银河证券策略周报：脱欧短期冲击，枕戈备战待行情
大股指涨跌不一，市场偏好成长股。截至周五，上证综指报收2854.29点，一周下跌30.82点，跌幅1.07%。深证成指、中小板指一周跌幅分别为-0.34%、-0.91%。创业板指出现分化，涨幅为0.21%。板块方面，有色金属表现不佳，本周受英国脱欧事件的影响，市场避险情绪急速上升。核心观点：1.国内流动性预期相对平稳；2.英国脱欧冲击全球金融市场；3.脱欧导致的恐慌情绪短期冲击A股，推动市场调整，需等待市场充分调整，为三季度行情提供机会。
国企盈利状况不佳，央行加大货币投放量。财政部消息，2016年1-5月，国有企业收入、利润同比继续下降，收入降幅比上月收窄1.1个百分点，利润降幅比上月增大1.2个百分点；煤炭、钢铁和有色等行业继续亏损。此外，本周五央行宣布进行1700亿7天期逆回购，加之当日400亿逆回购到期，实现净投放1300亿。本周央行连续五天实现净投放，累计投放3400亿，单周净投放量创4个月来新高。央行此次行动有助于缓解季末资金紧张的局面，市场对流动性的预期相对平稳。
英国决定脱欧，外盘腥风血雨。不同于市场主流预期，英国脱欧公投，脱欧派以51.9%的过半占比胜出，英国就此退出已经加入了43年的欧盟，同时卡梅伦宣布将辞去英国首相一职。此次事件引发全球金融市场的巨震。英国脱欧短期对汇率、股市、流动性形成冲击，但我们认为脱欧的影响主要是导致短期避险情绪升温，风险偏好下降。短期市场需要调整，等充分调整过后，将给市场带来机会。周五道琼斯工业平均指数收跌611.21点，跌幅3.39%，创2015年8月份以来最大单日跌幅。欧股收跌约6%创2008年以来最大单日跌幅。外汇方面，英镑大幅贬值至31年低位，英镑兑美元最新下跌8.1%，报1.3662。美元指数上涨1.4%，为约四个月来最好周度表现。人民币兑美元即期跌370个基点报6.6148，创逾五年半新低。脱欧事件加剧市场恐慌情绪，黄金等避险资产再度受到热捧，黄金收涨59.30美元，涨幅4.7%，报1322.40美元/盎司，创2014年7月份以来最高收盘位，本周累计涨约2.1%，短期利好黄金等避险资产。
对于欧盟而言，由于英国是欧盟财政预算的第二大净贡献国，英国脱欧易导致欧债危机再度发酵。具体要看德法维护欧盟一体化的立场及态度。欧盟自身有能力解决英国脱欧所带来的负面影响。长期来看，脱欧更有利于英国发展。英国是全球化大国，经济和产业结构相对独立，待英国脱欧事件所带来的冲击完全消化后，英镑表现要强于欧元。
整体而言，脱欧对A股有短期冲击影响，但A股的长期走势仍取决于国内经济和A股的自身波动规律。当前国内宏观面和流动性相对平稳。A股一直相对独立，英国脱欧短期冲击A股主要体现在情绪上，恐慌情绪推动市场调整，需等待市场重份调整，为三季度提供机会。维持我们中期策略会“枕戈备战”观点。
