东吴证券策略周报：震荡行情主题轮动加速
8月金股回顾：8月东吴10大金股组合为爱建集团、中信银行、苏试试验、隆鑫通用、潍柴动力、中金环境、高伟达、九州通、凯撒股份、上海梅林。组合本月以来涨幅为1.78%，同期上证指数涨幅为-0.09%，沪深300涨幅为0.04%，组合跑赢所有指数。涨幅最高的爱建集团为7.36%。
宏观观点：产融合作助推国内实体经济，英国降准领衔全球新一轮放水。1）PMI创新低，企业分化加剧：7月PMI创5个月新低，需求和生产均出现回落。其中，中小型企业动力不足、地产热度下降、出口压力加大，导致经济短期承压；但大型企业信心走高、用工量回升、补库存意愿增强、非制造业稳步回升，将托底经济。预计PMI下行空间有限，经济短期无忧，维持三季度GDP6.7%的判断。2）英国本周议息会议决定将基本利率下调25个基点，英镑资产购买规模从3750亿扩大至4350亿英镑，高于市场预期。同时，大部分货币政策委员预计在年底降息至接近零。我们认为，英国降息，不仅是一国的货币宽松，而是全球新一轮放水开始的标志性事件。
策略观点：市场震荡行情主题轮动加速，关注低估值绩优白马股与国企改革概念。1）存量资金博弈格局仍未打破，震荡行情为主。本周板块轮动加速，主题热点和概念炒作持续时间较短，入场资金量也有所减少。近期证监会针对跨界并购、定向增发配套募资、IPO造假的专项治理力度趋严，监管层致力于引导资本市场生态重构。国企改革已全面铺开，进入提速阶段，央企重组、地方国企混改、员工持股等方向均有实际突破，以上海为首的地方国资国企改革示范效应已凸显，对经济转型意义与市场结构调整意义重大。下半年供给侧改革、深港通或有实质性进展，预期未来一段时间内，市场将保持存量博弈态势，仍以震荡行情为主，监管层引导正本清源，市场逐渐回归价值投资。2）行业配置上，我们建议以绩优价值股为主线，积极关注估值较低、成长性匹配的绩优股或低估值二线蓝筹股，以及涉及供给侧改革的强周期板块，如新能源汽车、黄金等。重点关注央企并购重组概念，以及上海、广东等地方国改集团整体上市、核心资产上市概念标的，并持续关注深港通的推进动态与相关受益板块。
