东方证券策略周报：继续上行的空间和动力还在
上周市场出现回调，成交量在连续两周的提升之后，本周有所回落，周成交量2.67万亿，出现短暂降温调整。总体来看，上证综指下跌1.36%，创业板上涨0.61%，深成指和中小板分别上涨1.05%、1.27%，出现全面回调。行业及主题表现方面，上周各行业普遍出现回调，量子通信、IPV6、金融改革等主题表现优异，分别上涨4.7%、4.4、4.3%。食品饮料、有色金属等之前曾表现强劲的行业回调尤其明显，逆势上涨的包括综合、通信、轻工制造和电子行业。今年以来，食品饮料属于一季度收益良好的绝对收益票，有色金属受益于大宗商品的企稳反弹以及新能源汽车、锂电池等概念，一直是强势品种，但也可能出现较大幅度的回调。
这轮人民币贬值有何不同？我们认为，4月以来这轮人民币贬值的根本原因在于美元、日元等避险资产的强势所导致的人民币汇率的市场自发性调整的结果。对于下半年A股来讲，汇率不会构成影响风险偏好的主要因素；影响国内风险偏好的主要因素还是在于改革的进展与落实，以及增量资金的预期。只要汇率不是出现短时间内大幅度、被动地偏离其均衡价值，汇率的调整更像是市场自发性的自我预期的实现和调整。当前中国资本外流的节奏已经得到了有效的把控，外汇储备已经出现小幅攀升。我们认为，未来央行是否干预人民币汇率还需要看短期内人民币贬值的幅度和速度、全球金融市场的风险与波动，以及全球经济和中国经济复苏的速度等综合判断。
截至目前为止的市场，我们一直推荐的逆向和选股、收缩与聚焦的市场策略已经得到了完美的验证。我们继续判断市场震荡和博弈局面短期内会持续，但不必过于纠结短期调整，我们认为，现在这个时间点，市场还是存在继续上行的动力和空间。从投资角度出发，继续建议收缩与聚焦，把握确定性，不盲目追市场热点和板块轮动。配置建议：a、白马成长股，即估值30倍以内，peg<1的公司（食品饮料）
b、下半年稳增长，财政可能发力的环保、基建领域（ppp）
c、成长依然是市场永恒的主题。（军工、北斗、VR、智能驾驶、人工智能、体育他经济等）
d、短期景气的行业（小家电，农业养殖、新能源汽车、迪斯尼）。
风险提示
1、市场减持和流动性压力持续增加
2、下半年改革和创新落地不达预期。
3、海外市场风险持续增加。
