浙商证券策略周报：短期震荡格局概率更高，防御为主
投资要点
产业链数据综述
（1）里约奥运会开幕，关注体育主题投资。北京时间8月6日第31届夏季奥运匹克运动会在巴西里约盛大开幕，是继“欧洲杯”之后的有一大体育赛事；随着赛程的推进、中国队的“摘金夺银”，A股市场的体育板块有望迎来投资机会。进一步，2015年中国人均GDP在8000美元，处于体育产业快速发展的区间；《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出“到2025年5万亿”的目标是2015年体育增加值4737亿元的10倍以上，体育产业未来空间巨大。（2）BDI指数有望企稳，建议关注航运板块投资机会。自7月19日以来BDI指数连跌13天，由748点跌至636点，跌幅达112点，接近5-6月份的阶段性底部，进而存在阶段性企稳的可能。同时考虑到季节性因素，即8、9月份随着农产品的收获转运以及煤炭等大宗商品产品的冬储，使得BDI指数存在需求端的拉动因子。进一步，我们结合当前国企改革的深入的大背景，预判A股市场上的航运板块或存在投资机会，建议关注。
行业配置建议
短期震荡格局概率更高，建议防御策略应对。（1）成交萎缩明显，市场情绪疲弱。上周A股市场日均成交金额约3853.7亿元，环比下降30.4%，低于4000亿元水平，更是较近期高点6702.7亿元下挫了42.5%。成交金额下挫，表征市场人气不足，显示市场情绪疲弱，进而预示着“市场风格”切换至“大盘股”的概率较小。（2）“G20”临近，“人民币汇率稳定”地位或更为优先。2季度《中国货币政策执行报告》显示，“频繁降准”会加大人民币贬值压力，导致外汇储备下降，央行持“保留态度”。同时，在当前“美元加息”引而待发的背景下，7月美国非农就业数据超预期，将在一定程度引发“美元9月加息预期”的升温，进而从外部的角度加大人民币汇率贬值的压力，使得央行将更加注重货币政策的“稳健性”来抵御。由此，依托货币政策“边际进一步宽松”来驱动A股市场的逻辑，实现的概率不高。（3）7月经济数据以及中报披露，将分别从宏观和微观的角度来验证“业绩”对于A股市场的支撑力。一方面，下周将陆续披露7月份的宏观经济运行数据，结合7月跌破荣枯分界线的中采PMI指数（49.9），经济运行中的结构性的变化，将是我们更值得关注的地方；另一方面，进入8月份，上市公司中报披露将进入密集区，因业绩低于预期而引发的个股性质的“黑天鹅”事件亦进入“高发区”，需要我们从微观的角度加以关注。基于此，我们预判短期A股市场维持震荡格局的概率更高，建议在控制仓位的基础上采取防御策略应对。
