抱价值
本周四大股指震荡收涨。本周，上证综指涨1.88%报3108.10点，连续两周上涨；深证成指涨3.27%报10872.71点；创业板指涨3.8%报2204.56点；中小板指涨2.8%报7021.19点。整体来看，本周沪指在周一拉长阳后，之后四个交易日表现都是波澜不惊，始终维持存量博弈震荡整理态势。
核心观点：1.短期市场存量博弈格局难改，重点关注绩优股和价值股;2.从国内环境来看，经济尚且稳定，市场压力较大;3. 政策方面利好，深港通获批促进资本市场开放;4. 利率下行提升估值，PPP爆发势不可挡, 供给侧改革国企改革加速推进，建议持续关注PPP、国企改革及供给侧改革主题。
经济及流动性尚且稳定。从6月底以来，A股市场反弹不足20%，前期市场反弹源于市场预期差，目前来看，掣肘市场未来走势和市场风险偏好的主要因素包括经济层、政策层面、海外层面的预期变化。总体而言，基于当前已公布的经济数据来看，当前经济尚且稳定，但4季度经济下行压力较大，投资者仍应保持谨慎的态度。
深港通获批促进资本市场开放。8月16日召开的国务院常务会议明确表示“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”预计将用4个月时间完成深港通准备工作。尽管已有市场预期，但深港通额度的取消及投资标的扩充使港股仍将在短期受益，利好券商行业。
利率下行提升估值，PPP爆发势不可挡, 供给侧改革国企改革加速推进。随着利率下行压力加大，10年期国债收益率破2.7%，创7年新低，短期内稳中偏松的货币政策不会改变。利率下行为股市提供了估值支撑，也是本周15日股市大涨的主要逻辑。“资产荒”在近期愈演愈烈，PPP项目7~10%的收益率变的极具吸引力。自财政部联合20个部委于6月初启动第三批PPP示范项目申报后，一个多月时间, 总投资额破2万亿。可见，近期PPP稳步推进，前景向好，基础建设、公用事业等行业有望受益。同时应该警惕PPP项目因周期长及流程复杂造成的落地不及预期的风险。此外，供给侧改革和国企改革继续加速推进，国务院将继续开展对钢铁煤炭化解过剩产能过剩专项督查，从下周开始，将陆续赴各省区市开展督查，加速推进去产能。另外，8月18日，工信部宣布“中国制造2025”试点示范城市正式启动，目前已有25个省市相继出台“中国制造2025”相关实施意见，随后实施指南对外发布。作为国家战略，相关产业的政策扶持或利好消息将不断出现。
谨慎前行，拥抱价值。虽然短期经济较为稳定，前期的监管趋严所带来影响趋于淡化，但经济四季度下行压力较大，投资者仍需谨慎前行。深港通正式开通后，低估值有业绩的白马成长股、消费股以及高股息股票更受青睐。配置上仍建议拥抱价值，拥抱业绩。随着PPP爆发势不可挡, 供给侧改革国企改革加速推进，相关主题将会收益。
